“监管层详解大数据查老鼠仓：马乐案曾上演“窃听风云””

经记者陆慧婧从上海出发

在老鼠仓风暴之下，资源管理领域如寒蝉，管理层主动走出去，划上“高压”的红线，试图拓宽领域的信息表达交流渠道。

近日，《每日经济信息》记者报道，上海市基金同业公会日前召集基金业投研人员，学习内幕交易和非公开新闻交易行为中的大数据监测。

虽然被称为“基金投研人员大数据监控系统的专题学习”，但实际上在会议上，大数据这个核心话题并没有得到太多的印证。 与会基金行业相关人士表示，管理层要点仍放在内幕交易、短线操作、老鼠仓等基金异常交易监测要点和基金监管法规复印件介绍上。 在积极明确“红线”后，监管层期望员工合法合规，并在此基础上保护领域健康快速发展的构想也明确。

会议上，业内人士还讨论了管理层如何平衡老鼠仓调查和领域快速发展的影响、内幕交易与非公开新闻交易的差异等众多业界关注的话题。

话题一:基金在监视什么？ /

去年开始的“捕鼠”风暴，使资金管理领域的众多投研精英落马。 这一背景下的大数据学习会自然吸引了基金领域的广泛观察。 “有800多人申请，但人数太多，最后可能有500人左右参加。 ”上海基金企业的一位投资研究员表示，从参与人数上充分看到了大数据对基金领域的吸引力。

“我们的风控导师、法务导师、投研导师去开会了。 ”上海某基金企业市场部的人透露。 记者了解到，另有基金企业监察审计部人员和投研部门人员参加，基金企业也只派出投研部门参加。

根据参与者记录的学习资料，会议上介绍了内幕交易、短线圈操作、老鼠讲、收益输送等基金异常交易监控的几个关键点。 多年来，理财这个特殊领域的调查活动多与上市公司接触，由此引发的内幕交易灰色空之间的争论一直在持续。 此前，证券监督管理委员会决定研究报告不得包含内幕新闻，但在这次会议上，管理层对内幕交易的监管越来越严格。 他强调说:“在会议上，以前只是说在敏感期间不可以利用内部消息，研究员调查接触到的内部消息不仅不能写入研究报纸，也不能私下告知基金经理。 现在我知道这个消息又买了这个股票，所以基本上可以推断是利用了这个消息。 ”据参加某会议的投研相关人士介绍，“管理层警告说，以前也有通过邮件发送微信的形式，但现在即使调查和研究报告中没有痕迹，但如果在敏感期间有交易行为，也必须弄清楚理由。”

无独有偶，此次会议召开当天，由于市场泄露中信首席研究员张明芳微信诉丽珠集团股权激励案，众多买方和卖方人员退团，从侧面反映了目前内幕交易监管的高压威力。

“此前市场上经常存在股市‘黑嘴’，但此次管理层也注意到了投资者言行不一的问题。 ”上述投研相关人士表示:“例如，基金经理和投资总监发表了看公开场合股票、多唱某企业的发言，但实际上他们持有该股票，只是为了以后减少仓库而发言，管理层也很关注。”

另外，季末年末拉拢旗下持股、打压对方重仓股的短击操作、频繁踩踏地雷股等不正当行为，虽不能说是违法违规，但仍列入监管层关注范围。 市场的迅速发展有时会产生新的监控指标，据许多业内人士称，管理层还提到了债市利益输送和利用专家隐瞒身份等违法行为。

话题2 :大数据能被定罪吗？ /

电子数据成为证据，是刑事诉讼法等法律法规的确定规定。 但是，华南基金企业监察审计部的相关人员，以前与法官交流过，现在电子邮件、微信聊天记录、qq聊天记录、微博私信等电子数据作为证据被法律认可，但微信、qq的聊天记录等存在很多不明确性，直接

“与会人士表示，交易所在进行数据挖掘时，主要以基金账户和少许相关账户为数据匹配度对象，根据市场环境(如牛熊市)等制定和调整监测指标和频率。 交易所监察部门实时监控市场交易，处于监控的第一线和最底层。 另外交易所只能怀疑老鼠仓的行为，但不能认为最终的认定是根据证券监督管理委员会检查大队的调查取证。 ”上述投研者说。

