“QDII业绩冰火两重天 基金经理继续看好发达经济体”

经过记者王瑞从北京出发

今年以来，发达经济区块的股市唱得很高。 以g3国(美国、日本、欧元区)为代表，上周，S&P500品种指数创最高水平，道琼斯工业平均指数首次收于16000点以上。 日经指数也刷新了6个月高点。进入11月，欧洲股市盘中又创下近5年来的新高。

与此相反，新兴股市今年普遍下跌，巴西、俄罗斯股价年内下跌。

在这一背景下，qdii基金的业绩是双重的。

美股qdii领先黄金qdii垫底/

根据同花顺的统计，在可以比较的74只基金中，47只基金盈利，27只基金业绩亏损。

《每日经济信息》记者观察到，截至11月20日，前10大基金的投资目标多为在美国上市的股票。 业绩排名前三的基金分别是富国中国中小盘、广发亚太精选和易方达标普资费品，今年以来的净增长率分别为36.18%、33.02%和25.46%。 其中富国中国中小盘和广发亚太精选为自主管理型基金，易方达标杆费品为指数型基金。

垫底仍为4只黄金基金，包括易方达黄金主题、汇金和贵金属、嘉实基金和诺安全球黄金，今年以来4只基金净跌幅均在25%以上。 其次是以大宗商品或新兴市场为主题的lof和被动指数型基金，摩根大通全球自然资源、博时抗通胀、国泰大宗商品、信诚全球商品主题等资源主题类基金跌幅在10%以上。

值得一提的是，近一个月来，投资美国房地产股票的基金业绩全部下跌至qdii。 例如美国房地产指数最近一个月跌幅达到5.8%的诺亚全球收益房地产跌幅为5.13%； 嘉实世界房地产跌幅为4.61%； 鹏华美国房地产跌幅为4.77%。

华兴业海外投资基金经理周晶认为，一个国家的股市走势，归根结底由三个因素决定，首先是宏观经济走势，这直接影响上市公司的利润。 其次是投资者的感情。 这将影响风险偏好，进而影响市场整体的评价水平。 三是流动性状况。 今年以来，美国市场的三大要素都有利于股市的牛步。

年内将设立9只美国股票qdii

美国自金融危机以来，经过6年的调整期，目前整体经济结构趋于健康，居民和公司杠杆率下降到合理水平，制造业出现了一定的回流趋势。 特别是在qe3的刺激下，房地产市场开始复苏，道指下跌，创新率很高。

另外，今年美国房地产市场复苏迹象非常明显:住房交易量呈上升趋势，库存消化明显； 房地产信贷终止负增长房地产投资结束6年衰退周期的建筑许可表明住房投资将加快

出于对美国股市的期待，今年以来，投资美国股市的qdii相继成立。 目前，在新成立并同时运行的11只qdii中，9只以投资美国市场为主，其中2只集中在国泰美国房地产、广发美国房地产指数等美国房地产行业。 另外还有华安纳斯达克100指数、国泰纳斯达克100指数、工银标普世界自然资源指数、嘉实美国成长股。

这些新设立的投资于美国市场的基金也确实获得了不俗的收益。 数据显示，上述9只基金近3个月净利润均为正收益，其中嘉实美国成长股利润已达到8%以上，华安纳斯达克100指数净利润增长3.7%。

继续看g3国家后市/

关于发达国家的后市场，许多基金经理认为，g3国家之间发生分化，总体上美国局势仍应乐观，欧洲次之，日本应谨慎一些。

本来，投资者认为美国经济进入今年后，随着红色减排机制的开启，经济复苏将放缓，但现实情况好于预期。 一季度gdp增长1.8%，二季度增长2.5%，失业率降至7.3%，为2008年12月以来的最低水平。 周晶认为，按照目前的趋势，美国下半年的gdp增长可以恢复到3%左右的水平，也就是2007年危机之前的平均增长水平。

目前市场对美国经济最大的不确定性是联邦储备系统理事会启动退出qe计划后对经济的影响。 目前，随着美国失业率降至7.3%，退出qe3的预期更为强烈。 但是，在市场上，预计联邦储备系统理事会在未来1-2年内，经济数据有可能保持以宽松为中心的基调，直至全面确认，达到储蓄期望的6.5%失业率水平。 因此，即使在联邦储备系统理事会年内开始减少qe购买债务的规模，减少的量也非常有限。

“美国股市的牛市目前还没有结束的势头，可能会持续到明年中期乃至年末。 也就是说是加息预期开始增强的时候了”，上述基金经理认为。

广发基金海外基金经理邱炜认为，去年一年，美国主要股价上涨了10%左右，“美国是金融危机引发的市场，但经过各方面的管理，库存、杠杆化、无止境，房地产泡沫也随之爆发。” 而且，美国市场经济比较顺畅。 大家关心的就业率越来越高，失业率到明年、后年就会越来越低。 从微观上看，S&P500品种指数和纳斯达克综合的大部分科技公司和以前流传下来的公司，第三季度的收入和净利润都超过了预期。

日方表示，随着《安倍经济学》的实施，无限宽松政策支持央行扩充资产负债表，大幅压低日元汇率，带动了日本经济的实质性反弹。 从数据来看，一季度gdp增长3.8%，二季度降至2.6%，但东京获得夏季奥运会主办权，提高了投资者对日本经济的信心。

从欧洲来看，虽然欧洲边缘国家至今负面消息频传，但年初希腊和葡萄牙有一定程度的政局动荡，但欧洲经济仍在缓慢复苏。 欧盟中央银行的omt (直接货币交易计划)提供了市场急需的流动性支持。 信贷市场因此再次开始活跃，二季度gdp比上个月增长0.3%，不仅一举结束衰退，还超过了市场预期的0.2个百分点，标志着欧洲经济摆脱衰退，进入恢复期。

良好的宏观基本面增强了投资者对g3国市场的信心，使资金大量流入g3国股市。 另外，《每日经济信息》记者观察到，今年以来g3国家股市强劲有共同原因。 即“良好的宏观基本面支持+投资者的期待乐观+充足的流动性”。

对于发达经济板块，基金经理对新兴市场持悲观态度。

周晶认为，新兴市场短期内将面临相当大的麻烦。 美国的量化宽松政策是2009年以后维持全球流动性非常充裕的最重要理由。 充裕的流动性和发达经济板块的疲软，导致了资金向新兴市场的溢出，导致了新兴市场资金价格的下降，在一定程度上推动了新兴市场经济的快速发展。 虽然目前量化宽松政策的预期尚不明确，但新兴市场近年来普遍杠杆率加大，如果资本开始外流，新兴市场的整个经济体系将受到较大的冲击。 因此，未来几年的全球投资热点有可能集中在发达经济区块，为g3国家这只股票的牛市做出贡献，并将继续推进。