“打新基金“进退两难”收益变微利、份额遭赎回”

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经过记者王瑞从北京出发

今年ipo开始，特别是年初ipo重启的时候，很多参与者开始尝到了建立新基金的滋味，很多新基金如“雨后春笋”般蜂拥而至，提前退出募集。

但是，随着第二季度ipo的重启，这些所谓的新基金不再像年初那样火热，尽管有业绩的支撑，基金也在缩小。 一部分基金在限制交易的同时，这次新规则的改变，基金新获得的股票份额急剧减少。

在这种不自然的情况下，打新基金的未来怎么样？

新基金的收益变成“微利”/

虽然可签字的基金变多了，但即使多次中新股，投资者也未必能获得理想的利益。

在今年的第二次新申请中，报价公司由产品变更为机构，只对网上订单的申请人数设置下限，不设上限。 因此，在比较有效的估计数不变的情况下，实际分配的基金数量将大幅增加，一个基金分配新股的数量将比上一次大幅减少。 而且，此次新股发行，不少新股选择不超过发行费用公开发行，机构可以轻松预估发行价，报价极接近，入驻概率大幅提高。

以前4只新股为例，每只新股可参加配资的公募基金有100多只，但每只的配资数量大幅减少。 6月20日，4只新股公布了网上销售机构的配送表。 289个基金分别被分配了新股，涉及50家基金企业。 289个基金共分配722.81万股新股，平均分配2.5万股。 新股认购数在10万股以上的基金仅有8只，226只基金获得新股的数量不足1万只。 本轮新股认购权网上认购的签注相反，网上签注率为千分之四到千分之五，网上只有千分之一到万分之七。 例如，联明股份( 603006，sh )此次网上购买的签售率只有0.437% (其中，网上获得率为0.076% )左右。

回拨机制将提高基金取得新股的难度。 根据相关规定，网上投资者比较有效的申购倍率超过50倍、不足100倍的，本次公开发行的20%的股份将从网下回拨至网上； 网上投资者比较有效认购倍率超过100倍时，从网上回拨此次公开发行股票数的40%； 网上投资者比较有效的申购倍率超过150倍时，回拨后的网上发行比例在此次公开发行股票数的10%以下； 在线投资者有效下单倍率在50倍以下时，回拨机制不工作。

现实情况是，网上预约很活跃，网上投资者比较有效的购买倍数超过了50倍。 公开资料显示，发行量为6510万股一心堂( 002727，sz )，网上发行的初始订单倍率为361.69倍。 雪浪环境( 300385，sz ) )的在线订购倍率达到492倍； 即使是发行量稍多的龙大肉食( 002726，sz ) )，网上订单开始倍率也远远超过了150倍，达到了273倍。 这样火热的网上订单，留在网下的机构投资者比例微乎其微。

有媒体评论说，打新基金的收益，从“三年不开，开吃三年”的相对暴利模式，变成了相对微利模式。

业绩很难带来规模的增长/

根据新的发行规则，即使是以前的“新王打”，业绩优秀、频繁新股的基金也遭遇了投资者用脚投票的情况。

例如，第一波ipo启动时，获得“新王打”称号的联合国安理会放心增长混合、东方精选和长城久保本混合等新成绩优异的基金，在今年以来的业绩排名中名列前茅，但规模的增长不是十分令人满意吗

联合国安理会放心增长，在年初的ipo上获得7只新股，基金规模从去年年末的12亿6100万部增加到今年上半年期末的43亿6500万部。 该基金今年一季度规模瞬间增加到37亿6700万部，但二季度规模仅增加了6亿部。

从工作成绩来看，联合国安理会放心成长混合的表现还不错。 根据天相投顾的最新数据，联合国安理会放心增长混合今年以来的收益率为6.28%，在可比较的236只混合基金中排名第31位。

