“公募瞄准量化对冲万亿市场 绝对收益能力逊于私募”

经过记者董华从深圳出发

对冲基金在海外非常受欢迎，发展迅速，给投资者带来了巨大的利益。 目前，随着a股市场上空机制不断健全，国内公开募股、私募基金、证券公司等投机机构争相进入量化套利行业，掀起套利产品发行热潮。

根据目前的情况，公募基金中该行业先行者嘉实基金从去年底开始发行量化套期保值产品，从具体操作战略和结果来看，该产品选择中性战略，运行9个月，年化收益率保持在银行一年固定的存款水平。 《每日经济信息》记者表示，目前私募基金量化套期保值进展顺利，业绩超过10%，甚至有20%以上。

“从整体上看，国内目前缺乏真正意义上的量化套期保值产品。 ”一位第三方机构相关人士表示，“虽然战略非常单一，但空之间非常大，预计未来量化套利量将达到万亿。”

基金热衷于对冲产品的量化

最近，对冲基金对量化对冲产品的热情不断高涨。 日前，华宝兴业量化对冲战略混合募集6.07亿元。

《每日经济信息》记者了解到，以绝对收益为目的的公募基金，已经成立嘉实绝对收益战略定期混合，嘉实套利定期混合和工银绝对收益混合已开始a。

此外，多个公开募股套期保值产品也在积极准备中。 断字阿尔法对冲混合动力，汇丰- FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FRC-FFRC-FR

据悉，嘉实绝对盈利战略于年12月6日定期混合成立，截至第二季度末规模为26亿3300万元，较成立之初有所增加。 另外，该产品9月22日的单纯单价为1.031元。 据记者估算，该产品的年化收益率略高于一年期银行定期存款税后收益率。

“这样的投资结果是，即使赢了一年，也一定会存钱，但给投资者带来的利益是有限的。 要获得投资者的持续关注并不容易。 ”中信建投的一位研究员说。

事实上，量化套利是手段，最终目的是想获得绝对利益。 华南一家基金企业的金融工程部长对《每日经济信息》记者表示:“其实收益低也很正常，目前市场需要百花齐放的投资环境，各人口味不同，量化套利只是增加了一种投资选择。 其实私募在这里做得很好，有些产品盈利10%以上。 ”

目前市场上流行的对冲基金战略包括股票战略、相对价值、事驱动、宏观战略、组合战略、期货管理、债券战略、复合战略等，例如采取相对价值战略的牛磺酸资产，旗下牛磺酸量化1号今年以来的收益率为25%

其实，不仅仅是公募产品，很多私募基金在量化对冲时，选择中性战略是首要的。 该战略在一只股票中较多，在另一只股票中进行空，从而对冲投资组合的系统风险，获得绝对利益。

华南一家基金企业的专家表示，企业量化对冲产品采取比较保守、严格遵循量化模式的战略，年化收益率为10%~11%。 一位专家表示，一些做得好的套期保值量化产品的收益率会更高。

“在政策的激励下，基金企业积极报告量化套期保值的产品，许多投资者也有机会参与。 但是，基金企业做产品仍然需要一个过程，人员配置依然需要时间，业绩可能并不理想。 由于参加的散户很多，基金在操作上也有些困难，这些产品能带来多大的利益，需要继续注意。 ”一个第三方机构的人说。

各机构“抢劫”宴请/

年以前，a股市场缺乏空机制，投资者只能被动放弃追求绝对利益。

自年4月国内沪深300股指期货正式上市以来，对冲基金在国内资本市场上获得了生存的土壤。 此后，基金、证券公司、私募股权基金等国内各种理财机构纷纷尝试投资操作。

年9月，国投UBS对“一对多”专家产品进行股票期货投资，拉开基金介入股票期货市场的序幕，基金对冲基金上台。

此后，国内前五大公募企业也相继进行了上市渠道和信息表达，其中易方达基金发行了国内基金业首个“一对多”对冲产品。

证券公司方面表示，第一创业证券和国泰客户证券也将分别推出相同的产品，其中国泰客户“君享量化”的集合理财产品被业界冠以“中国本土第一只对冲基金”的称号。

由于私募领域没有出台政策，没能马上参加股指期货的盛宴。 在这种情况下，深圳和上海已经有很多私募基金机构绕过“合资制”建立对冲基金。 年7月，银监会发布《信托企业参与股指期货交易业务指引》，意味着阳光私募投信参与股指期货的正式发行，但其中确定阳光私募投信参与股指期货的仓位限制在20%以下。

年1月，国内首家阳光私募股权基金——华宝海集方1期股指期货套期保值投资资金信托计划已完成募集。 这意味着阳光菜鸟正式进入对冲投资阶段。

自去年以来，随着新基金法和相关配套政策相继出台，公募开始将股指期货、融资券等工具引入公募基金操作，运用套期保值手段实现绝对收益，规避和化解投资风险。 例如嘉实基金率先发行嘉实绝对收益战略的定期混合。 据悉，市场中性、固定收益对冲等多种对冲基金已经在一些证券公司、私募基金产品中得到运用。 从去年下半年开始，量化对冲开始被引入公募基金。

即使制作空工具也还不够/

关于量化对冲，深圳一家私募告诉记者，目前正处于经济调整时期，权重股没有趋势性机会，军工行业那样的结构性行情很多，大部分企业并不在权重股中，所以股票(军工行业多头)可以带来正收益，指数(，

但是，在目前的市场上，无论是私人还是公开募集，大多数情况下都是使用的股票战略，空形式还很单一。

“现在交易所能做空的只有沪深300股指期货指数，所以市场上没有指数行情时，建立空机制很有帮助。 ”上述私募对记者说:“将来中金所有可能开放，上证50、中证500也将列入空机制名单。”

在国内对冲基金市场空之间，易购财富董事长杨文斌表示，目前在基金行业协会注册的3000多家机构中，1000家专注于二级市场，对冲基金规模约3000亿元，

最新数据显示，信托领域规模为12.5万亿元左右。 他说，随着整个信托市场的变化，房地产和政信产品的局部泡沫破裂，这12.5万亿元如果有20%的资金流出，至少将达到2.5万亿元的体积。 另一方面，对于追求8%~10%收益率的投资者来说，对冲基金的收益率和风险定位与信托产品相近。 这是因为有很强的群众基础。

杨文斌认为，目前我国私募基金的整体管理规模为5万元，从全球对冲基金占私募基金规模的数据来看，以20%的比例，国内对冲基金领域将迅速发展至至少1万元的规模。