“居高不下的基金佣金率：催生代销费“灰色空间””

经记者陆慧婧从上海出发

佣金率“万八”的状况持续多年，难以改变的背景有更深的理由。

《每日经济信息》记者表示，基金和证券公司之间的佣金应该是分开的，只依赖投研部门，但由于基金企业将佣金分为“投研”和“市场”两部分，人为地造成了“雇佣兵不足”的概念。

关于投分室，一家基金企业的市场营销人员对《每日经济信息》记者表示，“监管层历来接受证券公司研究所通过向基金企业提供投研支持，根据研究报告和增值服务划分佣金比例的方法。”

但是，“市场”分仓的这一部分，监管层早就明令禁止了。

佣金分仓标准不同

关于基金企业投资分仓的依据，一些基金企业年报也已公布。

在华夏基金年报中，“企业制定了选择证券公司的标准。 即，经营行为规范在近一年内没有严重违反行为。 有企业财务状况良好的良好内控制度，有业内良好声誉的较强研究能力，能及时、全面、定期提供优质宏观、领域、企业和证券市场的研究报告，并能根据基金投资的特殊要求提供专业的研究报告； 为了及时提供准确的新闻信息和服务建立了广泛的新闻互联网 ”

汇丰财富基金强调投资研究部将根据评分结果确定本月交易单位的分配比例。

一家证券公司研究所机构部销售人员表示，“基金企业根据证券公司月度或季度研究报告和增值服务打分，排名前15位的证券公司将获得基金企业佣金分仓。”

但是，佣金的分类也不是均等的比例。 上述证券公司的人士表示:“一般来说，前五名将分得50%，第六至第十名将分得20%。”

将佣金变为领域的潜规则

但是，在以证券公司投研服务换取的佣金分割中，基金企业在管理费中以交易佣金的形式转移应向证券公司支付的销售服务费，这成为多年来的潜规则。

“极少数基金企业的投研部门可以获得100%的佣金，按仓库划分话语权，但各基金企业市场部实际掌握多少资源却不太清楚。 以佣金换取基金代销费用是违规行为，因为证券公司的对外口径来源于佣金全部为基金企业提供的研究支持。 ’上述证券公司的人明确了这一点。

“根据目前行业内证券公司销售基金返还交易量30倍的对价计算，如果是万八的佣金率，证券公司可以获得2.4ﻘ*30%的代销率，比银行目前的销售基金领取7成的后续，1.05%%股票型基金的管理费1。 ’上海某基金企业营业部的人解体指出。

“这是一个双赢的构图。 上海某基金企业市场部的人表示:“证券公司可以获得更高的代销率，基金企业也希望如此。 他强调说:“由于这笔费用由佣金支付，基金企业不必削减一部分管理费或拿出其他‘真银’付给对方。”

回答的许多基金企业家认为，佣金互换基金代销费用确实是违规行为，但交易佣金本来就存在，是沉没价格，也是基金企业可以利用的资源，作为对价互换不会损害各方利益。

在基金企业家眼里，这种行为多年来被禁止的原因是市场化选择，对证券公司和基金来说是“双赢”。

基金持有人的好处受损

事实上，2007年，证券监督管理委员会已经发出《关于完全基金交易席位制度有关问题的通知》，规定“基金管理企业不得将席位设立与证券企业基金销售挂钩，不得以任何形式向证券企业约定基金在席位上的交易量” 此外，监管层也对基金销售费用的支付做出了规定，基金销售费用必须在基金管理费中列支。

因此，对基金持有人来说，基金的销售费用实际上包含在基金管理费中，是支付给基金公司的。 基金佣金率难以下降，基金成交价增高，分配给基金持有人，损害了基金持有人的利益。

北京一位基金拆股师表示，以目前散户交易佣金的1万分之2计算，基金资产应支付的交易佣金下降，在基金企业可获得的对价空之间减少，在极端情况下，交易佣金降至0，

一家基金企业的营销人员承认，根据这一逻辑，佣金率确实在空之间下降，但现实操作中存在挑战。 “基金企业租用证券公司专用渠道，佣金率难以达到散户水平。 除非佣金率为零，否则基金企业介于空之间，有去基金代理人换取交易佣金的动力。 其区别只是返还30倍的交易量还是60倍的交易量。 ”

“更换佣金和基金的代销费用，确实有不合理的地方。 佣金率在领域平均水平上还可以，但如果超过行业平均水平，就不能太以自我为中心说。 ’华南一家基金企业的人说。