“业界质疑：取消一级债基打新资格或影响持有人好处”

经过记者徐皓从上海出发

最近，监管层似乎对正式取消一级债务基础网下“新”资格，热衷于设立新的债券基金一事泼了冷水。

此前许多机构乐观地认为，与信托机构相比，停止在网上新开设不会威胁一级债务基础。 很明显，政策最终超出了预期。 对此，业界认为，该规定将冲击一级债务基础的业绩。 而且，也有观点认为，这一政策与此前在基金领域推行“放松管制”的市场化改革步伐不符，将影响持有人的利益，不利于债券基金的快速发展。

产生新的风险套期保值

对于一级债基因出售新股被叫停的态度，业内态度不一致。

一位债券基金经理说:“以前，证券监督管理委员会曾向我们征求意见。” “‘创造新的东西’并不是从短期的差价出发，而是应该从一只股票的价值出发。 证券监管委员会非常认同我们的这个观点。 ”

一位债券基金经理表示，新股发行制度改革取消了网上配股三个月的锁定期后，基金参与配股的资金循环速度加快，降低了锁定期的风险。 这也是因为我很乐意通过询价报高价来争取入驻。 “该规定很可能与这个问题相比较，监管层认为一级债务基础是新的对冲机制。 ”

但是，也有人不同意对一级债基的这个定义。

“政策制定者对债券基金的理解可能并不深刻。 ”一位债券基金经理向《每日经济记者》记者表示，“债券基金并不是为了赚取差价而加入新基金，进入一级市场是资产大规模配置战略的一种，“新基金”就像债券基金经理的业务文案一样。

他还认为，这一小部分对债券基金至关重要。 “债券基金的存在很有生命力，多年来一直为投资者提供年化5%左右的持续收益率。 其实，“推出新机”由于存在盈利和亏损，对债券基金收益率的贡献并不大，但权益类品种的配置在债市较弱时起到对冲作用，防止资产向同方向波动，有助于基金业绩和基金规模的稳定。 ”

根据基金经理的例子，这是因为在过去债市大幅削弱的时候，该基金积极参加了新的参股，得到了一定的收益填补。 这是因为不会产生保险机构的大规模回购和由此引起的流动性风险。

“但是，目前在一刀切停止发行一级债基后，债券基金失去了资产配置工具，在遭遇市场风险时，机构清偿力度更大，一点债基的生存也可能因此受到威胁。 ”

市场已经做出了选择

与投资立场不同，业内人士质疑，在一级债务基础下出台新政策是“长官意志的体现”，缺乏充分调查，不符合基金领域迄今为止推行“放松管制”的市场化改革步伐。

“市场问题应该以市场化的方式处理，而不是一个行政命令。 ”一位基金经理对《每日经济信息》记者表示，进行新的套期保值也是合理利用市场规则的行为，随着套期保值机制的增加、竞争的加强，自然会回归市场。 “从目前基金的数量来看，一级债基和二级债基几乎分天下，净债基只占相当少的份额，这证明市场已经做出了选择。 ”

另外，一位基金企业人士认为，这一规定明显与合同精神矛盾，“无论是基金还是信托产品，‘新’条款都写在产品合同上，经过监管层审查。” 特别是有点信托产品有期限。 目前，政策不允许创造新事物，显然可能影响这些产品投资者的利益。 ”

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