“交银施罗德李家春：峰回路转债券市场机会或率先到来”

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据悉，近期各期限品种债券以当前价格折算的到期收益率已创近年来新高，部分品种收益率已上升至历史最高水平。 目前的市场情况与2008年迎来债券牛市前的情况相似，发行中的交银施罗德双利债券证券投资基金基金经理李家春认为，债市收益率高的企业首要原因在于货币政策的逆周期调节，债市的利率风险和流动性风险爆发。

李家春表示，随着货币供应量、经济增长和通货膨胀三个峰值逐渐下跌，下半年的政策有可能发生转变，随着政策的转变，债市有可能在政策转变时率先迎来转型期。

“近几个季度的m2与去年同期相比急速下跌，基本实现了货币政策的调控目标，拉动世界经济的新兴市场已经开始缩小货币政策。 这是因为预计货币供应量高峰早就过去了，”李家春说。 李家春表示，在紧缩的货币政策下，此前以宽松货币政策刺激增长的经济高速增长也面临下跌，7月份ppi增长率为0，连续4月低于历史同期平均水平，工业品价格上涨的压力已呈下降趋势。 预计今年第三季度通胀将逐渐开始回升。

李家春表示，随着这三个高峰的逐渐过去，政策路径和金融市场的变迁发生了变化，“债市可能在发生政策转变时率先迎来转型期”，利率产品(主要指中长期国债、金融债务等信用风险较低的利率产品)、利率产品。 “债市认为，或将率先迎来转型期，达到2008年同期收益率水平的利率产品将率先迎来转型期，之后年末信贷产品将迎来较好的仓储建设机会。”

据了解，交银旗下首家二级债基交银双利可以用一定的基金资产投资股市，特别是可以灵活投资股票二级市场。 业内人士表示，目前市盈率大幅下降，系统性风险充分释放，对估值低、成长性明显的股票来说，可望是最佳投资时机。

上述人士表示:“总体来说，此时通过发行债券产品，特别是次级债基础，可以分别抓住债市先行启动的投资机会和未来股市反转的机会，是一个很好的投资选择。”