“机构抨击圈钱行为 憧憬市场化发行”

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经过记者徐皓

上市公司热衷于融资，pe吃肉，投行喝粥，只有清淡的汤被公共机构瓜分后抢夺，这种情况已经引起了二级市场利润疲软的机构投资者们的不满。 对于资本市场融资的问题，机构投资者也纷纷发表意见，“市场论”、“道德论”众说纷纭。

公开募集:二级市场的钱很难赚

基金的盈利效果在下降，一些基金业内人士把部分原因归咎于证券市场的制度难题——市场留给基金的利润空之间太小。

前几天，华夏基金副总经理张后奇在推特上公开炮击过上市公司的围堵行为。 “国企改革任务完成时，大小银行、券商相继完成上市时，民营公司也乘坐中小板、创业板入场，pe盛宴通宵时，中国资本市场的买方在哪里？ 谁也听不到股东、基民亏钱后的哭喊和骂声！ ”

一位基金经理私下向《每日经济信息》记者表示:“现在需要的是均衡一、二级市场的投资转化率。 这几年，一级市场的高额收益率高得令人难以置信，留给二级市场投资者的空之间极其狭窄。 过去十年二级市场的平均收益率不及通货膨胀率，a股仍是重融资的轻投资，给广大投资者带来了巨大的伤害。 ”

私募:凑钱悠然自得

民间资金业者也不能掩盖不合理融资对市场的伤害。

最近，东方港口投资管理有限企业董事长董斌在微博上批评了资本市场的圈钱行为。 “年前三个季度，创业板的市盈率分别为66.90倍、44.18倍和39.91倍。 在如此高的市盈率背景下，是否应该考虑启动创业板上市企业非公开发行债券的业务？ ！ 要把创业板放回主板的“日元”市道吗？ ！ ”

但斌同时表示，“已有500家中小企业等待上市，pe是5000万净利润的30倍，各公司融资15亿，需要7500亿。 据说现在至少有1万家pe机构，筹集了1兆美元的资金，募集了很多项目。 如果这个游戏继续下去，最惨的就是二级市场的投资者。 就像这样，我想2000点是守不住的！ ”

观点:市场论和道德论

易达基金科翔基金经理付浩在最新的写作文章中向许多“为什么”传达了他的无奈。 “为什么内地投资者在面对新股ipo时，不能降低一点报价，将来在二级市场赚钱空之间呢？ ……为什么大家对已经上市的企业要忍气吞声，对上市的企业这么喜欢呢？ 即使不小心遇到发行评价值稍低的股票，也会在上市日被专门炒股的人“清算”。 这个问题，从有a股以来就一直存在，用无数的方法也对付不了。 和我们每天面临的许多问题一样，现阶段可能无法解决。 ”

付浩给出了文中设想的许多处理方案，大多以放开审批限制、自由选择市场开展为中心。

但是斌先生也表示了同样的看法。 “也有人主张，由于市场低迷，将放慢公司融资步伐，加快引入退市机制。 比较两者，我认为市场化的发行体制必须多次重复，应将“审批制”改为注册制。 上市公司能否成功发行融资应该由市场决定。 市场化发展的这个方向不会动摇！ 更重要的是加快引入退市机制。 出来才健康！ 退市后，中国证券市场的新文化将重新确立！ ”。

易达基金首席投资官陈志民表示，“遏制‘圈钱’行为，个人认为不仅是监管层制度设计水平的问题，也是文化问题。 只有中国的市场、整个社会，以及我们所爱的公司的房子们什么时候能以圈钱为耻，以股东的回报为荣的文化，股东才能有希望。 ”