“基金牌照“母凭子贵”信托、第三方盯上“子企业红利””

经过记者董华从深圳出发

你唱的话我就出场。

“基金企业股价下跌论”此起彼伏，第三方、信托企业频频插手。 卖方等不及离开，但接收者虎视眈眈。

日前，道富基金传出外资股东道富全球投资退出的消息。 迄今为止，已有多家基金公司的股票发生或宣布将发生变更。 5月，美邦服装计划出售长安基金的股权，随后，根据西部证券公告，纽约银行梅隆资产管理国际有限企业(以下简称新银梅隆资源管理)将转让新银西部基金49%的股权。

并且，第三方、信托企业频繁接轨，另外，安信信托、渤海信托正在努力设立新基金企业。

《每日经济信息》记者了解到，第三方、信托企业等行动的背后，可能有99号文下带来的连锁反应。

的出售者/

最近宣布撤出道富全球投资或道富基金。

据悉，未来道富全球投资撤出道富基金后，道富基金有可能成为中融信托的全资子公司，届时基金企业名称也将发生变化。

公开资料显示，道富基金成立于年6月6日，是行业第81大基金管理企业，注册资本3亿元，中方股东为中融国际信托有限企业，外方股东为道富全球投资管理亚洲有限企业，分别持有51%和49%的股权。

成立一年间，道富基金发行的产品只有一只。 道富基金去年年底发行的定期开放债券型基金道富增鑫一季度末规模为4亿4600万部，管理汇率为0.7%，企业成立初期的投入明显“滴水”。

另外，证券监督管理委员会最近发表的基金募集申请公示表中也没有道富基金的名字。 由于唯一的公募产品道富增鑫定期开放债券基金，一季度末该基金资产规模为4.63亿元，a类和c类份额今年以来分别为3.69%和3.39%，落后于同类基金的平均水平。

另外，东海基金企业于去年10月11日向证券监督管理委员会提交了5%以上的股权变更申请，并于10月底被受理。 江信基金年初成立，同年5月，中矩高新技术宣布出售所持江信基金20%的股权，江信基金年一季度净利润为-869万元。

5月，美邦服装表示计划出售长安基金的股权。 长安基金自年设立以来三年共亏损7600多万元。

但是，信托企业和第三方机构参加基金的企业热情没有减少。 《每日经济信息》记者表示，信托企业看中的不是新基金企业的盈利能力，而是基金企业子公司持有的政策红利。

第三者、信托成为接受者/

有人辞职回家乡，也有人在星星之夜赶到考场。 在大资本管理时代的冲击下，基金企业的牌照也从以前的红人变成了燕子。 在这种背景下，围绕基金企业牌照，一家企业抛售股票，不可避免，一家企业仍在大势所趋。

渤海信托是近一个月内设立基金企业的第二家信托企业。 根据与渤海信托同为海航资本旗下子公司的亿城投资发布公告，拟与渤海信托、特华投资控股有限企业共同出资设立本源基金管理有限企业。 本源基金注册资本2亿元，其中渤海信托以货币方法出资1亿元，持有该基金企业50%的股权，亿城投资以货币方法出资6000万元，持股比例30%，特华投资以货币方法出资4000万元，持股比例20%。

在此之前，安信信托宣布将与控股股东上海国之杰投资快速发展有限企业共同设立公募基金管理企业。

亿城投资在前面的公告中指出，企业正在实施快速发展战术转变，明确了以信托、基金为核心业务的整体快速发展方向。 此次参与成立本源基金管理企业，是企业以多元化的玩法推动基金业务快速发展，落实企业快速发展战术转变的一部分。

据悉，今年年初，亿城投资宣布将通过非公开发行股票募集资金向渤海信托增资27亿5900万元，成为渤海信托的主要股东。

近日，西部证券也发布公告，新银梅隆资管将转让第三方机构上海得利财富资产管理有限企业所持新银西部基金49%的股权。 此次转让后，新银梅隆资管将不再持有新银西部基金的所有权。

一家信托企业的内部人士表示，目前自己所属的信托企业也在协商收购其他金融机构的股份。

基金牌照再次很受欢迎/

为什么第三方机构、信托企业频繁参加基金企业？ 业内人士认为，99号文发布后，基金子公司具备信托企业难以实现的制度特征。 虽然基金企业的股权相对下跌，但子公司的牌照越来越受欢迎。 于是，“母高于子”，相关基金企业的股权也成为市场争夺的焦点。

4月8日，银监会发布《关于信托企业风险管理的指导意见》(银监发() 99号)，第三方代理销售信托产品的道路被堵塞。 信托企业要寻求新的渠道扩大业务量。 基金企业的子公司此时成了信托企业的“救命稻草”。

另外，单一信托计划的自然所有者人数有50人上限的规定，而基金企业子公司单一资源管理计划的委托人规定不超过200人。

对信托企业来说，支付给基金企业子企业的渠道费用与一点业务限制相比微不足道。 按照惯例，一个信托项目清单，信托企业支付的渠道费用只有千分之三。 但是，一家基金企业的内部人士表示，此前汇率高，甚至有1%，但随后在市场激烈的竞争中，渠道费用下降到了几万分之一。 事实上，渠道费用也与项目风险成正比，风险越高费用也越高，风险不高的就赚不了多少渠道费用。

