“中证报：险资等待春季攻势信号弹”

本报记者丁冰

与其他机构投资者的处境相似，危险资金年已接近惨淡收场。 但是，保险机构目前正在关注明年，积极研究判断宏观大势，制定投资战术。

许多保险投资机构的相关人士认为，在明年经济增长率持续下降、公司盈利能力下降的情况下，央行可能需要下调利率以降低公司融资价格，预计明年二季度以后，央行将面临较大的降息压力。 “一旦出现这种情况，行情将从明年第一季度以后开始酝酿。 ”

流动性变缓

尽管有中国经济增长减速、欧美经济形势依然不稳定等不利因素，保险机构对明年的行情并不太悲观。 一家保险机构的相关人士表示，“明年至少会有一些事情明朗，与今年相比流动性将会变缓。”

10月外汇占款近4年来首次出现负增长，央行宣布全面降低存款准备金率。 央行此时选择释放流动性，发出政策预调整微调信号，将为市场构成带来中期收益。 但是，一次“下调”对短期的流动性改善并没有马上效果。 因为股市的反应不是很强烈。

“预计货币政策调整空之间将会打开。 ”该相关人士表示，“9日召开的中共中央政治局会议强调了稳定增长的重要地位，有望缓解未来的流动性。 由于短期资本外流可能持续，银行流动性供给面临压力，除了公开市场操作外，未来降低存款准备金率将成为央行的主要选择。 ”。

关于明年的融资规模，保险、证券公司、银行等多家研究机构认为，明年的新增融资规模可能在8万亿元左右。 中金企业报告称，预计明年m2增长率目标为14%左右，由于外汇获得额下降，实现这一目标可能达到9万亿至10万亿元的水平。

“进入今年以来，m2的增长率连续数月下跌，13%的增长率已经是10年来的最低，随着明年信贷规模的扩大，预计m2的增长率将回到15%这样一个适度的水平。 ’上述保险机构的人解体。

与证券公司的观点一致，许多保险机构对明年货币政策将放宽的方向充满信心，但他们关注的是宽松的规模有多大。

“从中央政治局会议的精神来看，通货膨胀的下降趋势已经确立，稳定增长和结构调整成为了事业的重点，中国经济受到了上次的刺激，回到了结构调整的轨道上。 但是，由于欧美央行放松政策释放出的流动性，我国仍然存在通货膨胀的潜在压力。 这是因为，无论是积极的财政政策还是稳健的货币政策，都很难发生大规模的松动。 ”某大型保险投资机构的相关人士表示:“如果证实了这一预想，明年行情是否会到来就不好说了。”

许多保险机构的人认为，目前经济增长率的下降没有达到本轮经济调整的底部。 如果明年的经济增长率持续下降，不排除央行会使用利率工具。 “一旦出现这种情况，行情将从明年第一季度以后开始酝酿。 ”

等待反转信号

关于下一阶段的操作，一点保险机构的策略是积极慎重，控制仓库、摄像头工作。

平安资产报告显示，下一阶段股市仍在动荡筑底，流动性改善前景和绩效风险释放是影响市场走势的两大因素。 尽管政策的事前调整调整、融资额的若干缓和、大型ipo的放缓、欧洲都柏林危机的相对缓和等利好因素正在大盘走势，但货币政策的调整力度、未来融资投入情况、海外经济形势等不利因素给市场带来了压力。 “因此，有必要严格管理仓库。 但在宏观政策逐渐放松的背景下，必须积极把握相关板块的投资机会。 ”

其他保险机构相关人士表示，结构性放松政策相继出台，市场短期内将保持震荡，但长期值得投资。 目前市场上有反弹空之间，但还没有逆转的迹象。 因为这维持着积极的操作，所以等待政策决定的信号发出。

积极的财政政策引导投资方向

在以稳定增长、结构调整为要点的宏观调控中，财政政策备受期待。 财政政策要点被各机构视为未来的投资方向。

这些大型保险投资机构的相关人士表示，明年固定资产投资增长率将下降，但投资增长点依然丰富。 在财政支出方面，“三农”、“保障性住房”等有利于扩大费用的投资、水利、战术性新兴产业等有利于结构调整的投资仍然是要点。 在税收方面，上海增值税改革试点将造福物流业、交通运输业和部分现代服务业，资源税、环境税等税收政策的变化将对环境保护板块产生有利影响。 支出增长在三大诉求中比较稳定，结构性减税对支出增长起到“触底作用”。 从中长期来看，板块投资的价值显而易见。

平安资产报告显示，在此期间持续疲软之后，目前a股整体估值水平已具有吸引力，市场关注焦点有望围绕估值水平较低的金融领域和产业政策的相关领域展开。

一位中型保险机构相关人士表示，随着新能源、高端装备制造业等新兴战术产业投入持续加大，将会出现产业分化，未来业绩增长持续稳定的品种备受关注。 在经济软着陆的背景下，低估值的银行股值得投资。

兴业证券报告称，攻击方向仍关注政策导向的主题，尤其关注实质受益于信贷和财税奖励的“保证就业、促进转型、稳定经济”相关产业链。 包括电力设备、旅游商贸、文化媒体、医疗、现代物流业、新闻技术、节能环保、通信设备、水利、高铁等领域。

摩根基金投资企业家表示，未来将更好地看到政策刺激可能引发行情的节能环保、农田水利建设、高端装备制造和云计算、物联网等主题投资机会。 以大支出相关板块为代表的低估值、稳健增长类领域，特别是食品饮料、医药生物、商业零售及新兴支出四大主题支出领域值得关注。