另外，今年以“创新”而闻名的基金不少，即使名列同一类型的第一位，也难免面临规模缩小的命运。

今年上半年，保本基金中业绩排名第一的长城久利保本混合规模也在缩小，从去年年末的7.9亿册，到现在每年缩小5.9亿册。 根据天相投区的数据，长城久保本混合今年以来的收益率为26.12%，在保本基金中排名第一。

国泰民益是目前市场上唯一通过审批的专注于“新”的混合基金。 第一波做新事物收益不高。 进入今年以来，国泰民益收益率为3.1%，在同一类型的236只基金中排名第60位，但规模在持续缩小。 去年年底，国泰民益规模为14.89亿册，一季度减少到11.55亿册，上期末继续减少到10.9亿册。

东方精选也在今年上半年的成绩位居同类基金的前1/4，但比去年年末的规模略有缩小。

基金规模缩小、增长不明显的另一个原因是，在第一轮ipo中，获得较多新股的基金将有大量退出资金进入，不仅原有投资者的收益大幅稀释，而且基金规模波动明显，影响基金管理者的操作。 鉴于上次ipo的教训，为了避免这次许多新基金重蹈覆辙，近期混合基金纷纷“关店”，暂停大额申购，确保规模变化不影响自身操作，且不稀释原有基金持有人的收益。

日前，国投UBS发布公告称，国投UBS新机遇柔性配置混合基金自6月13日起暂停10万元以上的大额申购、转移、定投业务。 华安新活力也暂停了100万元以上的大额订单和转入，天弘安康养老表示暂停了20万元以上的订单和转入申请。

降低期待“然后殴打珍惜”

这次新股的市盈率在领域中处于低位。 这是因为上市后股价被炒股，股价翻倍的新股很多。 但是，在最新的新股认购规则下，机构网上签售率远远低于网上签售率，新给基金带来的收益将创历史新低，甚至无法覆盖各种资金的价格。 即使业绩不错，也得不到基民的“偏爱”。 打新基金的未来命运如何？

截至上周五( 7月4日)，自6月26日日本新股上市以来，新股上市首日均上涨至44%上限。 不仅如此，目前上市的9只新股，此后交易日也全部“一字”涨停。 其中，龙大肉食、雪波环境、飞天诚信上市后，连续拉动6个一字涨停板，涨幅居首，均为155.1%。

签字的散户运气不错，但机关“惨淡”。

“我不会花很大的精力去买新股。 购买新股可能需要大量资金，其间有几天的冻结期。 股票型基金由于仓库的限制，也不愿意出资做新的事情。 ”一位基金经理对《每日经济信息》记者表示:“大热的新股对基金整体净利润的影响太小，还不如继续创造二级市场的股票。”

“年初的那场风波虽然ipo收益率低，但是中标率很高。 这场浪潮虽然中签率下降了，但收益率上升，认购股票的初始市盈率下降。 中了新股的话收益会变高。 ’深圳一家基金企业基金经理，上次是选一只股票，这次不选直接卖就行了。 按最简单的规则做就行了。 停站高一开就走。

上述基金经理表示:“对我们来说，我们必须降低期望。 好的股票一定有很多人购买。 一回拨，我们就没办法了。 如果一点点的基金特意以新加入为目标的话，很不自然，但是在那样的规则下，没有好的对策，也不知道规则什么时候发生了变化，对我们来说只能一步一步地看。”

通常的新战略是新股在打开涨停板后卖出，由于这个市场在炒新股，定价在平时的日常拆解中是看不到的。 例如，普通股票炒到30倍以上的估值是不合理的，但由于市场火热，估值的合理性无法评估。 因此，特意炒新股的人，在打开涨停板的那天很快就会获利结束。

好买基金认为，上一轮新增长业绩的基金，规模可能较大，限制了大额买入。 可以关注今年新出现的新混合基金，往往也可以提前结束募集准备新股，目前的低仓位可以很好的避免市场波动。 由于机构只能报一个价格，明星为新基金主导企业报价，惠及同门基金。 如果关注同一基金企业适当规模的基金，很可能会发现新黑马。