“2015年投资紧抓主题成长”

经过记者董华

关于年的投资，基金经理们认为随着股价的上升，市场上的钱很难赚，但有一条主线是牢牢抓住主题不动摇增长。

南京证券研究所所长助理、高级战略拆解师温丽君认为，在经济“新常态”下，市场对经济增长的预期逐渐下降，开始适应中低速增长的状态，在降息政策套利下，经济“七上八下”的格局短期内仍能维持。 从日韩转型期股市的表现来看，经济增长中枢下降并不是牛市的根本障碍，特别是在经济下滑的中后期，经济与趋势的关联度明显下降。 改变以三中全会、四中全会、反腐新效应为三位一体的改革创新框架，我国跨越中等收入陷阱进行防守，使市场增大了对大改革的信心——我国经济增长驱动模式逐渐从投资驱动转向创新驱动，这将极大地提高市场风险偏好， 以国有企业改革、军工改革、并购重组为导向的转型升级有望大幅改善上市公司的基本面，提高市场估值空之间，资本市场已成为经济转型、加快产业结构优化的主战场。

此外，资金方面的支持也很明显。 利率下降的大周期； 证券公司举债融资融券规模上升，规模上限预计为1.5万亿美元的沪港通； 保险资金投资规模仍处于低位的居民大规模资产配置向金融市场转移。

安达基金投资管理部副总监督、安达特色成长股票基金经理孔学兵认为，应该如何看待市场下一步的走势，可以从以下几个方面入手。 第一，看看未来的市场，重复短期的流动性缓和和长时间的改革推进，可以产生牛市。 第二，以前流传的周期性行业评价的修复空之间存在界限(出现了领域天花板)。 第三，结构性牛市已成常态，这是由改革和变革驱动的。 第四，新兴增长行业具备长期的比较特征，这是由库存经济决定的。

“但是，这一轮牛市的根本逻辑并不是基于宏观经济触底向上的循环驱动，而是基于风险控制下的改革驱动和改革红利的逐渐释放。 这意味着资本市场必须从短周期的恢复转向中长时间关注经济转型的结构变化。 ”温丽君说:“因此，投资大方向上，从明年中期的立场来看，中国经济仍将减速，因此公司利润增速依然不乐观。 因此，寻找评价地获利的想象力空之间并不大，有分量的周期性品种的评价修复行情在短期内是可能的，但得不到更好的系统性机会”。

温丽君认为，在改革加速下，改革转型仍是市场最大的风向标，在国有企业改革、军工改革、金融改革以及能源安全大战术下，改革仍是市场主流资金的焦点。 在新兴增长中，随着新三板投资者进入门槛的降低和转轨具体政策的制定，市场流动性有望明显提高，有利于提高新三板的估值，新三板这个中国名副其实的“纳斯达克”在注册制的制定下，或者说是新增长凝聚的新蓝。 另外，在a股市场，并购重组、新兴增长下的新故事仍被期待引起市场更大的关注，分散投资思路下的增长概念追赶“博弈”仍被期待得更精彩。

“因此，市场风格难以根本改变，仍需牢牢抓住主题不断成长，不可动摇。 ”温丽君说。