“抢占险资养老金市场先机 基金企业新一轮鏖战打响”

经过记者魏玉卿

净资产为2.44万亿元，份额规模为2.79万亿部，比去年年末分别增加2518亿元和1451亿部。 这就是公募基金今年上半年提交的答复。

据中国银河证券基金研究中心初步统计，目前我国基金管理企业的管理资产约3万亿元，其中公募基金2.44万亿元，社会保险基金4000多亿元，公司年金1000亿元，专家1000亿元。 其中，占基金管理资产总规模80%以上的公募基金连续4年增速乏力，可以说极大地制约了基金的快速发展。

但是，这种尴尬的局面今年或有可能改变。 随着时间的推移，保险资金、养老金会影响基金业未来的结构，发生变化。 保险资金委托投资和推进养老金市场准入为基金领域开辟了新的年代，同时也是基金企业新一轮战斗的起点。

风险管理器“试镜”开始

根据保监会网站数据，截至年7月31日，保险资金资产总额为6.61万亿元，其中投资余额和银行存款分别为4.05万亿元和2.05万亿元，分别占保险资金余额的61.23%和31.04%。 保险资金第三方投资管理企业运营模式的放开、保险企业对基金企业的委托投资，将成为基金企业理财业务新的增长点。

与此同时，养老金上市计划也在扎实准备，养老金委托社会保险基金上市或直接通过基金企业投资，也长期受益于基金领域规模的扩大。

在争夺保险基金管理的“大蛋糕”中，基金企业的分化毫无疑问会加剧。 如华夏、易方达、嘉实、南方、广发、博时等具有较强资金管理能力和运营经验的千亿级大型基金管理企业将率先受益，是未来做大做强的机遇。 中型基金也有望利用风险资金委托投资的平台挤进千亿级规模的队伍，但与此同时，小型基金企业的成长性可能面临巨大的挑战。

《每日经济信息》记者了解到，日前，许多基金企业接到通知，从事受托管理保险资金业务需要向有关部门提供相关资料，如书面报告、决策文件和承诺书、可行性报告、制度复印件和系统证明、组织结构和专业团队证明等 迄今为止，保险企业的“试镜”标志着正式启动，这意味着我国保险资金的运营模式将越来越成熟。

根据今年7月23日保监会发布的《保险资金委托投资管理暂行办法》，保险企业选择基金管理企业进行委托投资，包括近三年未发现重大违法行为、取得特定客户理财业务资格三年以上、 近一年管理非货币类证券投资基金余额在100亿元以上，接受中国保监会关于保险资金委托投资的询问，应当具备报告有关情况等四个条件。

据银河证券基金研究中心统计数据，截至6月30日，华夏、易方达、嘉实、博时、南方、广发、鹏华、诺安、银华、工银瑞信等33家基金管理企业取得特定客户理财业务资格，非货币类证券投资基金管理余额超过100亿元。 这意味着，目前68家基金企业中，保险基金获得委托投资资格的基金为大中型基金，大部分中小基金企业基本处于弱势。

年社保基金开展了第三次社保基金托管人“选秀”业务，19家基金和3家证券公司共22家机构参加了这次“选秀”，最后只有8家获得了托管人资格，入选率仅为36%。 自2002年社保基金首次评选管理者以来，在8年间经过3次激烈争夺最终只入选了18只队伍，其中包括16家基金和2家证券公司。

由于在初期阶段，保险资金委托基金企业的资金量并不大，这意味着在这个阶段基金企业、证券公司、保险理财企业将面临更大的“备考”压力。

无形的“硝烟”开始蔓延，根据以往社会保障管理者的选拔经验，管理者的选择并不完全由资金管理规模决定，投资理念、企业管理、投研体系建设、投资团队、投资组合绩效、合规与风险控制等也是重要考虑因素，

许多基金企业重视在各种场合获得第一批风险管理者。 北京一家基金企业成为社会保险的委托投资管理者，其社会保险工会基金经理表示:“我们在社会保险管理方面积累的经验，有助于我们开展与保险企业的合作。”

