“新规博弈机制渐现 打新基金年化收益恐趋均衡”

每次经过记者李娜从成都出发

尽管有制度分红的保证，公募基金低的新股认购销量却被揶揄为“大炮打蚊子”。 但是，一些公募基金的人认为，除了定价发行外，此次新股发行还处理了很多问题。 投行租赁的好处运输、中小投资者的保护好处、基于股票的盲目新买卖等一直以来困扰的问题都解决了。

市场最关注的是新基金的盈利问题，不少基金和多家机构相关人士预计，新股市场资金经过一系列博弈后，新基金的收益率将逐渐稳定，最终回升至10%左右。

新规将吓跑股票型基金

本轮ipo启用前，基金几乎“全力以赴”，抛售股票筹集资金、借款融资，导致二级市场指数下跌和回购利率暴涨。 但是，过低的收益率，必须重新考虑并定为新的价格。

“机构热情大幅下降，据我所知有很多股票型基金，一些机构撤出了。 ”上海某基金企业非公开募股业务负责人向《每日经济信息》记者透露。

一些股票型基金经理也个人表示，做新的只能作为副业，有好的，空资金就打，只能作为增收，投资重心回归二级市场。

一位丈夫的基金经理认为:“不需要频繁交易，一旦出来，就会有0.3%的交易价格，摩擦价格非常大，卖掉股票创造新的东西很吃亏。”

对此，深圳一家公募基金的人直言不讳。 “这是正确的。 向机关投诉是正常的。 ”

与股票型基金蜂拥而至新逻辑相比，该基金相关人士表示，如果股票型基金有90%的仓位，基金经理预测股价涨幅下半年不会超过10%，则基金经理每天都会抛售30%的仓位，每天都是新的 按0.5%的配资比率，上市股价上涨50%后抛售计算，再换算为50周，年化收益率为12%。

那么，当机构签字率达到1%时，根据该计算，年化收益率将为25%。 这样一来，股票型基金全部减少仓位，混合基金将仓位降至20%。 这种无风险的利益，谁不想做呢？ 更现实的问题是，在公募基金较大的排名压力下，同业竞争对手无法打出新的收益率，意味着没有尽到责任。

为了进行新的比赛，“没有进行第一个回合。 靠的是即使做了也会中彩票的运气。 这次如果签字率有1%，我一定会做。 我也把股票的仓库做到最小限度。 没有风险的收益是20%，你不做，你对不起基民吗？ ”上述深圳一家公募基金的人说。

事实上，在迄今为止年初的新热卖中，基金企业依赖于新热卖，在小规模方面，日基金净涨幅遥遥领先。

在另一个公募基金的人看来，这次的新股制度设计得很好，做新的不一定要机构照顾，公募基金的投资者根据排名，他不会做出不合理的决定本来投行的权利就太大了。 虽然可以实现有方向的利润运输，但现在光靠这么多的销售比例，资金收益还不足以覆盖融资价格，越来越多的利润可以向中小散户倾斜。

告别暴利时代

在记者的采访中，很多公开招募者向《每日经济信息》记者提到了游戏。 据他们介绍，此次新股发行建立了游戏机制，打新基金告别暴利时代。

“这是一个游戏。 不能永远太高或太低。 太低的话，没人会做。 太高的话，会被“蜜蜂”击中。 波动是没有意义的，最终会回到合理的收益水平。 也就是说，经常被称为均衡收益。 这个均衡利润应该在无风险利润上，肯定比普通债券型基金高一些，但比股票型基金低一些。 预计5~6点左右。 ”上述非公开招聘业务负责人做了如下陈述。

前面提到的深圳公募基金的人也表示:“这是市场的自然均衡。 我估算，为了平衡新市场，收益率在10%左右，以这10%为中心，会长期波动，最终收益率将会变成资金价格。 ”

另外，一位机构相关人士也估算了新收益，按网上0.1%的中签率计算，下半年新股以现在这样的低价发行，上市后将几乎翻一番，新股机构将盈利0.1%。 另外，网络资金被控制2天，按2天1次、1年250~260个交易日计算，可参加130次新股认购，年化收益率约为13%左右。

但是，虽然在线机构实际参加的次数不是很多，但是资金有自动调整机制，按照现在的资金收益率，一些机构会退出，不再参加。 被列入证券监督管理委员会黑名单的人也会被取消资格。 最后的游戏结果，收益率应该会跌到10%~13%。

而且，该机构的人认为，今年特殊情况，申报的企业整体质量较差。 预计所有这些企业在审核结束后，新闻企业的增长率将非常高。 因为，这些都是代表这两年经济增长方向的新兴企业。 明年以后，上市公司的质量将大幅提高，股市投资目标的更新速度也将大幅提高，在此之前将成为a股市场牛市的基础。