“八张图看明白VC/PE去年赚了多少？”

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经过记者黄小聪

pe/vc领域在过去的两年里，在持续进行了彻底的整理和洗牌之后，开始慢慢摆脱萎靡。 另一方面，a股ipo重启，解除了国内机构退出路线最大的堵塞。 进入年，过去两年谨慎的资金也再现了市场，投资样本数量和金额的反弹远远超出预期，增长率分别达到62.6%和77.6%。 越来越多精彩的文案。 请关注每日经济信息资产管理部微信公共平台“火山财富”(微信号: huoshan5188 )

对2009年至2009年披露金额的项目进行统计的。 研究发现，ipo渠道的平均收益率( 6.43倍)明显高于收购渠道) 2.37倍)。 以下几张图清楚地展示了pe/vc这个领域在这几年里经历了什么。 年开始的牛市又让他们赚了多少钱？

图1 :投资样本数量和金额远远超出预期

2009-基金投资情况

资料来源: cvsource、歌斐资产、诺亚研究

去年，过去两年谨慎的资金也再现了市场，投资样本数量和金额的反弹远远超出预期，增长率分别达到62.6%和77.6%。

图2 :单一基金的募集规模大幅上升

2009-用2只基金完成募集

资料来源: cvsource、歌斐资产、诺亚研究

仅基金完成募集的平均规模2009年见底，从5676万美元达到年前三季度的1亿2009万美元。

(/S2 )图3 )基金的投资价格恢复到年水平)/S2/) )。

2009-基金投资价格

资料来源: cvsource、歌斐资产、诺亚研究

价格方面，由于全年pe基金投资环节持续不景气，准入价格下跌后，年均准入价格为22.12倍( p/e )，由低位明显回升，基本处于全年水平，在去年投资热潮期间也有相对折价机会。

(/S2 ) )图4 )退出规模的增加显着)/S2 ) ) )。

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2009-IPO与amp； ma项目结束路线状况

资料来源: cvsource、歌斐资产、诺亚研究

全年，从pe项目最重要的ipo和并购两个渠道来看，退出数和规模数据同比增长率分别达到78%和369%。

图5:IPO渠道退出收益率明显高于收购渠道

2009-项目结束收益率倍数

资料来源: cvsource、歌斐资产、诺亚研究

2009-年，退出ipo渠道的平均收益率( 6.43倍)为退出收购渠道的平均收益率) 2.37倍)。

图6 :查看IPO以外的退出路线

2001-ipo发行速度统计

资料来源: cvsource、歌斐资产、诺亚研究

回顾过去10年新股发行的步伐，最高的年发行量为309家，创业板开业后的平均发行速度为每年142家。 考虑到在向注册制过渡的过程中各方利益的博弈，认为ipo渠道能够提供的支持是有上限的，组织将对并购渠道保持极高的依赖。

图7 :并购基金的兴起

国内上市公司与pe合作的收购基金

资料来源: cvsource、歌斐资产、诺亚研究

中国本土并购基金正在崛起，60%的基金成立于年后。 其中，近两年出现了大型上市公司与pe合作的例子。 据cvsource统计，累计有168家上市公司与pe合作，其中平均规模7.72亿元，最大规模30亿元。

图8 :国外退出ipo的特点集中在港股退出周期

2008-三地pe资本ipo退出周期比较

资料来源: cvsource、歌斐资产、诺亚研究

虽然美国股市年在规模和回报方面远远好于a股和港股，但第一，得益于今年以来美国股市的牛市，不存在拉长期轴进行比较这两个特征。 总的来看，在较长的周期内，海外ipo渠道针对a股的特征最集中于港股市场退出周期的特征。

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