“配售比例面临下降 打新基金好日子或到头”

经过记者李娜

在一些基金业内人士看来，新股政策出台后，制造新事物是质量保证价格的工作。

最近，许多基金企业迅速出击、创新的混合基金被业界称为“第二代新基金”。 但是，上周五( 3月21日)证券监督管理委员会的完全新股发行政策给这样的基金泼了冷水。

一家基金企业的人对《每日经济信息》记者说，他们对新政策很失望。

新政导致机构销售比率下降/

新股上市后很快就炒了，二级市场相继涨停，股价翻倍的人不少。 去年启动的新一轮新股发行改革后，公募基金在分配比例方面具有明显的特点。

“现在银行热衷于新基金。 基金企业进行银行和新产品的信息表达时，银行会问产品是否是新的吗？ 如果不战斗，银行马上就没意思了。 ”上海某基金企业渠道销售人员在向记者讲述销售现状时表示。

最近，各基金企业上市的新基金几乎都提前停止募集。 近期设立的招商丰富稳定增长基金，仅一天半就达到15亿元的募集上限，认购户数3949户，人均认购份额37.81万笔。

不久前成立的华商创新成长发起式基金以13亿元的成绩首次募集完成，每户认购份额为12.3万份。

迄今为止发行的诺亚特征领域，出现了一周前结束募集，筹集资金16亿8500万元，与末期成比例出售的现象，销售比例为24.15%。 据悉，银行渠道散户成为购买主力，但直销比率的份额不到20%。

上次成为了新名人联合国安全保障基金，还发布了一只联合国安全保障新精选，募集金额达到21亿1300万元，每户预约数达到26万6000份。 据说，这个产品的个人购买比例占六成到七成。

而且，以新产品开发为最优先的基金企业大多承认，目前市场对新产品开发有很大的诉求，特别是产品发布周期短，因此很多散户由于资金不足，还没有购买这类产品。

但是，上周，证券监督管理委员会针对ipo增设了回拨机制的比例政策。 如果网上投资者比较有效的认购倍数超过150倍，网上保存的数量不超过此次公开发行量的10%，剩下的都要求回拨网上。

上海一家基金经理对《每日经济信息》记者表示:“这样的政策将对参与网上销售的机构产生巨大的影响，基金所分配的份额将大幅减少。”

一家基金企业的研究负责人叹息说:“如果遵循最新的政策，基金的新销售比例将大幅下降，创造新的收益率是注定的。” 以前设立的新基金在封闭期结束后，很可能会遭遇高额回购。 原因很简单，因为新政出来散户可以自己玩。 ”。

华南基金企业的一位基金经理也表示:“好日子结束了。 一两个月封闭期过后，如果打新基金，不知道怎么赎回！ ”。

据悉，一些准备推出新基金的基金企业目前有暂停该产品的想法。

很难打出新的收益率/

据易购基金统计，在上次新股网购中，共有198只公募基金累计362只，累计成交额约为52亿4500万元。 截至3月21日，48只新股上市后平均涨幅仍超过100%，据此计算，如果持有股票，打新基金的总收益将超过50亿元。

从公募基金参与创造新收益来看，晨星研究统计显示，2006~2007年，机构投资者参与网上新股认购的平均签率为6.21%，比网上认购签率高出4倍以上的历年新申购平均收益率为1.32%。 今年首次进行的新数据显示，新订单平均签注率为15.40%，平均收益率为6.13%，较之前大幅上升。

根据以往证券监督管理委员会的规定，网上有效预约数在100倍以上的情况下，回调的比例为40%，这样网上投资者可以卖出60%。 另外，由于公开募集和向社会保险基金倾斜，其获得比例必须在40%以上，即使投资者热情购买，上述两个机构的合计也至少能获得24%的新股。

出乎意料的是，上周五公布的ipo新规中，比较有效认购倍数在150倍以上的情况下，回拨比例在90%以上时，公募基金和社保基金的担保筹码迅速下降到4%。

“这不过是极端的情况，但如果配资比例急速下降，基金创造新的收益率自然也会减少，贡献度肯定会大幅下降。 》前面华南基金企业基金经理进一步表示。

上周五证券监管委员会规定，网上投资者至少拥有市值1000万元以上的非限制性股票，因此，“将几乎所有资产都列为新价格”无疑是一个约束，也增加了基金投资收益的风险。

“新股发行的新规制定后，增加了新的难度。 另外，未来新股的发行速度、发行力等尚不清楚，要打出新的收益率并不容易预测。 ”。 一家基金企业的公司年金负责人对《每日经济信息》记者说。

变成救命稻草/

尽管是最近发行设立的混合基金，募集证明书中还没有确定推进新会获得稳定收益。 事实上，今年第一只新股发行后，许多基金企业，特别是中型基金企业，都派出了严格的军队来加强新股研究。

《每日经济信息》记者表示，面对新收益大幅下降的可能性，许多基金企业将眼球转向定向增发。

“我们的新产品以开发新产品为中心，在没有新股的情况下，我们将投资债券和回购，获得稳定的收益。 现在市场变了，可能会加大定向增发的配置。 ’发行某新产品的基金企业的投研者说。

据了解，招商稳定增长基金将锁定投资标的为新股认购、定向增发、高信用等级、短期债券三个方向，实现绝对收益。

实际上，除了新增准入外，定向增发也是基金淘金热的热点。 公募基金和专家产品准入监管也有所加强，尤其是去年上市公司进入定向增发集中爆发后，投资定向增发的同类产品利润可观

丰 根据安信证券的统计，年以来的定向增发平均套期保值空之间从以前的10.68%上升到了19.59%。

另外，基金企业的研究人员表示:“过去一年中，企业参加了6只股票的增资，截至今年3月7日，平均收益率超过了25%。 ”。

“不仅可以通过投资债券获得收益，还可以通过质押回购资金用于新股认购和定向增发。 ”这位研究者进一步阐述如下。

但是，根据许多已成立的混合基金业绩基准，投资的目标主要是某些债券和股票指数，如上证国债指数和沪深300指数。 另外，也有混合基金将业绩比较基准与一年定期存款利率(税后)的一定比例相加。