“嘉实元和开卖半日超募 投资者喜忧参半”

经过记者徐皓从上海出发

尽管争论的呼声不断，嘉实元和仍然得到了很好的市场反馈。 昨天( 9月23日)嘉实元和开放式认购，半天认购额超过基金100亿元募集规模上限，认购资金按均等比例出售。 这与此前嘉实基金的预计一致。 但是，由于没有可以参照的目标，未来嘉实元和上市后的表现存在很大的不确定性，投资者的心理也非常烦恼。

人气募集提前结束了

“混改”第一单参加的公募基金嘉实元和销售情况爆炸性上升。 根据主要经销商招商证券方面提供的信息，9月23日开始售后服务，1小时销售30亿元，半天的销售额超过了基金募集规模的上限，达到120亿元。 嘉实基金方面证实了相关数字，并宣布晚上提前结束招聘公告。

根据基金合同约定，某上市日累计募集数超过嘉实元和募集上限的，从次日起停止发售，按比例销售当天的预约申请。 这意味着第一天预约嘉实元和的资金无法“全额预约”，将按比例出售。

这与嘉实基金企业此前的预计相当一致。 据新闻报道，在希望订货的资金中，机构投资者或占很大比例。

从实际销售情况来看，零售方面的销售额也非常大。 主要经销商招商证券覆盖50亿元，此次销售也留有余力宣传该产品。

“一天收到了五六条招商证券的广告邮件。 ”一位投资者告诉《每日经济信息》记者，卖点的主要股市投放预期和估值的提高。 另外，招商证券在微博、微信、官网上力推嘉实元和。

作为第一次参加股票投资的公募基金，受到嘉实元和业界的关注不足为奇。 基金资产中50亿元投资中石化销售企业股权，另外50亿元投资债券等固收证券。 债券投资采取到期持有战略，未来中石化销售企业上市后，投资标的将是中石化销售企业上市的股票。

产品计划的比较有效期为5年，但3年后可以提前结束。 此外，作为封闭式基金，嘉实元和成立后3个月内在上方发行挂牌，上市后持有该基金的投资者可在二级市场买卖。

投资者的心情矛盾/

参加销售情况爆炸性新闻的投资者高兴地说:“不知道销售比例是否低，但一想到基金如此受欢迎，就对上市后的成绩松了一口气。” 购买这笔基金的投资者说。

投资标的具有稀缺性，除了封闭式基金这种交易型产品结构外，嘉实元和还备受价值投资者和交易性投资者的关注。 “购买嘉实元和的两类投资者，看到了上市后想赚取一、二级市场价差的套利机会和投资期权的价值，准备长期持有。 例如，资金量大的机构资金”嘉基金的人说。

“我想了一下。 最后在半仓买的。 ”上述投资者向《每日经济信息》记者表示:“不知道上市后是打折还是溢价。 所以我只买了一半。 市场出现折扣后，补充仓库购买。 ”

性投资者最关注的是嘉实元和上市后的溢价问题。 关于上市后的业绩，嘉实基金及其主要经销商招商证券都表示“加大力度”，表示出现溢价的概率很高。 一位基金分析人士表示，中国市场历来有“所有新必炒”的特点，加之近期a股市场活跃度高、国有企业改革概念火热，有可能在嘉实元上市后被炒至溢价。

但是，受封闭式基金普遍折价的历史经验影响，相当多的行业人士对嘉实元和上市后的表现表示怀疑。 最近上市的封闭式股票型基金，由于年转换后瑞福进取，开盘第一天就停止下跌。

交易性投资者在这笔封闭式基金上市后仍活跃，有助于为产品提供流动性。 但是，由于没有参照对象，嘉实元和上市后的业绩存在很大的不确定性，投资者的心理也非常烦恼，部分投资者抱着“投机无法转移投资”的心理，适当削减了参与资金。

