“或进入黎明前的黑暗 基金忙加仓”

过去三个季度，a股在“内忧外患”下黯然落幕，基金也蒙受了巨大损失。 上证指数创年内最低，投资者信心降至冰点时，公募基金、社保基金逆势加息，不仅给资本市场注入了“暖流”，也给投资者带来了“希望”。 现在是“黎明前的黑暗”还是“慢慢地夜晚”？

基金全面沦陷人民损失惨重

UBS证券资产管理研究部的中国投资战略家高挺认为，在世界经济多事之秋，a股难以独善其身，海外经济的去向已成为影响中国经济和a股的重要因素。 欧美经济板块严峻的经济形势和金融体系动荡增加了资金诉求，大量资金已经从新兴经济体回流到发达经济板块。 a股市场目前正处于不断见底注意的阶段。

在内外市场全面下跌、股票债务双重下跌的背景下，公募基金呈现惨淡态势，股票基础债务双双受伤。 根据海通证券( 7.91、-0.10、-1.25% )的统计，三季度除货币型基金外，公募基金全线赤字，其中qdii跌幅最大达到18.71%。

国内股票型基金全灭，三季度活跃股票型基金跌幅达到11.55%，部分股票混合基金下跌10.53%，指数型基金下跌14.17%。 相比之下，重仓支出主题和中小盘增长股基金则抗跌。

除了非公开型基金外，受避险资金欢迎的债券型基金赤字也很大。 三季度偏债基金整体下跌5.66%，净债基金整体下跌4.59%。 全年来看，债券型基金有96%出现亏损，只有5只债券基金盈利。

据海通证券基金拆资师娄静介绍，2006年很可能是债券型基金自2006年以来首次出现整体亏损的年度。

公开招募社保加仓积蓄反攻力量

虽然下跌，资金严重损害了投资者的信心，但70%以上的股票偏股型基金似乎仍然开始扩建仓库，积攒反攻的力量。

据好买基金研究中心统计，继8月基金仓库大幅上涨后，9月的股票偏股型基金比上个月略有增加。 截至9月29日，私募股权基金持股比例为76.82%，比上月末增加174个基点。 除了由指数波动引起的被动仓位变化外，私募股权基金将自主增加403个基点。 另一方面，明确了在股票非公开基金中，仓库的操作超过了70%。

另外，代表机构动向的180etf和50etf连续3周发生订单，订单量持续增加。 另外，截至9月23日一周，21只etf订单总量达到14亿7700万件，比上一周几乎翻了一番。 资金流入加速的迹象很明显。

不仅公募基金开始积累力量，被称为市场风向标的社会保险基金进入市场的传言层出不穷，也被视为积极的信号。 日前，超过100亿元的社会保险基金最近在相关会议上被批准，有消息称将择机投资股市。 专家表示，社会保险基金近期入市，至少证明目前点位在市场底端，有望出现中期上升趋势。

危险的极限在黎明过后不久就会显现出来

“最危险的时候往往是最安全的时候，极端悲观的时候可能意味着曙光即将出现。 ’资本市场一直信奉这句话。 申万菱信基金将目前的市场描述为“黎明前的黑暗”，认为投资者在第四季度会看到希望。

三季度以来，上市公司目前正在制定大股东增收计划，与过去持续减持形成鲜明对比。 据统计，8月~9月两个月，87家上市公司向大股东增资，增资额共计42.4亿元，接近2008年10月~12月间增资额的两倍。

从拆船商的角度来看，产业资本的增收可以说是估值进入底部区域的信号。 这意味着企业和股东认为公司的价值开始对重置价格产生吸引力。

但国投UBS也指出，四季度国内经济将继续面临增长率下跌、通胀高位化、政策难以放松的局面，a股扩张压力较大，资金面吃紧。 在这种背景下，资本市场难以成为趋势性反转行情。