部分基金与保险资金优势相比，开始加强固定收益配置，同时也积极加强固定收益部的人员配置，重点是加强对固定收益投研实力的投资。 其中，华夏基金、易方达、南方等基金企业均自行或委托专业机构开发了相应的软件系统。 这是为了争取保险等机构的业务，或者可以先抓住机器。

在基金企业抓紧“准备”的情况下，一些大型保险企业正在悄悄地对基金企业进行考察。 负责保监会某业务的人表示:“保险资金遴选管理人和公司年金、社会保险基金遴选管理人一样，由基金企业自行申报，保险企业决定评级基金企业，升格为定员后，有可能进行答辩，最后的获胜者是首批投资管理人。”

根据经验，华夏、南方、易方达、嘉实、招商、海富通、富国、博时、银华、工银瑞信、广发、国泰、汇付富、鹏华、长盛和大成共16家具有社会保障管理资质的基金企业，由于过去有较成功的管理经验，率先成为基金企业。

据统计，2001年2001年，保险领域投资回报率为4.77%，社会保险基金投资回报率为8.4%，相差3.63个百分点，这些基金企业在此次竞争中具备了较大的特点。

帮助基金企业突破规模瓶颈

2008年2008年的近4年间，基金行业管理的资产规模在3兆美元左右，备受煎熬。 我国基金业经过2006年~2007年的高速膨胀，遇到了前所未有的瓶颈。 社会保险、公司年金、专业人员稳步增长，但占基金理财总额70%~80%的公募基金规模停滞，成为制约基金规模膨胀的首要因素。

目前，随着保险资金可以委托基金企业进行投资管理，基金突破目前的理财规模是难得的机会。 另一方面，我国保险资产总额近年来快速增长，2007年~年间保险资产年复合增长率达到20%。 截至2007年7月底，风险总额达到6.61万亿元，比年初增长9.89%。 另一方面，投资是保险资金运营的首要形式，近4年来占保险资产总额的60%以上。 截至今年7月底，银行存款和投资所占比例分别为31.04%和61.23%。 相对而言，发达国家的保险企业在国际金融市场上管理着大规模的投资资产，资金运用率超过90%，未来我国保险投资结余所占比例仍将大幅提高空。

截至2007年7月底，保险投资资产达到4.05万亿元，近70%的资产由保险资产管理企业运营。 年实现投资收益率3.6%，低于社会保险基金2001年~年均8.4%的投资收益率。 因此，投资管理者的评选是提高保险资金收益率的有效方法。 另外，采取委托基金专家投资的形式，管理费更低，仓储和投资战略可以享受更灵活的利润。

北京一家保险公司的投资经理向《每日经济信息》记者表示:“我们的保险资金只能委托自己的投资管理企业投资，与基金企业的合作是直接购买公募基金。 在新的管理方法下，我们的保险资金越来越多地使用委托基金专家投资的形式。 能否更好地与基金企业合作，取决于基金企业专家在理财方面的能力。 ”。与这一诉求相比，北京一位专家投资总监认为，专家理财的特点是可以根据顾客的具体诉求设计具有可比性的产品，灵活性和专业性较强。

《每日经济信息》记者了解到，基金公募基金的管理费通常为1.2%~1.5%； 混合型为0.96%~1.20%； 债券型为0.48%~0.7%； 型基金为0.2%~0.3%。 保险购买规模不同，管理费率也不同。 假设未来5年保险资产规模持续维持目前的增长率，投资资产所占比例维持目前的状态，投资资产规模可达到9.39万亿元，0%~30%的投资资产将委托基金企业投资，从而达到0.94万亿~2.82万亿元的基金理财规模，

获得初期资格意味着占据领先机器

另外，业内专家表示，养老金市场也存在较大的空区间，以目前的养老金规模无法满足中国的养老诉求。

根据最近发表的研究报告《消除国家资产负债中的长时间风险》，中国养老金缺口预计将达到每年18.3万亿元。

数据显示，年中国养老金规模为2.3万亿元，仅占当年gdp的4.8%，但发达国家平均占40 %~50 %，加快多渠道充实养老金规模和提高养老金投资回报率是解决未来养老风险的首要手段。

