“富国基金饶刚：债券投资是时间的哲学”

过去十年是国内债市快速发展、结构不断优化的十年，也是债券基金从蹒跚学步到初露锋芒的十年。

“我记得2003年加入富国时，国内债市总规模只有3.5万亿元，而且结构非常单一，约90%的规模集中在国债、政策性金融债务等利率产品上。 债券基金更少，整个市场加起来也不到10只。 当时的债券投资就像“在螺母壳里做道场”，债券投资者就像孤独的舞者。 ’富国基金固定收益部总经理饶刚指出。

但是，10年可以改变整个债市结构，也改变了很多人的投资构想。 截至年底，国内债券总规模突破26万亿元，企业债、公司债等信贷产品与国债、金融债等利率产品分庭抗礼，债券基金发行更是如火如荼。

随着债市的迅速发展，以前流传的自上而下的利率债务投资思路不太可能适应信用债务的挖掘。 为此，富国基金的债券团队率先形成了以宏观研究为指导的自上而下的灵活配置模式、以个人券研究为基础的高收益信用债券投资模式。

这两种风格分别以富国天利和富国天丰为代表，得到了市场的反复验证。 天相数据显示，截至去年年底，富国天丰近三年实现25%的营收，在市场范围内的557只基金中排名第一。 富国天利成立9年来，已经实现了近150%的利润。

从国外经验来看，美国利率市场化催生了大规模的信用债务市场，信用债务占整个债市的比例从50%上升到70%~80%。 我国刚刚进入利率市场化的第三个年头，因此债券基金的快速发展也刚刚拉开序幕。

饶刚指出，未来几年，我国必然面临宏观经济高速增长的过程，利率市场化提高了资金回报率的诉求，改变了各类投资者在市场上的投资偏好。 这需要强大的债市作为支撑，因此会给固定收益类的财富管理领域带来巨大的快速发展空之间。

“但是，债券投资是关于时间的哲学，我们不要刻意追求短期排名，我相信在抑制风险的基础上使超额收益最大化是很重要的。 我们将继续怀着谦虚的心，不断向市场学习，向同行学习，尽量为投资者提供持续稳定的绝对利益。 ’饶如刚评价过。

(文/高山) )