“这是一个不一样的时代”

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虽然宏观经济不那么令人放心，经济增长速度还在下降，但回顾创业板指数，从年末的588点左右开始上升到现在的1500多点。

最近，更有相关报道称，沪深两市新a股账户大幅上涨，创下明年3月底以来一周开户数新高。 不知不觉中，结构性牛市已经欢快地展开。 那么，到底是什么因素导致了这种结构性牛市，未来市场将何去何从呢？

这是一个大变革的时代，代表经济变革方向的领域成为市场追赶的对象，股市变革领先于经济变革，形成了创业板指数牛市。

这次大变革体现在两个主要方面，一是互联网的全面普及。 这是一个移动互联的时代，业务关系正在重新建立，并在许多领域跨越国界。 而且，在网络社会，创业资源可以在世界范围内获得，创业型公司背靠巨大的中国市场，可以在世界范围内整合资源，增长速度大幅提高。 有学者把互联网分为三个阶段，第一个是互联，连接在一起； 第二阶段是数据沉淀。第三，万物皆智能。 我们还在联盟阶段，未来的空之间还很大。

二是体制改革红利。 十八届三中全会指出，经济体制改革是全面深化改革的关键，使市场在资源配置中发挥决定性作用，更好地发挥政府作用。 我高兴地看到，去年以来，非银金融业务范围的扩大、国有公司混合所有制、户籍制度改革、军工企业军民融合等市场化出现了许多方面。 这就意味着，本来就存在抑制社会整体效率的金融抑制(小公司难以从银行获得融资)、抑制户籍)人力资源的自由流动)，国有公司的混合所有制导致了部分垄断资源的移动，各种生产要素更加自由地移动、重组最终促进了生产要素的效率化

总之，与过去相比，我们处在一个有互联网和市场化改革、创新型公司获得空前快速发展机会的不同时代。

未来几年，我们可能会面临两种系统性风险。 一是随着美国进入加息周期，美元的大致率将上升，部分资金将流向美国，但我们拥有大量的外汇储备货币，国内有高额的存款准备金率，宏观流动性不会对股市造成很大的打击。

第二，我们面临债务危机，可能会引起阶段性的通货紧缩，从而冲击经济、股市。 这几个需要注意。 但从有利的方面来说，未来几年股市将成为越来越有吸引力的投资市场，特别是当很多人减少对房地产的投资时，大量的钱将从房市流向股市，股市将进入良性循环。 从长远来看，股市还将面临较大的阶段性波动，但总体上仍充满活力。

在大变革时代，金融、能源、材料、日常费用的市值比例逐渐下降，工业设备、医疗保健、新闻技术的市值将继续逐步上升。 年以来，tmt领域发展迅速，在a股各行业中涨幅居首。 因为互联网自古流传的领域改造，囊括了从零售到物流、从旅游到教育、从家电到汽车的所有领域。

而且，在斯托克之前就流传着经济积极寻求变革，接受新经济。 年以来，a股市场并购活动明显增加，年a股上市公司公布董事会预案的股权并购1307起，这意味着对2545家上市公司来说平均每2家上市公司就有1家企业参与并购。

并购多发背后的逻辑是，以前流传的企业通过并购积极寻求变革，拥抱新经济，媒体、环保、电子、通信、医药等已成为以前流传的产业上市企业多元化的主要并购标的。

另外，市场化改革会给早就流传下来的公司带来界限改善。 国有企业改革在总市值达到15万亿美元，占a股比重三分之二的以前就传达了国有企业的重生。 经过近几年行情的急剧分化，国有企业集中的周期性领域和市值大的股票业绩持续落后于整体，已经处于估值低的位置，很多已经处于股价低于净资产的状态。 在股价见底的背景下，能够把握改革机会发生了积极变化的企业将受到重新评价。

(张媚钗() ) ) )。