“贵州茅台暴跌 基金经理激辩白酒领域拐点”

经过记者王瑞从北京出发

最近，贵州茅台( 600519，收盘价150.28元)发布了半年的报纸，但由于其业绩远远低于预期，上周股价暴跌，创下两年多来的新低，大股东加息未能挽回衰退。

贵州茅台跌入神坛，白酒板块整体下跌，许多基金和私募基金纷纷出逃。 但是，除此之外，许多基金经理期待着基金对白酒领域的评价有明显的分歧。

茅台基金跑了

由于业绩没有达到市场预期，上周贵州茅台放量下跌，收151.92元，市值一天蒸发175亿元。 次日股价曾一度下跌至149元，创下两年多来的新低。

对此，北京一位知名基金经理表示:“很多基金都有卖。 也包括一些私募。 而且，想跑的还没跑。 如果这两天有篮板球的话，我也走一会儿。 这个过程至少需要两三个月。 ”。

事实上，基金对贵州茅台的减持上半年才刚刚开始。 据《每日经济信息》记者观察，截至上半年末，共有306只基金持有贵州茅台，持股市值228亿元。 除了一点指数型基金外，大部分基金在上半年选择了减持。

“我以为茅台有安全垫。 也就是说，很多预收款，”上述基金经理说。 如果他的业绩没有增长，但预收款没有减少，就证明自己不想释放业绩。 但是现在的情况是业绩不好，预收款也减少了，预付款的下降证明了经销商的积极性不高。

上海一家基金企业基金经理向《每日经济信息》记者表示，他们上半年大量持有白酒股票，基金净值也因此受到了一点影响，但现在只剩下两点多。 茅台如果短期有上升的机会就再减收一点，否则就作为长期投资持有。

“茅台的未来面临调整期，下一阶段还是要看商业模式的重建，”上海一位基金经理说。 现在还看不到向上的趋势。

针对贵州茅台的下跌，擅长逆向操作的基金经理开始考虑购买。 深圳一位基金经理表示:“白酒仓库，如果有，就放着。 绝对不能卖。 再下跌的时候找合适的机会买”。 因为在很长一段时间里，白酒领域不会死，只会改变领域的结构。

然而，在茅台跌停的第二个交易日，茅台集团表示，企业通过上海证券交易所交易系统增持贵州茅台股票40.68万股，占企业总股本的0.0392%。

基金的观点分歧

虽然领域龙头业绩拐点，不少基金经理对这一领域表现悲观，但也有对白酒领域充满信心的基金经理。

上述一位基金经理表示，从相对中期的角度看，白酒领域不太看好。 中国报纸的数据和以前的高增长完全不能比，所以不排除将来有负增长的可能性。

一家基金企业表示，目前领域已经进入调整期，原有的逻辑“高端涨价带动整体量价一起上涨”尚不成立，但白酒领域毕竟是我国特有餐桌文化的重要载体，白酒领域是轻资产、高回报、壁垒。 是定价可以脱离价格(企业品牌力)的支出品领域，受益于收入的增加和支出的升级，预计领域调整后也会回到比较合理的收益率。

“现在市场的反应越来越情绪化，”南方一家基金经理认为茅台的利润和现金流是正确的，其利润是现金。 贵州茅台每年分红一次，去年分成8元。 去柜台查了一下，卖的几乎都是当年生产的，有问题也不算太严重，现在感情的原因是第一。

关于白酒领域未来的快速发展，一家基金企业认为未来有几个看点，如并购、渠道创新、全国化名酒和地区烈酒在中级酒的竞争等。 领域的长期巨大机遇来自革命性的转变。 包括制定领域标准。 这个标准有两条路。 一个是国家政策规定，一个是不断由历史、文化塑造，将质量、企业品牌变为可定价的。 例如，法国葡萄酒产业； 而且营销模式的彻底变革不是现在同质化的竞争。