“政策“一刀切” 一级债基或转型纯债”

实习记者陆慧婧每次从上海出发

《每日经济信息》此前报道称，证券监督管理委员会最新修订的《证券发行与承销管理办法》确定了禁止机构产品“以取得一、二级市场价差为目的购买新股”。 最近，证券监督管理委员会正式停止在一级债务基础网下打新资格。 业内人士表示，一级债基或大量可转换净债基金。

一纸禁令，直接改变债券基金的版图！ 这距离《每日经济信息》6月22日独家发行的《管理层限制“专业新管制”机构一级债务基础波及》已经过去了整整半个月。

日前，证券监督管理委员会在一级债券和集合信托网下禁止“新增”，停止受理一级债券型基金和集合信托计划纳入新股销售对象的备案申请。 停止已备案的一级债券型基金和集合信托计划的新股销售资格。

由于失去了新功能，将来一级债务基金将变为纯债务基金，纯债务基金的数量也将从现在的10只迅速增加到100只。 将来，一级债基和二级债基的命名方法将消失，债券基金可能只有纯债基金和混合基金两种。

在网上“新命中”一键断开

日前，证券监督管理委员会规定，一级债券型基金和集合信托计划停止受理新股认购对象的备案申请。 停止已备案的一级债券型基金和集合信托计划的新股认购对象资格。

该新规意味着网络上“新管制”的“门户”正式对一级债务基础和信托产品“关闭”。

此前，《每日经济信息》记者观察到，证券监督管理委员会最新修订的《证券发行与承销管理办法》中规定“以取得一、二级市场价差为目的认购新股”的机构管理的证券投资产品，相关账户不得作为股票销售对象。

当时，一位债券基金经理向记者透露，当时曾咨询过证券监管委员会的意见，但从监管层方面了解到，这一政策与信托产品相比，还是借用信托创建新的银行理财产品，而不是指一级债务基础

一位债券基金经理表示，迄今为止，限制条款出台时，许多基金企业都咨询过托管银行的意见。 管理银行表示，即使条款没有确定禁止，也可以维持原有的操作。

但是，经过一个多月的讨论，证券监督管理委员会最终决定“一律”。 最新规定确定，“以取得一、二级市场价差为目的买入新股的证券投资账户”，既包括一级债务基本也包括信托。

“监管层还是不希望一、二级市场之间发生以对冲为目的的新战斗。 》一家基金企业固定收益部投资总监表示，监管机构希望加强对新股认购和销售的监管，鼓励长时间投资，使新股价格更加合理。

但是银河证券认为，“一级债务人不能参加新股投资”的外部解释是错误的。

银河证券表示，《通知》第一，对一级债务基础在网上的销售资格设定了限制。 出发点是避免一级债务基础以其“不纯”的新动机影响新股发行价格的合理性，其根本目的不是限制一级债务基础的新股购买。 因此，一级债务人不能影响新股的网上询价和出售、新股的发行定价，但只要定价合理的新股发行，一级债务人就可以网上参加新股的投资。

“新”的收益微乎其微

虽然取消了“新增进入”的“增收”渠道，但据统计，“新增进入”对债券基金的收益贡献并不像投资者想象的那样大。

数据显示，5月1日，新股发行改革以来，共有94个一级债基参加新股发行，按上市首日成交均价计算，全部一级债基为9001.525万元，对基金资产净利润的贡献率仅为0.58%。

从历史数据来看，“创新”对债券基金的业绩做出了正面的贡献，但收益率的贡献也并不突出。 据国信证券统计，从年初到11月下旬，一级债基整体新增利润为2.16亿，即使在行情回升的下半年，一级债基新增收益率也只有0.4%。

“出台新政策对债券基金的影响并不大。 》华泰联合证券基金拆股师王璐表示，2009年以来，所有一级债基的主要收入来源都是债券。 将来，随着债市的扩大，“股债跷跷板”效应减弱，一级债基的收益不会因此而受到较大影响。

一位基金分析师表示，新规对一级债基的影响必须区别看待。 如果新利润占基金收益的1/3到1/2，将对基金业绩产生巨大影响。 有些基金本来就对制定新规很慎重，参与比较少，影响程度小。

成为一级债务基或“净”

一级债基的投资受到限制，修订条款转为二级债基，或只进行纯债投资。 关于一级债务基础的未来方向，基金企业都有自己的选择。

一家大型基金企业对《每日经济信息》记者表示，目前企业有一级债基、二级债基、纯债等完善的债基产品线，对于打新限制的一级债基，企业不打算建立基金合同，未来将设立纯债基金

一位基金经理表示，一级债基修订基金合同，成为二级债基不太可能。 据他介绍，未来证券监督管理委员会不鼓励报告次级债基资料，债券基金今后的分类多按信用债、可转换债基金等投资品种分类。

业界纷纷期待转移到净债务基金一级债务基础。

“我认为现在这个迅速的发展趋势非常好。 ”。 上述固定收益部投资总监督向《每日经济信息》记者表示，目前许多净债务基金也做得很好，今年许多净债务基金盈利6%~7%，债券基金并非死路一条。

一位债券基金经理表示，虽然不清楚限制新入市对债券基金收益的影响，但至少是回归“本分业务”。

数据显示，截至去年7月10日，市场上共有10只纯债基金，与一级债基、二级债基相比，总量远远小于后者。 在历经年资本市场“股债双杀”，剩余债基全部宣告负收益，净债基金获得1.5%正收益的情况下，产品迎来大幅扩张，去年下半年发行的净债基金共计6只，总量翻了一番。

根据收益率，今年上半年，全纯债务基金平均收益为5.79%，与一级债务基础的5.99%收益相差无几，比二级债务基础的7.41%收益率落后近2个百分点。

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