“期货量化收益大幅下降 机构自建平台比速度”

经记者陆慧婧从上海出发

私募基金行业多年运营后，期货量化产品相继出现在资源管理领域。

但是，在期货量化产品发行火热的背后，许多期货量化者表示，目前同一产品的收益率呈下跌趋势。

收益率为5%~8%/

深圳一位阳光私募总裁表示，之前自己管理的阳光私募设立了采用期货量化战略的基金，但近一两年来在基金运营中稀释了量化投资成分。

其中，市场战略的趋同效应是导致趋势交易收益率下降的首要原因。 “战略统一最初确实会加强趋势，但之后随着参加者的增加，会引起止损不断被击溃的雪崩效应。 ”中国国际期货有限企业董事总经理王红英指出。

“行情波动率下降，对入场时、仓库管理等提出了更高的要求。 即使是进行同样定量投资的机构，由于人才配置、研发能力、资金规模的不同，收益率也经常出现分化。 ”永安期货计划交易总部总经理刘宁透露。

对于期货期套利者来说，股指期货期套利者增加，因此存在收益率下降的问题。 “与今年的股票相比，期货期套期保值的年收益率水平已经从去年的30%~40%下降到5%~8%，与银行理财产品的收益率没有太大差别，但与股票做期货套期保值需要技术支持，所以实际投资更大。 事实上，许多股票在期货期的现套利投资者的目的不是赚取阿尔法收益，而是赚取交易所的佣金返还。 ”王红英指出。

旧品种运行规律的变化是期货量化收益率下降的最核心问题。 王红英表示，今年期货市场迎来了包括焦炭、动力煤在内的5个新品种，但投资者数量并未大幅增加，市场整体资金量仍维持在20万亿元左右。 资金分流改变了一些旧的期货品种的运行规律，按照原有的运行规律设计的模式已经不适应目前的行情优势。

竞争日益激烈也是期货量化收益率下降的另一个重要原因。 “很多在海外进行量化投资的人转战国内市场，他们有更多复杂的算法，冲击了国内比较简单的程序化交易模式。 ”王红英指出。

另一位做趋势交易的私募人士也表示，今年下半年期货量化不顺利，上半年收益率达到30%，下半年能守住本金就不错了，但大部分人还是亏损的。 经济形势不如意、持续阴跌行情将对投资产生巨大影响。

速度、平台竞争/

由于t+0的吸引力，日内趋势交易在期货界更受欢迎。

但是，据《每日经济信息》记者采访，很少有人在期货中运用高频交易。

“高频交易需要服务器速度。 即使不是高频率，交易量比较大的期货投资部门通常也会托管服务器，以进行日内趋势交易，获得更快的行情和订单速度。 ’据一位期货投资者介绍。

据她介绍，在日内趋势交易中，普通光纤可以满足，但这会引起“滑”的问题。 所谓“滑点”，比如在上涨行情触发交易战略的情况下，投资者想在3000点入场顺势而为，但毕竟行情收盘速度较慢，最终成交价格在3000.2点左右，成交价格相对不利。 对于日内趋势交易来说，“swipe”是除手续费外最大的交易价格，为了避免“swipe”的问题，很多人为了获得更快的速度选择了托管服务器。

目前，不少资金和开发实力雄厚的阳光私募、期货资源管理部门选择自建服务器平台。

这些资金管理者对《每日经济信息》记者表示:“高频交易本身在海外迅速发展，将变得更加成熟，例如像从韩国回来的团队一样，在国内市场赚钱变得相对容易。

由于行情推送制度的不同，目前国内期货市场的高频交易与国外高频交易还有很多差距。 “国内期货行情一秒只有两包，国外只要你成交就会有行情，所以国内高频只能做0.5秒，和国际上以毫秒为维度的高频交易差距很大。 ”

资源管理面临人才的困难/

期货量化产品在资源管理领域越来越普遍，但这种新兴业务仍然难以吸引成熟的操作者。

年11月下旬，首批18家期货企业的理财业务资格经监管部门批准。 在基金企业方面，年，华宝兴业基金管理企业与全球理财规模最大的cta基金企业元盛理财旗下的子公司建立了期货投资技术合作关系，同年8月成功发行了华宝兴业管理期货“元盛1号”理财计划。 据此前媒体报道，华宝兴已发行期货专家数十只，体量小规模达3000万元，大规模达数亿元。

“受限于人才不足的战略储备，基金企业大多目前只是作为投资顾问征收渠道费用的阶段。 但是现在公募基金面临瓶颈，股市不好，销售渠道也掌握在银行手里。 由于这家许多基金企业希望从事期货业务，未来的快速发展趋势是期货人才很可能会流向基金企业和证券公司。 ”。 上海一位金融工程拆师说。

但是，《每日经济信息》记者表示，现阶段期货人才还没有呈现出趋势性的流动态势。 “由于期货企业过去没有自营业务，只承办一个经纪业务，期货理财业务也于近期上市，迄今为止，众多期货专家投身私募行业。 ”上述期货资源经理表示，这类人才在私募中活跃后，对环流资源管理部门并不太感兴趣。

“个人激励机制灵活，工资大部分来自于业绩的分配，业绩好一点的投资者想留在那里。 》上述期货资源经理拆解指出。