“基金：债市短期调整带来配置机会”

谈到中证登质押新规对债市的影响时，深圳一家基金企业表示，预计此次事件性冲击将加大短期波动。 首先，目前1.8万亿元左右的质押券有1/3左右不符合质押条件，无法进行新入库，也阻碍了小杠杆操作基金的短期运营； 其次，机构期待未来质押券变窄，开始降低杠杆作用，债市抛售增加； 未来交易所举债的目标只有政府债务或aaa级债券，这些债券收益率不高，加上资金价格不比利差丰厚，对冲难度就会加大。 从中期来看，如果政府债务鉴定结束后，能够将结果反馈给中证登，符合政府债务标准的公司债务将再次入库，城市债务定价将明显分化。

汇丰稳当加息基金经理李贽认为，在整体货币政策宽松的情况下，流动性总量未出现变化，央行上月刚下调存款利率，下调公司融资价格，短期调整货币政策取向的可能性极低 《通知》只是增加了不可质押债券的流动性溢价和风险溢价，这种溢价在短期内可能会带来一定的自我扩大，波及到其他债券的估值。 但是，在经历了变动之后，最终会回到总量和基本面上。

大成基金认为短期交易所市场的流动性会受到很大的冲击。 但是，宏观经济基本上面对债市也是有利的，为了降低社会融资价格，还有进一步降低利率、降低基准空之间，短期收益率的大幅上升将在未来带来良好的配置机会。

上投摩根认为，从基本面分解后，支撑债市向好方向发展的因素并未逆转，货币政策仍有继续放松的必要性，短期债市回调反而有望为新的债务基础提供配置时机。 利率上升实际上可以给投资者带来很好的干预机会，为明年第一季度的债市变暖创造条件。

工瑞信基金认为，消除短期流动性混乱，基本面仍是利好债市，从目前经济环境来看，降息渠道已经打开，未来增量宽松的货币政策，如降息和其他政策仍将看好，债券转为利好格局 (朱景锋王鑫李树超李真饶玉哲) )。