“基金业“两会”三大期望：货基、债基、监管市场化”

经记者陆慧婧从上海出发

“两会”临近，各行业代表提案可以视为来自领域的呼声，基金领域也不例外。

年以前，股权激励是基金领域普遍关注的问题，随着年基金法的出台，监管市场化进一步推进，放松管制成为行业主流呼声。

最近，关于货币基金投资协议存款是否包含在活期存款中的争论，引发了一波又一波的争吵，在银行领域呼声高涨，基金企业也对这种“一刀切”的方法提出了质疑。 债券基金失去新资格后，被业界提出异议。 除此之外，业内人士也期待着基金企业的日常考核和监管市场化更近一步。

虽然很多问题背后都有各种企业的优势诉求，但其核心并不是行业内对监管和商业机构市场化运营的期望。

反对货币基金“一刀切”/

货币基金的流动性和风险管理等问题近来风生水起，从类余额宝项目到将货币基金投资的协议存款纳入常规存款管理的讨论，银行领域的呼声一度沸腾。

在各种呼声中基金企业的应对屡见不鲜，对于货币基金的监管方向，基金企业有何期待？ 反对银行领域提前提取合意存款不处罚，制定“一律”政策，是基金企业确定意图。

“货币基金投资协议存款提前下调，从最初的快速发展来看是市场化的过程，不是行政指令。 ”一位基金企业相关人士表示，起初，基金企业与银行签订的协议存款并未提前受到惩罚，只是一个补充协议，并非所有银行都对这一优惠政策感到高兴。 此后，协议存款大量流入不预借不处罚的银行，银行间的存款争夺加剧，协议存款不预借处罚才得以普及。

“如果银行根据行政指令提出政策干预协议，选择支付存款利息，则是反市场化的方法。 ”这些基金官员表示，共识存款政策应由市场选择，随着未来资金面的放宽，一些银行自然会关闭这一优惠政策，目前讨论的“一刀切”的方法不合理。 对于基金企业来说，也要应对利率市场化，应对未来资金利率的下跌，各家都要采取相应的风险管理措施。

呼吁重新开放债务基础/

2月19日，ipo重启后，首批新股的最后三家公司东易日盛、岭南园林、登云股份等在深市中小板上市，首批新股发行基本结束，轰轰烈烈的机构创新高也进入平静期。

中国证券业协会日前发布了《公开发行股票初次业务守则》，对网上销售的投资者制定了新规则，禁止新发行债券型基金、集合信托计划等3种产品。 由于债券基金在这次新宴会上缺席，业内人士对失去新资格很不满。

“以前在一级债务基金上不能新发行，但现在连二级债券基金都不能参加新股发行。 这个规定不合理。 ”一家基金企业的相关人士对此感到困惑。 根据规定，二级债券基金不仅可以投资债券，也可以投资二级市场的股票。 明明可以买股票，为什么不能打新股？ 个人投资者甚至专家也可以购买新股，但是债券基金不能投资新股吗？ 这项规定需要研究。 此人所属基金企业的二级债务基础，在去年债市低迷的时候，通过参加股市投资，取得了很高的业绩，但今年以来，由于新规的规定，未能获得新的超额收益。

事实上，对债基来说，新增投资是提高收益的重要手段，年7月一级债基新增投资停止后，ipo启动前夕，基金企业二级债基上市步伐明显加快，5%以下的新股投资比例成为二级债基新增投资的“抛售” 但是，好景不长，随着新规则收紧，为创造新事物而进行的债务基础相继搁浅。 汇丰新增收益、汇丰新增投资、汇丰新增投资等债务基础较为突出。 汇丰的债务超额收益基金文件显示，“汇丰的债务超额收益最多可用于股票等资本类投资20%的资产，包括参加新订单。 随着ipo新政的推进，将会给该基金带来更好的投资目标。” 一位基金企业人士表示，基金发行时，依赖“新增功能”筹集的资金，此后陷入被动态势。

广发证券研究报告显示，从2009年6月ipo重启到去年11月ipo暂停期间，被分配新股的收益对一级债基收益的贡献率为7.41%，对二级债基的贡献率为4.51%。 “新招聘每年增加债券基金收益1~2个百分点，缺乏新招聘资格对债务基础的影响已经波及到一级债务基础到二级债务基础。 ’一家基金企业债券经理解体了。

“二级债务人不能设立新公司，只能从二级市场购买股票，因此失去了设立新公司的利润。 ”上述人士说。

监督市场化的冀州

“家长式监管”、“最大的风险管理机构”是对迄今为止基金企业该领域监管的评价。 随着监管部门“简化考核、加强执法”的理念浮现，基金企业也希望进一步加快基金日常监管向市场化方向发展。

“基金企业不需要政策红利，而是更市场化的监管环境。 ”一位华南基金企业高管表示，近几年信托领域的迅猛势头引起了金融领域的集体反思。 对基金企业来说，这几年的停滞源于资本市场低迷、客户产品体验差，从政策层面看，更市场化的监管也成为了促进领域快速发展的动力。

大力推进监管转型，简化行政审批，提高审计执法成效，是肖证券监督管理委员会主席刚刚上任的主要基调。 今年以来，取消3个行政审批项目，加强老鼠讲评，也是上述监管改革的立足点。 基金业内人士期望，监管观念的转变将加速基金日常考核和多年来形成的业务理念的转变。

股指期货、国债期货到资本市场等各种新品种纷纷上市，作为资本市场重要参与者的公募基金始终远远落后于市场。 “基金长从此形成了这样的习性，各新品种一经上市，首先要询问监管部门是否可行，或者等待相关政策出台，不仅难以降低效率，也难以促进领域的快速发展。 ”华南某基金企业监察审计部有关人士表示，未来监管应当是法律禁止的，监管部门将列出负面清单，未确定禁止的，基金企业可以先行尝试。

日常审批流程被认为是基金企业的另一个非常繁琐的地方。 “仅以申请产品审批为例，一家基金企业的产品部有10个，则70多家基金企业有数百人从事产品设计。 各个产品、监管部门都要看一遍，特别是效率低下。 未来的产品审查也应该朝着ipo改革那样的方向发展。 事前公开制。 基金发放前，招行证明在指定时间内向公众充分公开即可，监管部门要点事后监管。 ”。 上述基金企业家解体指出。

与基金法相关的各项政策尽快出台，也是基金企业翘首以盼的地方。 去年6月1日，基金法正式施行，随后密集发布了《证券投资基金经理董事、监事和高级经理监管办法公开征集》、《证券投资基金运营管理办法公开征集》等各项意见征稿。 但是，时隔大半年，相关进展缓慢。 “许多实质性员工，如基金企业之间的并购重组还没有正式的法规，要真正推进并不容易。 阿里巴巴收购天弘基金，目前的障碍也在这里。 ”不仅监管得到放松，一家基金企业的人也督促了法规的制定。