“H股历史低估值接近破净安全边际高”

7月香港市场走出“小翻身”行情，h股指数上涨1.03%，连续2月上涨。 与1998年、2003年、2008年过去几次重大金融危机时的底部估值相比，h股目前8倍的市盈率已经处于相对最低水平，远远低于过去平均水平( 15倍)，风险得到了充分释放。 市中净资产率只有1.3倍，接近净资产，具备较高的安全界限。

H股投资时机备受市场期待，在内地发行的易方达香港H股etf联合基金可以用人民币直接投资香港市场，因此在内地银行网点受到投资者的关注，该基金将于8月17日终止认购。

长期以来，h股价主要受成熟市场资金的影响，估值与国际接轨。 市盈率、市净率对a股蓝筹指数特征明显，具备良好的收益率和投资“性价比”。 彭博数据显示，h股指数2005年以来的平均市值比沪深300低25%左右。 2005年以来，H股指数平均市盈率为14.7倍，远远低于上证50(19倍)、沪深300 )同区间的平均水平。

今年一季度基于估值修复，H股一度上涨7.08%，但随着欧洲都柏林危机的影响和大陆经济增长放缓，H股市场出现小幅回调，现已回到估值修复阶段，出现投资时机。

易方达香港H股etf联合基金基金经理张胜记的解体，受欧洲都柏林危机的影响，自去年以来香港市场出现了资金外流的趋势。 但是，随着欧盟近期推行的各项“紧急措施”，投资者最担心的欧债危机是否会转变为银行危机的担忧得到缓解，外资很可能重新回到港股市场。 另一方面，中国政府5月前后出台了多项“稳定增长”政策措施，预计近期和未来一段时间内将继续出台“稳定增长”措施。 目前的经济形势依然不容乐观，但政策起作用还需要时间，预计三四季度经济增长下滑趋势得到一定程度的抑制，香港上市中国公司的业绩也有所改善，h股指数也将温和上升。