“宏观经济数据低于预期 公募基金持续减仓”

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一系列宏观经济数据低于预期，市场对整个经济能否维持复苏的担忧不断加剧。 除了政策方面的不明确性增加外，公募基金最近还在“避险”。 基金表示，市场仍将保持微弱的震荡结构，观察力最集中于ipo重启的时间点。

经济增长乏力

统计局昨天公布的宏观经济数据显示，中国4月规模以上的工业增加值比去年同期增长9.3%，增长率比3月上升0.4个百分点，但这一数据低于市场预期的9.5%。

事实上，此前基金投资研究员预计，4月份工业增加值约为去年同期的9.8%，9.3%的最终值明显低于个别基金投资研究员的预期。 天治基金宏观战略分解师寇文红认为，4月工业增加值略有回升，是由于去年4月基数低，环比没有明显改善。 5月的工业附加值预计约为9.4%，第二季度的gdp预计约为7.9%。

上海前基金经理预计未来工业增加值回升情况仍将持续，但幅度温和。 结果，从最近公布的一系列经济数据来看，中国经济稳定运行的基础还不稳定，经济仍然缺乏内生增长的动力。

不过，交银施罗德投研团队表示，4月规模以上的工业增加值与去年同期相比增速上升幅度不大，但环比增速有所改善。 4月工业季节调整后，比上个月增长0.87%，比上个月加快0.20个百分点。 这相当于比上年增长8.3%至11%。 从领域来看，4月，41个大领域中40个领域的增加值与去年同期相比有所增长。

事实上，上周公布的ppi数据也出现了比去年同期2.6%的大幅下跌，创下了近半年来最大跌幅。 这反映出目前总的诉求依然疲软，公司再库存意愿减弱，市场对经济整体复苏的担忧不断加剧。

基金持续减仓

经济复苏弱于预期，加之政策方面的不明朗性增加，公募基金近期持续减仓。

根据易购仓库估算模型，上周股票型基金持股仓库进一步下降，平均减少151个基准点，仓库下降77.07%，其中活跃股票型基金仓库比163个基准点下降81.57%，标准混合型仓库也比131个基准点下降69.02%。 具体而言，基金配置比例位居前三的领域仍然是医药生物、新闻服务和电子零部件； 开采、食品饮料和有色金属三个领域的配置比例居后。

值得注意的是，大盘指数最近略有回升，但基金持续减少持股位置，目前已降至历史平均水平以下。 但是，从易购基金来看，该仓位的基金加息、减仓弹性相当，仓位对大盘表现的影响有限。

对黑市来说，投资摩根投研的人们预计市场震荡格局将持续，主要集中在观察力和ipo重启的时间点。 但是，在利空的因素明确后，市场有望吸引新的场外资金，重心有望逐渐上升，可以关注稳定增长和新兴产业的股票。

摩根士丹利华鑫基金经理表示，从短期来看，新能源和环保板块将更有成效，其中环保将越来越受政策的利好，新时期政府将保持经济稳定增长，大力深化产业污染治理促进产业升级， 大气污染治理紧迫性很高，pm2.5有望纳入约束性评价指标，工业公司的水汽排放标准也将不断严格。

中长期来看，上述基金经理认为，在周边竞争性降息可能提供国际增量资金的条件下，白酒、银行、房地产、建筑等领域部分预期调整比较充分、基本面稳定或存在a股折价的蓝筹股，其