“指数基金相关投资限制3月份有望放宽”

指数基金投资多年的交易限制预计近期内将被打破。 消息人士表示，在新基金法框架内，基金企业履行适当手续后，旗下指数基金的交易投资限制最早将于3月实际免除。 值得注意的是，此次豁免的对象不包括主动基金。

困境:必须在复制指数目标的同时避免关联交易

为了规范市场，防止关联交易带来的基金收益输送，基金在关联行业的投资严格限制为“一律”。

根据旧版《基金法》第五十九条的规定，基金财产不得买卖与其基金托管人、基金托管人有控股关系的股东，或者与其基金托管人、基金托管人有其他重大利害关系的企业发行的证券或者承销期间内承销的证券。

但是，随着一些银行、证券公司上市、牌照金融控股集团的出现，其中不乏基金企业股东和产品管理银行，相关规定的执行不可避免地陷入困境，其中尤以指数基金投资问题最为典型。

“被动管理的指数基金持股多为指数成分股，持股的权重也接近指数成分的权重。 如果由于相关关系不能投资于一部分持股，业绩的跟踪就会变得困难。 ”上海前指数基金经理告诉记者:“通过替代方法也不过是权益的计算，特别是禁止投资股稍有分量或成绩优秀股的情况下，跟踪误差扩大或难以使用，在一定程度上损害了投资者的利益。”

破局:最快在3月放宽限制

鉴于投资环境的一些变化，已经正式实施的新《基金法》在一定程度上放宽了基金投资相关交易的限制。

根据新版《基金法》和《基金运营管理办法》的相关规定，基金从事关联交易，必须符合基金的投资目标和投资战略，遵循持股人利益优先大体，防范利益冲突，建立健全内部审批机制和判断机制，以市场公平合理的价格执行

但截至目前，基金在关联交易方面尚未在实践意义上取得突破。

但是，记者从一家基金公司获悉，关于投资指数基金的交易限制有望在近期实现有条件豁免。 这意味着在履行适当的手续后，指数基金将实现指数标的完整拷贝。

“其实大家已经呼吁很久了，监管层也很重视。 马上就有正式结果了，我相信最早3月可以解除限制。 ”该企业的内部人士表示:“但是，此次放松只比较指数基金，不积极投资产品。”

前提:通过有条件豁免加强新闻披露

值得观察的是，监管层对基金关联交易仍持谨慎态度，免除的前提是履行一系列必要的手续。

上述人士表示，根据规定，关联交易须事先征得基金经理同意，依照法律法规披露的重大关联交易须提交基金经理董事会审议，并经三分之二以上独立董事会通过，基金经理董事会至少每半年关联一次

分析师认为，从国外监管立法来看，丝毫不损害投资者利益，有利于投资者的关联交易可以有条件免除。 “减少不合理的投资障碍，提高投资管理效率实际上也保护着投资者的利益。 ”

“从恒生指数上市基金的实际持仓来看，作为基金托管人的恒生投资管理有限企业在基金持仓上仍持有其母公司恒生银行的股份。 因为恒生银行是恒生指数中的成分股。 ”晨星基金的姜鹏表示:“另外，db-x目标周期etf的投资顾问dbxstrategicadvisorsllc是德意志银行的全资子公司，该基金的持股也并不回避母公司的股份。”