“跷跷板效应明显 基金投资或迎配置调整时点”

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经过记者徐皓从上海出发

市场风格的转变还没有得到确认，但可以看到，低估值蓝筹板块和高估值创业板块的跷跷板效应非常明显，相应的基金表现也很清晰。 随着好材料的积累，大盘蓝筹股逐渐走红，基金投资者也必须做好配置调整的准备。

蓝筹风格基金翻身

据《每日经济信息》记者观察，上周净利润上涨最多的是几只金融房地产类指数基金，如国泰上证190金融etf、华夏上证金融房地产etf、国投UBS沪深300金融房地产指数基金均在9%左右。

德盛基金研究中心分析师表示，在市场风格转变初期，一些周期性领域的指数基金迎来了金融、房地产等领域的指数基金一样的波段操作机会。 可以适度参与其交易型机会和低价区的投资机会。 但是，在市场趋势不明朗，仍保持窄幅震荡上升态势的情况下，股权选择是考验基金业绩的关键。

上周蓝筹风格基金占特点，一些典型的蓝筹风格基金在活跃型部分股票基金中上涨，南方隆元产业涨幅达7.5%，宝盈泛沿海、南方成分精选、本领域周期更替等涨幅也很大。

德盛基金研究中心的拆资师认为，受经济基本面好转的刺激，短期内这种类型的基金有望获得较好的超额收益。

另外，值得观察的是，少数增长方式的基金在上周的跷跷板市没有下跌，净增长也在持续。

在混合基金中排名靠前的宝盈的核心特征是上周净利润上涨4.79%，富国高新技术产业、大摩的卓越增长也属于此，上周净利润涨幅在2%以上，抵制了下跌。 这些产品是典型的自下而上型，在选股中看长型产品，从其二季度末重仓股来看，几乎没有交叉，其中前期出现较大跌幅，但弹性较好，股价迅速回升。

中小盘子品种集体下跌

但是，大部分中小规模基金都没能逃过上周下跌的厄运。

从上周的股票非公开型净利润增长率来看，上一季度业绩高位产品跌幅均较大，其中安达特征增长、摩根大通增长动力投入、信达奥银产业升级净利润跌幅均超过4%，居同类产品高位，但这些产品均居中

一位基金分解师告诉《每日经济信息》记者，在目前的市场阶段，必须妥善管理中小规模基金的投资头寸。

股票型基金业绩前十的基金或多或少参与了创业板的投资，平均投资占股票的比例达到44%。 其中最多的是中邮战术新兴产业，持有的15股中有10股为创业板，占股票投资市值的73.93%。 其次是农银汇理费用主题，投资创业板市值占股票投资市值的59.71%。 投资摩根的新兴动力投资创业板比较少，但占20.35%。

据好买基金研究中心统计，二季度末纳入统计的336只股票中，209只基金在前10位的重仓股出现了创业板的身影。 也就是说，今年第二季度末，62.20%的股票型基金重新仓位创业板股票。 从市值看，股票型基金重仓股市值共计254.33亿元，约为半年前的2.6倍。

债务迎来配置时刻

在固定收益市场，进入9月后，由于资金面回升缓慢，债市收益率小幅下跌。 公开市场操作结果表明，央行同意目前的流动性状况，不需要释放倾向性信号。

在信用债务方面，尽管年内到期和绝对收益率高的短融市场仍有一定诉求，但成交收益率仍在上升。 中票品种集中在新发和高等级票种上，以交易盘参与为主。 公司的债务品种，前期资质优良的券种收益率下跌明显，但信用差距和期限差距目前都处于低水平，甚至空之间更小。 在可转债市场上，目前银行、石化、有色类蓝筹股可转债均有配置机会，只要股市持续向好，中小规模可转债的交易性机会将会显现。

最近，受a股市场的利好，可转换基金在所有固定收益类品种中涨幅较大之前，净债务基金业绩收盘差距较大，整体业绩平平。

购买财富，9月末或10月初被认为是配置债券的时间点。 首先，信用评级的集中下调已经过去，评级虚高的风险已经释放； 其次，目前债券绝对收益率已经位居历史高位，特别是高估值品种配置的性价比较高。 在流动性方面，虽然有一定的风险，但是不利因素超出预想的概率很低，冲击有限。