“2011基金亮点：QDII突围 专户对冲盈利”

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经过记者李娜

年，基金企业上演着各自的“戏剧”。 作为领域老大的华夏基金终于摆脱了股票问题的困扰，正式加入了新基金发行大军。 易方达继续走自己的套期保值专家之路； 大成基金似乎最为消沉，严重困扰着误入重庆啤酒的乙肝疫苗的应答率，到年底成为市场关注的目标。 诺基金依然努力耕耘主题系的qdi，虽然收获不大，但依然保持着很小一部分的胜利果实。 从整体上看，公募基金仍在投研和市场营销两方面插手，塑造自己的形象。

虽然年偏股型基金全线赤字幅度远不如2008年，但踩地雷和层出不穷的内幕交易，公募基金在这一年越来越受到谴责。

风水仍然是基金领域的特征，曾经闪耀的基金管理者在这一年失去了光芒黯淡的部分基金企业主力，投资研究实力下降的小基金企业在年底前遭遇了严重的黑天鹅事件，震惊了市场……

基金逐年沉浮，在一些基金企业下沉，另外，一些基金企业也有亮点。 主题级qdii诞生，诺亚新基金全年创下正收益纪录； 以前专家的一对多受到批评，易方达基金的对冲基金系列也全部获得了正面的收益。 公募基金在漫长的道路上，也看到了微弱的希望之光。

负面的事情是大爆发

年初以来，基金领域的“黑天鹅”事件频繁爆发，双汇的快速发展，暴露出华兰生物、中恒集团、大元股份等上市公司问题，引发了市场对基金投资能力的广泛质疑。

年12月，重庆啤酒一纸公告称，身负重仓的大成基金尤为受伤。 这正好是年末基金企业业绩和管理规模进入最后竞争时段，大成基金的“运气”真的不好。

年末最后几天，《每日经济信息》又独家披露大摩华鑫“新基金黑幕”，内幕交易、利益输送和基金企业内部投研混乱，挫伤了基金持有人的信心。

主题qdii突围

在新基金高速发行的背景下，去年qdii团队日益扩大，全年成立了25只新品。 关于上市的新产品，《每日经济信息》记者指出，除了一直以来流传的品种外，指数型基金和领域主题类qdii成为主力，其中尤以黄金等大宗商品为主的领域主题类基金成为热点，占新qdii的近一半比例

从这些qdii的业绩来看，由于欧洲都柏林危机的来袭和周边市场的不安，很难抓住成熟市场和新兴市场提供的赚钱机会，业绩经常出现赤字。 虽然qdii基金依然提交了赤字的答复，但少数主题类基金依然保持了些许胜利的果实。

年前成立的27头老qdii去年全线赤字，其中一半超过了20%。 另外，年设立的新基金中，除年末设立的新产品外，还有3只qdii净值位于面值之上，但这3只基金都是无基金发行的主题类qdii，分别是无基金、无基金

诺金基金截至去年年底的净利润为1.045元，由于实现了全年分红，累计为1.08元。 基金运营期间，国际黄金价格大幅波动，被召回，但该基金最终致力于保证利润。

年9月下旬相继成立的诺亚·天然气能源和全球收益房地产两只qdii，也在年有小幅收获，盈余为0.4%，净利润未受损失。 其他主题类qdii，如富裕国家的世界级支出品，以及延迟成立的华宝兴业基准油气上游等，全年损失也不大。

此外，国泰纳斯达克100和富国全球债券两个qdii也只是小幅损失，年亏损幅度在4.3%以内。 曾因出海频繁失败而给市场留下不好印象的qdii，似乎年有突围之势。

给专家带来正面的利益

除了公募基金遭遇股票债务双重谋杀外，基金企业的专家一对多业务近年来也受到质疑。

据《每日经济信息》不完全统计，此前流传灵活安排的专家一对多每年同样遭遇全线损失。 尽管拥有0%~100%的灵活仓库，但年损失幅度超过10%的专家也一对多，损失幅度超过5%的也不少。

前一对多的专家发现，由于产品失去了赚钱的效果，因净利润下跌，投资者纷纷退出了这个市场。

值得注意的是，随着专家对多产品的不断创新，稍微创新一点的专家产品也开始显露出其特点。

易方达基金旗下的易方达套期保值系列产品在年逆市获得正收益。 《每日经济信息》记者从渠道获悉，易方达中行对冲1号成立于去年4月中旬，全年盈利5%以上。 易方达去年也相继推出多种套期保值产品，没有亏损。

记者了解到，基金专家使用的对冲策略无需评估时间选择，而是利用股指期货对冲市场风险，发现并利用资本市场中定价的非比较有效性，从而获得与市场无关的绝对利益。

过去一年，国内基金企业使用对冲基金运营的专家产品数量也在增加。 银华等基金企业的对冲专家产品也在市场下跌时表现出明显的抗下跌性。 据了解，采用这种对冲模式的专家一对多产品也受到了更多大宗投资者的兴趣。

但是，对于这种套期保值专家一对多产品，国内基金企业都处于起步阶段，需要关注产品收益的后续稳定性。 其中，基金企业对冲投研团队的实力、投资模式的质量、对国内市场的了解程度、有对冲产品管理经验的专业人才队伍的建设、投资中不偏离风险中性战略的执行力等因素很重要。

量化投资试试牛刀

要战胜指数基金追踪到的指数目标并不容易。 在过去的一年中，使用量化模型的指数型基金战胜了指数。

富国基金在量化道路上明显快于同行。 富国深300和富国天鼎两个指数增强基金，凭借优秀的量化模型，成为了极少数持续战胜目标的指数基金。 由于重视风险、价格控制、量化模型的改善，因此量化投资也小试。