“我为父母的账户买了这笔基金。 ”一位投资者对《每日经济信息》记者说:“我认为这个产品的长期投资价值没有问题。 风险收益的特征适合他们。 ”。

一位基金企业家分析认为，与嘉实元有两次交易性机会，一次是基金上市，另一次是中石化销售企业股票明确上市，这两个时间点市场认购热情高涨。

中石化销售企业上市时点是影响产品收益的变量，企业越早上市越有利。 中石化此前发布的投资公告中多次提到了销售子公司的分割上市问题。 中石化对投资者的态度是，中石化销售企业计划明年6月底在香港上市。

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嘉实元和一级市场“大众投资”公募基金和pe争夺地盘

经过记者徐皓从上海出发

公募基金参加国有企业“混改”的首例，为这一领域打开了另一扇门。 门外是公开募股至今未被触及但备受羡慕的一级市场，是与私募股权( pe )投资机构们厮杀的战场。 通过一、二级市场，不仅是公募基金企业，也是私募股权机构快速发展的意图方向。 在此之前，私募股权机构的步伐更快。

嘉通过“公募股投资”的渠道

作为第一家进行混合全制改革的公司，中石化销售企业被视为高质量的资产，备受国内外投资机构的青睐。 参加这次投标的投资机构数量远远超过了此前的媒体报道，有127家机构参加了投标，投标规模达到6000亿~7000亿元。 最终共有25家机构入驻，其中包括3家内地基金企业，但只有1家以公募基金的形式参与股权投资，被分配50亿元的股权。

当听说嘉实基金要建立中石化销售企业股权投资基金时，上海某基金企业市场总监认为:“绝对成不了。” 原因是“需要突破的东西太多了”。

从立项到最终产品出炉共4个月，在激烈的竞标竞争中，嘉实基金在中石化、证券监督管理委员会、证券公司的支持下，将“不可能”的产品变为可能，开辟了“公募股投资”的道路。

一家行业理财机构对此表示，“该产品通过公开招聘迈出了国有企业“混改”的第一步，其指导意义大于现实意义。”

“这个方向是正确的方向。 虽然会给公众带来红利，减少少数人的垄断机会，但该怎么办呢，必须找到好的道路。 ’嘉实基金总经理赵学军相信，未来投资创新的产品会更多。 “为了向我们传达信息，有几个机构。 因为各个公司的情况不同，所以不能完全照抄。 必须比较公司的优势。 ”

嘉实元和上市意味着公募基金的投资边界扩大，非上市公司对股票的投资不仅不再是私募股权投资机构的通道，也不再是富人投资理财的“专利”。

与pe的双向竞争

从pre-ipo到ipo再到上市交易定价有三个环节，2级有可能产生溢价收益。 以前在一级市场分成pe，普通人拿不到，现在公募基金也加入了“抢”股票的行列。

不仅夺走了投资的目标，也夺走了顾客。 “我们是公共管理者，没有业绩报酬，而且只收0.6%的管理费。 特别是要弄干净。 ’赵学军说:“我们在和pe竞争。 如果我的影响变大了，他们很着急。 ”。

通过一、二级市场，不仅是公募基金企业，也是私募股权机构快速发展的意图方向。 在此之前，私人资本机构的发展速度更快。

截至目前，已有两家股权投资机构设立的基金企业取得了牌照。 分别是深创投投入全部资金设立的红土创新基金管理有限企业和九鼎基金设立的九泰基金管理有限企业。 另外，新沃资本与北京奇付通科技合作成立了新沃基金管理有限企业，正在等待牌照申请的批准。 前几天，关于高瓮资本和腾讯共同设立公募基金的传言也沸沸扬扬。

迄今为止，公募基金企业通过旗下的管道企业开展股票投资业务有所增加，但占业务板块整体的比例极少。

虽然嘉实基金方面主张将所有汇率控制在最低。 但是，同行们对这种创新产品的吸金能力及其带来的连续3-5年锁定的管理费收入依然刮目相看。

100亿元的规模相当于许多中小基金企业的全部人员量，为0.6%的管理费，按3年存续期计算，嘉实基金仍可从该基金收取1.8亿元的管理费。

随着这扇门的打开，就像“余额宝”革命一样，新的基金企业会崛起吗？ 是拥有pe基因的新基金企业，还是熟悉公募领域、了解一级市场全方位的老字号龙头企业？ 投资者可以拭目以待。