毫无疑问，今后巨额养老金规模将为基金业新的快速发展带来战术上的新机遇。 假设基本年金保险的委托投资比率为30%，按照目前的增长率，每年将带来超过3万亿元的委托投资规模，与目前资金管理企业管理的资产规模相当。

养老保险进入市场，基金资产管理规模突飞猛进，资金运营能力和盈利能力也面临挑战，未来养老金直接或间接委托基金企业，即使参照社会保险基金和公司养老金，对基金的管理费率也不高。 根据目前社会保障和保险费提供的管理费率，未来保险费和养老金的管理费率通常不容易超过0.5%。 因此，基金企业初期不容易从保险资金、养老金管理中获得好的利润。

“这是未来基金的快速发展空之间和方向，取得初始资格意味着占据领先机会。 因此，我们估计短期收益，不关心。 ”上海某基金根据成为社会保障管理者后的经验对未来的这两项业务进行了这样的评价。

为了在保险金、养老金业务中取得特点，参与争夺的基金企业不仅要增加投资，配置专门从事这项业务的投资者，还要在销售和中后台增加投资，特别是进行系统改革。 据悉，目前博时基金、华夏基金企业在养老金业务上配备了100多人的专业队伍。

由此可见，无论是保险市场的开放还是养老金市场的前景，基金企业不同，感受也一定不同。 其中，综合实力较强的基金有望成为更高层，综合实力相对较弱的中小基金可能感到寒冷。

·相关信息

为了小心进入基金仓库，下降了一点

经过记者李娜

本周，沪深a股市场结构化行情持续，电子、传输、木材等领域略有上涨，前期上涨的房地产等板块明显下跌。

虽然市场环境还没有改善，但监测数据显示，公募基金整体投资战略依然审慎，顺利略有下降。

基金仓库略有下降

来自德圣基金研究中心的监测数据显示，截至8月23日，偏股方向基金平均仓位较上周略有下降。 比活跃股票基金加权平均仓位82.40%，比上周下降0.54个百分点的私募股权混合基金加权平均仓位率为78.07%，比上周下降0.16个百分点。 混合基金加权平均仓位率为70.16%，较上周上涨0.35个百分点。 测算期间，沪深300指数下跌0.75%，因此仓库基本没有被动变化。 扣除被动仓位变化后，个股走势使基金仓位略有主动减少。

另外，从规模上看，3种规模股权分置方向基金加权平均仓位均略有下降。 3种私募股权方向的主动型基金中，大型基金加权平均仓位率为79.97%，比上周下降0.69个百分点。 中型基金加权平均仓位为79.84%，比上周下降0.34个百分点。 小型基金加权平均仓位为79.67%，比上周下降0.20个百分点。

根据仓库的水平分布，重仓基金所占比例为35.19%，较上周略有增加。 仓库沉重基金的占有率也略有上升； 仓库中等基金(占仓库的60%~75% )占19.18%，减少1.31%。 仓库轻或轻仓库基金所占比例为20.78%，所占比例增加0.65%。

减少仓库成为主流

数据显示，从具体基金来看，本周基金仓位分化明显，但减仓基金本周仍多于加仓基金。 扣除被动仓位变化后，94只自愿加息幅度超过2%，其中9只基金自愿加息超过5%。 此外，130基金的自主减仓幅度超过2%，其中34基金的自主减仓幅度超过5%。

相比之下，这次大型基金企业的仓库基本稳定。 大型基金企业中博时、大成旗下部分基金大幅减持，华夏、嘉实、易方达旗下基金仓库基本没有变化。 在中小基金企业中，富国、工银瑞信、金鹰等多只基金减持明显； 光德信、广发等旗下基金成绩比较积极； 富兰克林、联合国安保、国泰等仓库基本稳定。

德圣基金研究中心认为，本周市场疲软的首要原因是海外市场利好空和国内基本面悲观持续。 在国内，本周央行通过公开市场实施的逆回购规模达到3650亿元，为今年以来逆回购一周规模最大，市场此前的下跌预期一度下跌。 另一方面，中国8月将汇丰制造业的pmi降至47.8，创下9个月来的最低纪录，表明中国经济难以复苏。 在海外市场，本周的高地位波动，打压a股企业稳定，美国本周公布的首次失业金数量增加，导致经济触底出现预期的放缓。