“九家基金企业股权生变 高溢价渐行渐远”

经过记者宋双

今年以来，基金企业的股票波动从来不平静，上周阿里巴巴计划进入天弘基金的消息震惊了市场。 但是，11亿8000万元拥有51%的所有权并不是最大的招数。 为了达到绝对控股的目的，中信证券不惜投资16亿元出让华夏基金10%的股权。

在天弘引进阿里巴巴之前，中欧基金今年也完成了增资，但增资幅度与之无法相比。

《每日经济信息》记者了解到，缺乏2007年那样的牛市背景，股东投资基金企业红利效应缺失，基金企业牌照不再是稀缺资源，股权高溢价转让也越来越少。

高级股票的转让变少/

投资11.8亿元，以4.5元/股的价格认购天弘基金26230万元注册资本，持股比例为51%； 如果得到批准，将出现基金行业第一个非金融机构、民营公司的大股东。

2003年成立以来，天弘基金股东出了几个，多年的亏损消耗了股东的信心。 但是，今年与阿里合作推出余额宝后，扭亏为盈。

股权结构方面，此次增资加息前，天弘股东结构原为天津信托48%、内蒙君加36%、芜湖高新技术16%，但阿里巴巴和天弘管理层进驻后，天弘股东结构为阿里巴巴51%、天津信托16.8%、内蒙君加15.6%。

与之相对应的是，随着监管放松，基金企业牌照的稀缺性下降，阿里仍希望高价控股公司震撼市场。

但这并不是今年基金企业股权转让的最大单位。 仅从金额来看，今年8月26日，中信证券宣布以公开挂牌16亿元受让无锡联合国所持华夏基金10%的股权。 转让后，中信证券对华夏基金的出资比例达到59%，获得对华夏基金的绝对控股。

迄今为止，基金公司股票的高溢价转让集中在2007年。 在牛市中赚大钱的基金企业，其股权也变得很美味。 招商证券在2007年12月26日的拍卖中以63亿2007万元的天价竞争博时基金48%的股权，折合每股131.67元，招商证券持有博时基金股票的比例达到73%。

此外，2007年10月22日，山西海鑫集团以每股56.2元的价格从南方证券购买银华基金21%股份的南方证券为银华基金的发起股东，21%的持股价格为2100万元，山西海鑫集团的收购溢价达到惊人的56倍。

值得注意的是，无论是招商证券还是山西海鑫集团，在高价收购基金企业股票后不久，部分股票再次被转让。

如果说牛市催生的红利效应是其他机构抢夺基金企业股权的首要原因，那么之后股市漫漫的熊之路削弱了大股东的投资收益，高溢价转让越来越少。 低溢价、平价转入开始增加，基金企业的股票有时也会暂时折价转让。 典型的是，年3月，比利时联合资产将联合基金企业49%的股份转让给香港惠理基金，转让金额为4050万元，比当初的7350万元减少3300万元。

小型基金企业的“大动向”

事实上，在阿里增资天弘基金之前，今年4月20日，北京百骏投资有限公司用同样的方法认购了中欧基金30%的股份。 但是，后者的投资金额和市场影响较大，与前者相差甚远。

中欧基金公告称，其注册资本从1.2亿元增加到1.88亿元。 其中，北京百骏投资有限企业认缴出资5640万元； 意大利意联银行股份合作企业增加出资700万元，万盛基业投资有限责任企业增加出资460万元。 其股权结构最终发展为意大利联银行股份合作企业35%、国都证券30%、北京百骏投资有限企业30%、万盛基业投资有限责任企业5%。

一直以来，天弘和中欧都是市场上典型的小型基金企业，耕耘多年，但规模一直不大。 如果持股成功，依靠阿里的强势支配，股权激励顺利进行，天弘基金可以说是翻盘了。 进入今年以来，中欧基金以股权激励引起市场关注，窦玉明的加盟更是火了。 但是，其股权激励目前并未出台实质性政策，反而被天弘基金完全吞噬，中欧的“翻身之旅”相对于天弘稍显落后。

值得注意的是，引入新股东、股权激励这一“大趋势”正在天弘、中欧等中小基金企业之间发生。

另外，今年的东方基金同样经历了股票的波动和注册资本的增加。 东北证券于去年11月16日受让中辉国华持有的东方基金18%的股权，于今年1月正式获得批准。 按批准时间排序，东北证券也是在放开持股上限后首次升级为内资基金企业控股股东的大股东。

东北证券受让人的价格为1亿元，而2008年辉国华从南方希望集团手中拿到18%股份时的消费金额仅为2100万元左右。 实现绝对控股后，东北证券将与股东合作，向东方基金增加注册资本1亿元。

今年的股票变更有9件/

今年以来，据记者统计，除上述天弘、华夏、东方、中欧外，万家、宝盈、天治、招商和江信等基金均有股权变更，变更家数9家。

值得一提的是，成立不到一年的江信基金股票波动在9月底尘埃落定。 原股东之一中炬高新将所持江信基金20%的股权卖给江西金麒麟投资有限企业，交易金额2000万元，为低价抛售，未发生折价、溢价。 根据中火高科技，此次抛售股票是为了集中资源特点，支持要点项目的快速发展。

和华夏基金一样，天治、宝盈、招商的股权变更都与大股东的绝对控股相关。 今年5月30日，天治基金公告称，该企业原股东吉林市国有资产经营有限责任企业将其持有的天治基金12.5%股权转让给第一大股东吉林省信托，此前天治基金股权变动为吉林省信托61.25%、吉林森工38.75%。

宝盈基金原股东成都工业投资集团有限企业将其所持股份的26%转让给第一股东中铁信托，中铁信托完成了对宝盈基金的绝对控股。 股权结构为中铁信托75%，中国对外经济贸易信托有限企业25%。 从此，年开始的宝盈基金股票“代持门”随着持股上限的放开宣告结束。

招商基金本来是合资设立的，招商银行、招商证券、荷兰投资平分股票。 招商银行并未自主寻求绝对控股，去年10月退出外资股东方荷兰投资迫使招商银行与招商证券合作接管，前者受让21.6%成为第一大股东。 这个变动终于在今年6月4日得到批准，招商基金的股票完全变更为招商银行的55%、招商证券的45%。