“投资做法与历史规律”

最近读了证券公司的金融工程研究报告，深有感触。 制定正确的投资方法并多次执行，是长期持续获得超额收益的必要条件。 遵守历史统计规律进行投资，必然会大大提高我们长期投资成功的概率。 我们讨论的投资方式仅限于基本面研究范围的选择时、领域轮动、风格轮动、股票选择等方式。

根据报告中的a股研究结果，对长期投资收益率的贡献度依次为“股票选拔”、“领域轮换”、“风格轮换”、“指数选拔”。 从基金的投资方法来看，如基金经理演讲和定期报告中的投资展望，自上而下的做法似乎已经成为标准版本。 首先论述宏观经济，然后拆解各个领域的板块，得到仓库和领域的布局战略，最后从这些领域中选择个股，这种做法从统计结果来看是无效的。 理论上，自上而下和自下而上的投资逻辑是矛盾的，一个假设投资价值不断变化，所以需要不断改变仓库，另一个假设企业投资价值恒定，所以需要长期持有。 只有集中深入研究某一战略，才能熟练运用该战略，最大限度地发挥，最终产生超额收益。 因此，结合自身优势、选择、多次固定的单一战略进行专业化投资，是长期取得大致成功的正确投资方法。 从长期投资收益率的研究结果来看，股票选择的效果最好。

该报告的研究结果显示，在食品、饮料、煤炭等一些领域，收益率长期持续领先。 另外，不同风格的长时间收益率，小碟价值最高，其次是大碟价值，其次是大碟成长，最后是小碟成长。 从长期来看，费用、资源、新兴产业可以产生明显的超额收益，低估值的小盘股可以产生明显的超额收益，如果我们专注于这些行业的投资，长期投资成功的概率很大。

总之，正确的投资方法是专业化投资，首先是投资战略的专业化，选择某一战略长时间多次重复，然后是投资行业的专业化，选择有前景的领域和风格牢牢持有，可以以大致的率获得超额收益。