“债券“附体”低风险分级股基革新高”

经过记者李娜

债市赢得了资金的安抚，债务基础依然扮演着净利润反击的一幕。 杠杆率成为市场焦点后，评级股票型基金的低风险份额也在二级市场悄然大幅上升。

长盛同庆a昨天上市以来最高； 联安双禧a近期最低点以来的价格涨幅接近20%，银华稳进、银华利率二级市场同期涨幅也在17%以上。 值得注意的是，上述低风险品种本轮开始反弹的时期几乎都是9月底，高风险品种将提前“恢复”。

风险低的品种上升，是自身内在价值的恢复，还是像以债务为基础的价格体系起了助推作用？ 低风险产品的上升会成为利率走势的信号吗？

低风险品种与债市同步反弹

10月初开始的债市反弹，使评级债务基础较高的杠杆品种成为获得资金反弹的最佳利器。 另外，评级股票型基金的低风险品种同样在二级市场悄然上升，反弹的力量也不容忽视。

本周二，长盛同庆a成交价格上涨0.18%，创下1.111元上市以来新高。 低风险国泰优先也持续上升势头，昨日上涨0.38%，价格回升至近1.05元。

有兴趣的是，同庆a、双禧a、银华稳进等基于等级股的低风险品种，几乎都在9月底展开反弹，这与债市反弹的开始基本同步。 双禧a在9月30日创下0.758元新低后，同日大幅上涨3.68%，昨日收盘价升至0.898元，期间涨幅达18.16%。 银华深100指数的低风险品种银华稳进也同样在9月达到低点后出现反弹，同期涨幅超过19%。 同期反弹的银华利率成交价格从9月底到昨天上涨了17.32%。

定价机制和贴现率的双驱动器

的规定，上述评级基金本身的投资方向以股票为主。 即使沪深a股市场在10月最后一周出现反弹，也没能阻止低风险品种在9月底发起先发制人攻击的步伐。

在谈到低风险品种率先反弹的原因时，联合国安全理事会的黄欣向《每日经济信息》记者表示，低风险份额的净利润通常每天都在以固定利率上升。 因此，他说风险收益的特征与债券相似。 9月股市大幅下调，市场对未来cpi下降、资金宽松的预期越来越强烈。 在这种情况下，违约风险小的固定收益类产品通常会取得良好的成绩。 股票类分类基金的低风险份额上一期大幅偏离净利润，折价幅度较大，近期明显反弹主要是向内在价值回归。 此外，此前股市的大幅调整也重新唤起了投资者对低风险、固定收益类型投资产品的兴趣。

“股票评级基金的低风险品种的定价机制类似于固定收益产品，近期市场资金面的宽松也体现了其价值。 从二级市场来看，低风险品种的表现也基本与债市反弹同步。 我们过去的研究也表明，股票类分类基金的低风险和高风险部分折价溢价存在反向波动关系。 高风险部分的溢价变窄，低风险部分的折价也变小。 ”长盛同庆的基金经理王宁也这样告诉《每日经济信息》记者。

或者成为利率推移的期待信号

事实上，股票评级基金低风险部分的盈利模式类似于债券等固定收益产品，债市和利率波动更为紧密，因此一些业内人士认为，低风险品种的价格走势反映在未来利率走势中的信号。

对此，黄欣认为，由于低风险份额类似于债券，在一定程度上低风险份额的价格可以反映市场对未来利率走势的预期。 预计将来利率会下降，低风险份额的价格会上升，反之亦然。

但长盛同庆的基金经理王宁有不同的看法，认为与银行间债市相比，目前评级基金规模普遍偏小，不容易反映利率未来走势。

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