“投资范围拓展在路上 基金绝对收益产品频出”

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每次经过记者李娜从成都出发

最近，证券监督管理委员会发表了《关于大力推进证券投资基金领域创新快速发展的意见》(以下简称《创新11条》)，表示大力支持扩大公募基金的业务范围，支持公募基金的创新品种。

回顾过去基金成立的十几年，公募基金的新产品几乎都是以股票二级市场为中心展开的。 主动型产品无疑是第一波，继市场之后，牛催生指数型基金大量涌现。 在这一年多的时间里，前两条路没有了赚钱的效果，公募基金又开始寻求设立绝对收益的品种，这种创新能把基金从新天地拉出来，带来新的快速发展吗？ 业界人士有很多疑问。

商品期货类有望先落地/

本月以来，管理层纷纷表示要大力支持公募基金创新品种，积极扩大公募工作的投资范围。

基金业协会确定鼓励基金业务创新，支持基金管理企业扩大业务范围，探索定制账户管理、多元经理管理( mom )模式创新。 证券监管委员会发言人邓艳此前也表示，证券监管委员会将大力支持公募基金创新品种，扩大基金投资范围。 目前，证券监督管理委员会正在探索基金参与融资融券、期权和商品期货等业务规则，推出房地产投资基金( reits )等新基金品种。

“确实，证券监督管理委员会在这方面的相关业务速度将加快。 管理层确定推进公募基金的资产规模达到40万亿元，如果只依赖目前的二级市场，可能很难实现这样的大目标。 ”。 一家家庭型基金企业的高层说。

《每日经济信息》记者表示，在证券监管委员会提到的新范围内，许多公募基金人士认为，商品期货类产品有可能率先落地。

上海一家基金企业的产品总监表示:“虽然无法预测谁先上市，但人们普遍认为，与同业交流后，商品期货类的速度可能会比其他公司快。”

“这与交易所大力推荐etf产品无关，比如交易所组织研究宣传etf产品的研讨会等。 此外，从近几年开始，债券etf、跨境etf、黄金etf等相继在二级市场上市，尤其是黄金etf的上市更是层出不穷。 未来的商品期货类产品在产品和操作上可能有一定的相似度，这也符合谨慎的大致情况。 ’一家银行类基金企业的产品总监就是这样解体的。

另外，也有基金企业的投研者坦言，etf是一种工具性产品，商品期货类也不例外，对于公募基金来说，投研价格相对较低，企业上市的原动力更充足。

深圳一家基金企业产品部的人说:“据我所知，目前管理层提及新的投资范围，是基金企业正在进行的事件。 期权等工具有可能被etf行业率先试水，许多基金企业纷纷表示为交易所和信息。 ”。

但是，一些基金企业家认为投资房地产和商品期货等替代资产，对公开募集来说会增加投资选择，投资战略会更丰富。 但是，从海外市场情况来看，公募基金的首要投资目标仍然是股票，公募基金多年来最大的特点也在二级市场，另类投资在公募上可能也只是“非主流”。

另外，reits的前景也备受公募基金的关注。 一些基金认为这种投资标的收益稳定，因此也适合包装成公募产品进行宣传。

非标准资产级上市还为时过早/

事实上，在以前基金投资范围的扩大中，由于被证券监督管理委员会提名，业内流传最广的是非标准资产。 但是，在越来越多的基金人看来，公募基金投资非标准产品的限制还很多，证券监管委员会也只是触底而已，真正的产品下水还为时过早。

“出现了非标这个事件后，大家都在说话。 我认为要进行非投标，必须得到基金法的许可。 ’上海一家前基金企业的产品总监说。

前述银行类基金企业的产品总监告诉《每日经济信息》记者:“其实黄金也不在基金法的投资范围内，非标准资产能否投资取决于基金法的释义范围。”

除了上述法律条款外，基金企业产品部的人最担心的是非标准资产的设计和包装问题。

“非标准资产作为非标准化资产，对期限有一点要求，流动性往往很差。 即使放在基金的子公司下，设计也有一定的风险。 如果放在开放式基金下，产品的设计会很困难。 例如，基金企业累积的特征可能越来越多地局限于以前流传下来的二级市场和债市，但需要打上问号而不是满足非标准理财领域的特征。 ”前面提到的上海基金企业产品总监说。

现在的开放式基金除了普通基金外，还有一点半年和一年的定期型产品，以及种类货币不同期间的短期理财债基。

“那样短期的资产管理债务基础也许可以作为参考，非标准资产的投资也许适合封闭式基金。 ’前面提到的深圳基金企业产品部的人说。

但是，在采访中，有些基金认为，如果开放公开募集的投资，只比较可以标准化的资产，并不能向全球开放。 许多企业在部门设置和人员配置上有自己的优势，这些优势在投资决策中是否符合理财领域的诉求还需要注意。

绝对收益产品频繁出现/

回顾基金设计的历史可以发现，公募诞生的第一只产品是货币型基金，第一波的快速发展也来源于主动型基金的扩大。 随着2007年大牛市的到来，指数型基金兴起。

在目前的a股市场中，新兴成长股估值不自然，此前蓝筹股传来也在徘徊，上证指数在2000点附近反复震荡。 由此可见，由于主动型基金和指数型基金一般缺乏赚钱效应，以绝对收益为中心的概念基金开始陆续横向空产生。

嘉实基金于去年年末发行了绝对收益战略的定期开放混合基金。 该基金在基金合同中确定，使用以市场中性投资战略为中心的多种绝对收益战略，通过运用股指期货、融券等工具，尽量100%剥离股市性风险。 然后，嘉实发行了另一只对冲基金——对冲定期开放混合基金。

工银瑞信发行的绝对收益战略混合发起者基金是第一只使用对冲基金战略的完全开放式基金。 南方基金也于本月6日申报了南方绝对收益战略混合型发起基金。

“就绝对利润而言，海外市场在近10~20年也开始迅速发展，绝对利润依赖于套期保值战略和套期保值工具。 与国外相比，我们这样的工具受到一定的限制。 其实，绝对收益也是顾客的诉求。 这还是取决于市场情况。 市场好的时候，依然是活跃基金的天下。 ”。 上述银行类基金企业的产品总监进一步表示。

“绝对利益的产品不能简单地制作。 余额宝后，(支付宝( Alipay ) )为什么没有推出更高预期年化收益的基金新产品，是因为在现有金融工具和金融战略的情况下，无法满足支付宝( Alipay )提出的更高的收益要求。 但是，市场要迅速发展，就必须有人新鲜，得到政策的支持。 这是件好事”这位公开招募者进一步表示。

另外，也有人对目前的绝对收益产品持保守态度的公募基金。 在现行基金法框架下，国内公募基金的投资战略和投资范围不支持绝对收益产品的快速发展，股指期货和融资融券尚未迅速发展，公募基金被认为没有较为有效的对冲手段。