事实上，参与证券违法行为调查的不仅仅是证券监督管理委员会。 例如在3月的证券监督管理委员会通报会上，证券监督管理委员会与公安机关密切合作，侦破杨弈案、马乐案、烈某案、苏某案交易及盈利数额巨大，严重扰乱证券市场秩序的案件，取得了良好的执法效果和社会效果。 证券监督管理委员会正在探索创新打击公安部和证券违法犯罪嫌疑案件执法合作的模式，逐步发挥各自特点，实现特色互补，进一步加大执法合作力度，提高执法效率。” 与会者表示，审计署在整顿证券违法活动中也发挥了极其重要的作用，“多条线索都是审计署在对国有企业事业单位进行扩容考核时发现的。”

话题3 :“马乐事件”无记名电话卡露出马脚/

去年备受瞩目的马乐案最近进入量刑阶段。 由于马乐两个可疑账户的部分股份与博时精选持仓高度重合，被深交所交易监控系统检测到，大数据在查账过程中的作用展现在世人面前。 在这次会议上，马乐事件也被监管部门用作监控系统发现老鼠仓交易的教材。

“马乐事件的第一条线索来自亚宝药业。 ”参加会议的某基金企业监察审计员说:“亚宝药业当初的动向并不特别。 一天，两个账户6.6元左右买入100多万股，随后几天，博时基金以6.8~6.9元的价格买入1000多万股，随后两个账户先行抛售。 另外，博时基金买入的几天，股票成交量巨大，有一天，更有三分之一的成交量来自博时基金。 监管机构还表示，通过监控这个问题，发现不需要大数据比对。 ”

值得观察的是，导演层透露了调查马乐事件过程中的另一条线索。 “马乐更换了多张无记名电话卡，并采取了充分的防范措施，但由于发生了交通事故，马乐在任一张卡上拨打了110，报了号码的车的主人是马乐本人。”

“监管层的意图还是在充分交流后，发挥预警作用，保护基金经理，使领域快速发展。 ”上述评选参加者表示:“其实在领域内组织这样的会议也有这样的意义，希望大家听后，明确监管的红线，对企业的内部统制管理也有帮助。”

“路高一尺，魔高一丈的心理也要如此。 ”根据上述评选人记录的会议学习资料，“现在评选范围是头5天后的2天，但指标随时可以调整。 工作人员不能抱着头六天不被发现的幸运心理。 ”。

话题4 )如何沟通工作人员炒股？ /

愈演愈烈的捕鼠器，是否会影响领域未来的快速发展，也成为一些行业人士心中的隐忧。

“当时，在打击老鼠仓的问题上，监管层被问到是否有考虑度的衡量。 毕竟，基金领域如此翻转，将影响社会对领域的印象，未来领域的快速发展也将面临许多问题。 ”这些基金企业监察审计部相关人士表示，监管层回应称:“违法违规事件必然受到打击，交易所也只是合作开展监测工作。”

“除此之外，内部交易和非公开交易的区别也受到同行的质疑。 ”上述审计部相关人士表示，“交易所相关人士表示，内幕新闻的主体为上市公司，另外内幕新闻最后一定会公开。 非公开交易的主体不限于资产管理机构，也可以是托管银行等，但从新闻的公开度来理解，非公开新闻不一定最后公开。 例如，基金季报的数据只公开前十名的重仓股，剩下的持仓新闻也不公开。 ”

打击违法违规的只有封锁，疏通员工的投资渠道也是这个问题的重要方面。 “员工解雇股票后，面临着指定证券公司的问题。 一位警察部长表示，如果指定证券公司，员工和家属进行证券投资会很不方便，如果不指定，会给企业管理带来障碍。 业界想知道交易所和中登企业是否可以向基金企业开放接口。 这样，企业也可以方便地查阅员工及其利益相关者的交易新闻，为事前申报、事中审批、事后统计提供准确的数据，为员工合理合法的证券投资铺平道路。 ”上述审计部的人说。

另外，关于应该如何看待老鼠仓，基金业内人士也表示，如果炒股是基金经理的喜好，是新基金法赋予的权利，那么什么是合法炒股就必须尽快回答。