“民生加银“黑马”回撤 偏股型基金三季度业绩下滑”

实习记者陆慧婧每次从上海出发

“招兵买马”之后，民生加银投研“新血”也提交了新答案。

今年上半年，民生加银基金进入同类基金排行榜前50位，旗下民生加银景气领域股票基金更是以20%的增长业绩进入半年期股票基金排行榜前10位，民生加银也成为上半年最大黑马。

但是，《每日经济信息》记者发现，该明星基金在第三季度收益开始下滑。 此外，在第三季度，民生加银旗下的全部股权型基金在同类基金中排名下降，其中两支基金一季度跌幅排名靠前。

如何维持业绩的稳定性，是摆在民生加银新队伍面前的考验。

基于股票的业绩变动显着

去年，民生加银基金整体“北迁”，企业从研究部副总监督到基金经理等众多投研岗位人员“换血”。 目前，权益类基金经理均于去年底新任，旗下基金的投资形式也逐渐形成。

今年上半年，民生加银基金上涨势头迅猛，旗下5只权益类基金平均涨幅达到9.21%。 但是，这种上升趋势没有持续到第三季度，基金业绩普遍下跌，多只基金净利润下跌5%以上，民生加银内需增长和坚挺增长的股票基金一季度下跌8%，但同期净利润下跌8%以上的股票基金不到30只。

业绩调整、排名自然下跌，民生加银景气领域股票基金排名从上半年前10跌到10月末的第51位，坚挺的增长也从半年排名第15位跌到100位，除此之外，企业品牌蓝筹混合、内需增长、精选股3只基金也是同类基金。

与权益类基金业绩起伏相比，民生加银的债券基金业绩一直较为稳定。 民生加银设立收益加强基金已有3年多，2009年之前由基金经理乐瑞祺管理，尽管中途经历了企业人事动荡，但业绩一直保持同类前列。 截至今年10月29日，该基金净利润增长8.4%，债券型基金排名第21位，一年期、三年期年收益率均排在同类排行榜前20位。

“民生加银基金整体搬迁至北京，整体来说各方面都比较成功，上半场业绩良好，但仅3季度下跌，关于新球队半年多的考核期太短，需要更长期的注意。 ”一位基金研究员对《每日经济信息》记者说。

加仓机械遭遇调整

看看三季度的报纸，就会发现，踩错板块是民生加银股基础三季度业绩大跌的主要原因。

根据民生加银旗下5只私募股权基金的第三季度报告，向仓库的转移发展比较迅速，每只基金排名前10位的重仓股调换了6只以上。 排名前十的重仓股占基金资产净利润比例最高的是31.86%，持股集中度不高。

但民生加银稳健增长、企业品牌蓝筹等四大基金一致新增机械仪表板块，防御型配置医药板块有减仓，板块切换不同于大盘涨跌。 三季度实体经济不景气，上市公司业绩持续下跌，a股市场加速下跌，板块医药板块相对下跌，机械板块下跌10%。

民生正银稳健增长基金经理蔡锋亮表示，由于预计第四季度经济可能稳定，基金在期末增持了部分周期股。 第三季度未能充分预估市场下跌风险，基金净值个别月份大跌。

今年以来，a股演绎结构化行情，个股分化明显，许多基金通过精选个股而赢了指数。 年初以来的股票基金新人投入了摩根的新兴动力，今年以来第三季度重仓股没有任何波动，整个电子板块处于平坦的情况下，通过持有大华股、科尔音响等电子类股获得超额收益。

而且，民生加银最佳股的能力在第三季度减弱，5只基金在重仓持有的27只股上升了12只，涨幅超过10%的只有3只。 第二季度同期组合中，23只股票上涨，17只超过10%。

具体来说，在一只基金中，民生加银稳健增长基金在第二季度成功新增医药区块，押宝长信科技、古越龙山等牛股，第二季度净利润超过9%。 但是，到了第三季度，重仓一股的最大涨幅没有超过5%，即使在市场上良好的医药费用板块中，一股未能成功筛选，马应龙、沱牌毫不吝惜，古越龙山等一股全部下跌。

投研继续“补血”

去年，民生加银行经历了较大的人事变动，但今年新社长俞岱曦上任后，从投资委员会、基金经理到研究员等各个层面，重构了企业的投资研究框架。

公开资料显示，目前民生+中银基金共有5名基金经理，平均每人管理约2只基金，人手依然紧张。 企业唯一的老基金经理乐瑞祺继续管理着强化收益债券基金。 前基金经理助理江国华、蔡锋亮晋升为股票基金经理。 原平安资管股份投资部社长吴剑飞去年9月接任投资决策委员会主席，兼任经济领域、红利回报两大基金经理。 固定收益部引进易方达债券基金经理陈薇薇，负责今年设立的两支新基金。

据《每日经济信息》记者介绍，目前民生加银投研队伍还在扩张。 根据企业网站，招聘了两个职位:领域研究员和固定收益研究员。

“一只股票的投资取决于基金经理、研究员对上市公司的研究深度。 ”一位上海基金研究员向《每日经济信息》记者表示，这也不一定与研究员的配置人数多少有关，研究员的配置数量要看企业管理资产总额，大企业的研究员人数自然很多。

另一方面，在投委会层面，随着核心骨干陆续到达，投委会的组织结构恢复，包括投委会主席在内的现在，投委会的人数增加到了5人。 去年，由于人事变动风暴加剧，投资委员会暂时只剩下研究部副总监督、研究部首席拆师和投资决策委员会委员3人。

委员会的人员配置也逐渐明确。 年12月底，牛洪振新任交易部总教练； 年2月被引进善辉负责研究部后，乐瑞琪卸任研究部副总导演，调任投资部副总； 5月底，陈挺身国也从研究部首席拆师转移到了新成立的专家资产管理部。

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