“改革预期催化“两会”行情基金加仓迎“小阳春””

经记者徐皓从成都出发

马年股市迎来了“开门红”，上周私募股权基金整体大幅加息。 组织对目前的市场总体来说比较乐观，但对估值较高的创业板股票的警惕性正在提高。 一家机构对《每日经济信息》记者表示，未来行情会发展到什么程度，取决于3月中旬公布的1~2月合并经济数据。

偏股型基金的积极仓位很明显/

上周上海综合指数累计上涨3.49%，深成指累计上涨3.51%，创业板指下跌1.1%。 创业板在2月11日盘中创下历史新高后，掉头向下。 而且在银行、煤炭、有色等以前流传下来的领域异军突起。

经过年前的节节上涨，许多机构开始警惕平均市盈率接近70倍的创业板。

从二级市场来看，机构对创业板股票的博弈更为突出。 2月10日、11日，创业板股票收购排行榜上也有许多勇敢的机构，但随着创业板指数的下跌，上周晚些时候收购价格急剧下降。 另外，在东方网力( 300367，收盘价109.23元)、光环新网) 300383，收盘价87.00元)、创意报) 300366，前收盘价44.99元)等新股持续走强的情况下，机构也开始高价上市。

尽管如此，机构对2月份大盘的整体表现普遍乐观。 这是因为市场预计2月11日最后3只存量新股挂牌后，ipo将进入“真空期”，从而缓解了资金分流压力。

《每日经济信息》记者表示，2月11日挂牌的东易日盛( 002713，sz )、登云股份) 002715、sz )是已获得发行批文的存量新股，这三只新股 根据业内人士观察到的已发行的推算，新股从获得发行批文到最终上市，需要经过路演、询价、发行三个环节，这些过程全部完成大约需要两周或更长的时间。

此外，央行近期的货币政策也有所放松，政策朝着回暖的预期上升，进一步提高了市场信心。

汇丰书信的候玉琦大盘基金经理表示:“我们对未来一段时间的市场持乐观态度。 第一，资金方面的好转和政策预期的提高将提高投资者对a股行情的预期。”

万家基金预计，这种支撑a股反弹的逻辑到“两会”为止不会完全被破坏，这一轮的反弹会持续下去，但是空期间不会太高，结构分化会加剧。

与此相对应，上周基金仓库明显提高。 根据德圣基金研究中心1月30日~2月13日仓库测算数据，偏股基金自主增设仓库情况明显。 比较活跃的股票型基金加权平均职位为85.40%，比上一周大幅上升1.64个百分点，私募股权混合基金的职位比上一周上升1.98个百分点。 从仓库的基金风格来看，此次仓位较大的多集中在前期仓位水平较低的稳健型基金，仓位较大的多为中小盘中增长型基金。

投资请注意两条主线/

催化近期行情的另一个重要因素是市场对今年“两会”的政策预期。 从目前主要机构的评价来看，“两会”的主题在市场上广泛存在。

从最近地方“两会”上的政府改革思路来看，对地方政府改革落实的信心不断提高。 因为这个市场对今年的全国“两会”的期望更高。

“年底召开的十八届三中全会，提出了总体改革方案，许多政策将在今年全国‘两会’之后逐步落实。 届时，市场关注的年中国宏观经济目标，如gdp增速、cpi涨幅、就业、财政赤字、m2增速等都将揭晓。 ”。 侯玉琦说。

十八届三中全会以来，政策主旋律以经济改革、结构转换为中心，改革也成为资本市场投资的中心线之一，国有企业改革、金融创新、国防建设等核心改革行业成为机构发掘投资机会的重要参照。

侯琦期待的“两会”主题包括地方国有企业改革、军工领域，以及环境保护、医药、养老等民生相关板块。

摩根士丹利华鑫专家理财部王树表示，目前宏观经济正处于转型调整期，利率市场化前期利率上升趋势明显，改革政策相对密集。 投资可以关注两条主线。 一是新兴产业的投资机会。 二是市场化改革带来的政策红利，包括国有资产管理改革、土地转移、竞争领域的反垄断化等。

经济数据是行情的“稳定器”/

春节后，股市迎来了“小春”，但一些股票在上涨过程中遭遇了机构大量上市。 例如，广汇股( 600256元，收盘价8.21元)等。 事实上，在股价指数2月11日上涨至2100点的整数关口，开始小幅整理之后，市场开始出现了些许悲观的论调。

“a股市场的风险已经开始积累。 ”博时第三产业基金经理刘彦春表示，暴露信用风险和持续增加新股供应量可能是促使市场调整的首要风险，建议投资者在2月晚些时候的ipo空窗口期开战、退出。

富国基金认为，今年1月初以来下跌越来越多与流动性紧张有关，在市场估值受到挤压、节后回购利率基本恢复正常水平后，流动性紧张因素逐渐消除，市场也恢复到合理反弹空之间。 除非有经济增长数据改善等新因素，否则未来的行情不会怎么上涨空。

也有机构认为1~2月的经济数据将成为未来行情的“稳定器”。 目前国内经济数据相对较弱，1~2月合并经济数据将于3月中旬公布，市场将保持展望，直至数据公布。

上周五公布的1月份价格数据喜忧参半，其中cpi较去年同期上涨2.5%，市场一致预期为2.4%； ppi比去年同期下跌1.6%，市场预期下跌1.7%。 PI继续小幅下跌，表明经济仍在低位徘徊。

银行施罗德基金表示，1月份的cpi数据略高于市场预期，但仍处于非常温和的水平，2月、3月的cpi依然稳定，预计通胀短期内不会成为紧缩流动性的催化剂。

央行上周发布的年第四季度货币政策执行报告显示，“综合运用多种货币政策工具组合，保持适度流动性”。 业内普遍认为，该提法比上一期报告温和，对流动性急剧增长和通货膨胀的担忧明显降低，市场对流动性的担忧得到适度缓解。

但是，万家基金表示，基于对全国债务风险的考量和抑制影子银行，央行应该采取更灵活的监管方法，如向符合要求的金融机构提供流动性再融资等，而不是大幅放宽货币政策。