“央行“放水”货基走低 基金经理淡定迎年中大考”

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经记者陆慧婧从上海出发

去年的“6·20”还记忆犹新，但如今一年过去了，今年货币市场是否还存在资金紧张的问题，是许多投资者关心的话题。

截至4月，央行公开了两次“放水”和市场平滑操作，逐渐缓解机构投资者的紧张局势。 一位基金经理表示，今年中资金面和波澜不惊，货币市场利率难以复制逐年上升的趋势。

资金面越来越宽松，货币基金的收益率一时也难以提高。 数据显示，6月货币基金7天收益率平均为4.1623%，继续维持在5%以上的有23只，仅为11%。

资金方面和“波澜万丈”/

尽管接近年内，货币市场持续的低位波动让固定收益部的基金经理暂时放松了心情。 “6月末风险被认为很小，但资金方面预计“不会引起风波”。 ”北京一家基金企业债券专家投资经理对《每日经济信息》记者表示。

6月9日，央行宣布，自年6月16日起，满足审慎经营要求，对“三农”和中小公司贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。 财务企业、金融租赁企业、汽车金融企业人民币存款准备金率下降0.5个百分点。 这也是时隔两年，央行第二次出现定向降准动向。

除此之外，面对货币市场可能到来的全年波动，央行也在进行公开市场操作，以平滑货币市场的资金供给。 上周四( 6月12日)，央行在公开市场进行了400亿正回购操作，上央行合计净投入额为1040亿元，这也是央行连续5周净投入。 受此影响，6月13日，shibor (上海银行间同业拆借利率( 7d期限11bp至3.04% )、1m期限9.5bp至4.81% )、银行间隔夜质押式回购利率2.6117% )、7日间质质押式回购利率12bp至3.044 %。

“6月末的资金面和拷贝年的趋势比较普通，年流动性的紧张状态可能难以再现。 ’上述债券的专家投资经理说。 数据显示，年6月最后一周，shibor隔夜，一周利率均超过100个bp，而年同期，隔夜shibor曾一度上涨578.40bp，创下13.4440%的历史新高。

虽然由于近期ipo开放和银行全年储蓄，一些投资者担心会引起资金方面的紧张，但许多债券基金经理表示，这两种困难将对资金方面产生较大的影响。

“预计1月ipo的启动对资金方面没有实质性的影响，这次也一样。 ’据上述投资经理称。 今年1月8日，新宝股份、我武生物两家公司开始订货，总冻结资金为1245亿元。 此后，楚天科技、新威股等5家企业开始订货，一周累计冻结资金2627亿元。 周银行间的夜间担保式回购利率始终稳定在2.8%附近，7天的担保式回购利率也在4.5%附近徘徊。

另外，银行储蓄也是全年的正常趋势。 据普益财富统计，6月7日~6月13日发行的银行理财产品中，1个月以下期间的理财产品有18种，平均预期收益率为3.71%； 1个月至3个月期间的理财产品有280种，平均预期收益率为5.17%； 与上周同期理财产品平均1个月内的4.37%、1个月至3个月的5.15%的收益率相比，未见明显变化。

探索底部机关的回购意向/

虽然对资金方面的担忧不大，但全年了解机构回购情况，仍然是基金企业的正常趋势。

“6月肯定是纯偿还，到了下旬偿还的幅度会上升。 保险机构的偿还率将大于企业家。 一些机构的清偿情况至今仍不明朗。 具体的偿还金额要到6月下旬才能统计。 ’上述专家投资经理预计。 华南一家债券基金经理表示，“年内有财务报表要求，国有企业一定要回购。”

由于资金方面的担忧不大，基金经理在操作方面也相当淡定。 “货币基金组织的长期期限本来就不长。 要降低风险，不是降低长期期限，而是降低仓库很重要。 ”上述专家投资经理表示:“但是，我们的货币基金组织目前在整体运营上暂时没有降息的迹象。”

事实上，货币基金的操作也与所有者的结构密切相关。 “虽然货币基金在机构比较大的以前就传了过来，但全年的操作会更加保守吧。 》华南债券基金经理表示，自身控制的是货币基金，投资渠道主要是网络平台，个人投资者赎回比较稳定。 因此，对全年的净偿还并不特别担心。 “今年货币基金收益率下降，接入网络平台的货币基金规模也有所下降，但均顺利下跌。 ”

除此之外，上述债券基金经理也不担心年度理财产品分流货币基金规模，“理财产品分流到定期存款的作用更大。 ”。

货基收益率正在顺利下降/

在中央银行持续“放水”的情况下，货币基金的收益率也在逐渐下降。

根据花顺数据，截至去年6月13日，202货币基金7天年化收益率平均值为4.1867%，6月以来7天年化收益率平均值为4.1623%，波动幅度有限。 相比之下，5月份全货币基金的这一指标录得4.2626%，货币基金收益率缓慢下跌。

与此相反，方正证券解体后表示，预计6月中下旬央行将进行网络投放操作，缩小正回购操作规模，有可能启用再贷款、slo、slf或国库现金确定操作来补充资金面。 从整体来看，6月的资金面可能会因季度末的缴纳基准等压力而收紧，但央行在公开市场上也将积极使用公开市场工具进行对冲。 另外，去年“6·20”后，金融机构加强流动性风险管理，非标准等资产规模缩小，期限不匹配等行为趋于收敛，机构对6月资金面的预期也趋于谨慎，资金面很可能平稳度过。

上海证券也在研究报告中表示，进入本周6月中旬，预计公开市场到期规模较小，资金方面略有收紧，但央行的小额调控政策仍将保证全年平稳度过。

值得注意的是，最近一些货币基金的收益率在上升。 一位最近业绩良好的基金经理对此表示，“债市收益率的下行已经到了低位，预计今后继续下行空之间不会很大。 现在是个好卖点。 这是因为实现了部分持有债券的盈余”。