“开放申赎+债市大跌 部分债基遭遇净值“梦魇””

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经记者陆慧婧从上海出发

年末开始订货正好债市大幅下跌，定期开放的债务基础的净利润最近遭遇了“噩梦”。

11月以来，金鹰元盛等级跌幅超过10%，近1周浦银安盛6个月定期开放债券下跌3%，鹏华丰利等级债券、富国天盈等级债券等超过1%，居1周跌幅排行榜高位。 毫无例外，这些债券基金不久将迎来开放赎回的时刻。

业内人士对《每日经济信息》记者表示，由于投资者集体回购，基金经理被动减持，市场下跌中的减持，可能会对定期开放型债务基础形成造成冲击。

由于成立之初就由债市进行了调整，今年成立的一些定期开放式债务净利润为负，即使业绩不佳，也加速了投资者的退场。 数据显示，部分定期开放债券基金的赎回率超过六成。

超过债务的规模缩小了一半

最近，许多定期开放债务基础又到了开申赎的时候了。 但是，由于恰逢债市调整，多债型规模缩小，进而部分定期开放债型规模减少过半。

金鹰元晟评级债券基金日前发布了兑换、申购、赎回a份额的公告。 结果，11月1日召开申赎当天，金鹰元评级债务基本a份额从回购前的22亿6900万部暴跌至3亿2200万部。 考虑到作为发起式基金，金鹰基金使用自有资金认购500万元的a份额，企业管理者也认购了a、b份额共计1201万元，除了这部分锁定资金外，投资者离场比例较大。

受此带动，金鹰元盛等级债母基金的份额也同时减少，数据显示，申赎后，元盛等级母基金的份额为12.73亿部，与三季度末的31.70亿部相比，份额减少了近6成。

同样的情况在剩下的定期开放型债务基础上也“上演”，在鹏华丰利等级债务基础10月末的开放日，a分的巨额回购申请蜂拥而至，开出申赎后，鹏华丰利母基金的总份额仅为13亿3600万部，缩短了过半。

但是，11月初开始回购的信达澳银行稳定加息情况略好，11月6日放开回购后，信达澳银行稳定加息1.24亿份，降幅仅为3成。

业内人士表示，年末债市调整和各金融机构之间的资金争夺是投资者选择退场的两大原因。

“近半年来，债市行情迟迟不见起色，投资者收益不佳，年末货币基金、银行理财产品收益率暴涨，不少投资者纷纷回购债基。 暂时开放今年内建立的定期债务基础，是更不合适的时期。 ”上海的一位债券基金经理谈到了“每日经济信息”记者的解体。

金鹰元盛等级成立于今年5月2日，成立即调整为债市，因此基金净值在5月31日以后没有恢复到原来的净值。 此外，浦银安盛6个月定期放开债务基础、鹏华丰利等级、富国天盈等级等近期放开或接近开放日的债券基金净利润均在1元以下。

加速回购带来的净利润下跌

大额回购遭遇债市下跌，基金经理被迫减持，是近期定期开放债务净利润大跌的另一大原因。 金鹰元盛就是遭遇回购压力而净利润下跌的一个例子。 净值数据显示，11月1日，申购赎回当日，基金净值下跌1.61%，下一个交易日，原盛等级进一步下跌3.9%，截至11月，仅有16个交易日，金鹰元净值超过10%，目前单位净值低于0.9元。

通过举办申赎加速基金净下跌，最近也屡屡上演。 浦银安盛6个月定期开放债券11月19日单日下跌2.47%，19日是开放回购后的第一个交易日。

另外，最近开放申赎的富国天盈、天弘丰利等级虽然尚未公布申赎结果，但从基金净值走势来看也难逃下跌的命运。 富国基金11月22日下跌1.32%，是基金开放的赎罪日。 同样，天弘丰利的等级下跌1.28%，也源于当天基金开始申购赎回。

由于开放日遭遇投资者集体撤出的冲击，定期开放式基金跌幅居债券基金高位。 11月以来，跌幅超过3%的8只债券基金中，4只以定期开放型债务为基础，其中金鹰元盛等级债券下跌10%，居跌幅首位。 浦银安盛6个月定期开放债券基金、工银加息等级债券、信达澳银行稳定加息等级3只基金也下跌了3%以上。

债市下跌，一点点的券种缺乏流动性，基金经理只是迫于回购的压力而抛售券，债券基金的净值得到了很大的调整。

此前，华南地区一位债券基金经理表示，由于对清偿承诺和信贷债务走势不乐观，近期一些债券基金主动或被动降息。

“应对回购是一个无奈的过程，要强制减少仓库，只能先从利率债务等流动性最高的资产开始。 债市调整已经持续数月，从10月开始投资者陆续回购，利率债务10月收益率上升较快，一方面存在供给冲击，另一方面也不排除来自回购的压力。 ”根据上述华南债券基金经理的评估，一些基金可能持仓中几乎没有利率债，但近期将开始抛售信用债，可能对信用债造成进一步的挤压。 “现在，aa评级城市的债务收益率上升到7.2%~7.5%的水平。 评级aa-的达到了8%。 ”

但是，按照目前的市场行情，出售信用债务并不容易。 “如果大家的方向一致，市场整体的流动性就消失了，信用债务不被购买，就有价没有市场。 这种情况在银行间市场很突出，但有一点资格的债券，向交易所收取7.5%左右的收益率，还是可以吸引买入的。 ”。

此前，由于利率债的提前调整，债券基金在第三季度整体增持利率债以减持信用债，但由于担心流动性压力，“目前没有人增持利率债。 因为必须应对回购。 ”。 上述债券基金经理表示，出于对流动性的担忧，即使有足够的仓库，自己也只能购买一点短期的债券品种。

另一位债券基金经理也坦言，目前一些债券基金经理正在承受回购对应的压力。 “很多基金经理压力特别大，越来越多的来自于回购应对的压力，大家不愿意低价抛售债务，为了应对机构的回购也不得不抛售。”