“鹏华基金研究部总经理杨俊：产业升级在路上，牛市尚需时日2012年难言牛市”

牛市的培育往往需要很大的经济背景，简而言之，是经济区块宏观、微观、政策层面等诸多因素共同促进的结果。 2006年、2007年出现的凌驾于其上的牛市，源于经济高速增长，市场长期下跌，估值达到历史低位，加上股权分置改革的实施，宏观产业层面以金融、房地产为首的重化工业迅速发展，经济增长最终体现在股价上。

在目前的实体经济中，没有出现引领经济增长的新产业。 当然，在经济不断前进的过程中，一定会有引领经济快速发展的产业。 它可能来源于新兴产业，但现在看不到能够发展成大型或经济快速发展引擎的产业。

温总理回答了记者关于房地产业的提问。 由于房地产价格没有达到合理的价格区间，政府认为现阶段不能采取2009年的房地产刺激政策。 鹏华基金评价今年经济将出现软着陆态势，政府不能再抛出4万亿美元的经济刺激计划。 年没有宏观、微观、政策共鸣的大牛市的背景也不会像2009年那样成为流动性推进的上升行情。

鹏华的风格还是偏向于价值投资。 今年鹏华基金被认为市场比去年好，整体投资将比去年活跃一些。 陈伟