值得注意的是，财通基金的子公司财通资产受光耀地产资金链的急迫影响，其资金管理计划收益兑付或关联，目前的兑付危机虽已消除，但市场对信托兑付危机的担忧仍未消除。 在这种背景下，基金企业对子公司的项目选择更加谨慎，信托入股基金企业的动机也得到加强。

许多人表示，信托企业和第三方机构目前正在与基金企业的子公司频繁协商，希望进一步开展合作关系，为信托产品的销售寻找出路。

但是，基金企业也有自己的考虑因素。 有点像中外合资的基金企业，外方股东可能希望基金企业长期主营业务的增加，所以可能不愿意冒险做通道业务。 这也是中外股东快速发展战术上的矛盾之一。

对于道富全球投资拟转让道富基金股份一事，市场相关人士认为，原因在于企业股东之间的经营理念不同。 中融信托希望道富基金凭借其特点，在专家和子公司中发挥力量，但道富全球投资不了解这种方法，认为这种集团内交易会提高经营风险。

政策的“红利”

婚姻背后最直接的推动力是无法产生利益的。 那么，在这样的婚姻背后基金企业能得到什么呢？ 信托企业还能得到那些利润吗？

对于基金企业来说，子企业的渠道业务量可以直接处理基金子企业的燃眉之急，新企业成立，公募工作难以与现有大型基金企业抗争，创新工作难以突破，子企业的渠道业务正好开源扩大规模。

对信托企业来说，最重要的是基金子企业的渠道业务。 以前，一家信托企业的内部人士曾向记者表示，基金企业的子公司“什么都可以做”，但信托的很多业务都有很多限制。 99号文的公布，是监管层看到了信托企业“钻了空子空子”背后隐藏的巨大风险。 第三方机构不允许信托持续代销，基金子公司可以成为政策套期保值的窗口，第三方机构可以借用基金子公司实现信托销售。

“收购都来源于发行的需要，政策本来希望抑制发行的风险，但没想到会带来基金企业股票的‘畅销’。”

“子企业牌照也剥夺了基金企业的股权，在政策红利下，信托企业、第三方进入基金领域，从表面上看，是金融创新领域的整合，实质上，是政策的空中，新的对冲/ [ 这不是监管层想看到的结果。 ”据业内人士分析。

对此，4月下旬证券监督管理委员会发布了《关于进一步加强基金管理企业及其子公司从事特定客户资产管理工作风险管理的通知》，停止了基金子公司的资金池业务，新设立的子公司的审批也变得严格。 但是，大智慧引用上海某基金子企业内部人士的话说，尽管子企业多项业务收紧，但与信托企业相比，基金企业仍可开展多项业务。 例如，平台列表业务，信托企业不能做，基金子企业可以做。

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子企业掌握“捆绑黄金”的新基金企业难以迅速发展

经过记者王瑞从北京出发

目前，新基金企业面临着快速发展的课题。

根据基金业协会公布的数据，截至4月底，我国境内共有基金管理企业91家，管理资产共计5.1万亿元的基金子企业67家，管理资产规模达到1.61万亿元。

对新基金企业和副新基金企业来说，子企业将成为其突围的领头羊。 据已经获得子公司牌照的北京某小型基金企业市场部人士介绍，子公司在企业中扮演的角色是鹰头，主导企业快速发展，是企业快速发展的原动力。

由于基金的子公司规模迅速扩大，隐藏的风险也在累积。

从快速发展情况来说，截至去年年底，90家基金企业中有16家没有开展公开募集业务。 其中，据报道，年6月成立的红塔红土基金自成立以来尚未发行一只公募产品，但其子企业规模迅速膨胀，年8月达到300亿元，但同月整个子公司团队辞职。

今年4月下旬，中国证券监督管理委员会发布了《关于进一步加强基金管理企业及其子公司从事特定客户理财业务风险管理的通知》，5月1日起，监管层对基金管理企业及其子公司的专家业务实施备案管理，、 重申子公司开展业务应遵守的底线要求和禁止行为，此外，对设立不满一年或其管理的公募基金规模不足50亿元的基金管理企业，证券监督管理委员会审查设立子公司的申请。 对于设立了子企业但没有开展公募基金专家业务的机构，证券监督管理委员会督促其尽快完整地开展这项业务。

截至今年4月底，中国境内共有基金管理企业91家，子公司67家，还有24家企业未设立基金子公司。

“我们在5月之前提交了申请。 目前，无法获得批准文件。 》上述中小基金企业专家副总对《每日经济信息》记者表示，未来战术布局仍以公募基金快速发展为主。

观看公开招募业务。 公募工作是基金企业未来快速发展的关键，但下一批新基金企业公募工作的快速发展也不尽如人意。 wind数据显示，去年净利润负增长的13家基金企业中，有9家是近年来新成立的基金企业。

基金企业的业绩与投研实力密切相关，但在基金领域人员流动越来越快的今天，中小基金企业的人员变动更为剧烈。 另外，一些基金企业股东水平的波动也与企业业绩不佳有关。 最近发生股权转让的长安基金和新银西部基金近年来业绩亏损。