“CPI反弹 基金担忧情绪加重”

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经记者魏玉卿从北京出发

昨日( 4月9日)，沪深两市震荡回落，上证指数跌破2300点关口，报2285点下跌0.90%。 深指报9710点下跌0.77%，两市成交低迷，市场前景浓厚。

显然，国家统计局公布的宏观数据引起了投资者的悲观预期。 年3月，全国居民支出总额总水平比去年同期上升3.6%，超出市场普遍预期。 3月的ppi比去年同期减少0.3%，是2009年12月以来首次出现负增长。

cpi反弹引起的通货膨胀担忧

进入年，投资者普遍不担心的因素之一是物价，各研究机构预测今年的支出物价指数将逐月下降。 1、2月的物价呈现出这样的态势，但3月的cpi达到了3.6%，超出了市场的基本预想。 基金对这样的数据有什么看法？ 后期会回归对通货膨胀的关注吗？

天弘基金表示，受剩余效应的影响，cpi今后仍将维持较低水平，但通胀压力仍未消除，投资者仍需谨慎。 天虹基金的观点具有很高的普遍性，这从基金最近的操作中可以明显看出。 根据来自天相的基金仓库统计，上周7成以上的基金减少了仓库，仓库降幅为1.5%左右。

南方基金杨德龙表示，3月份cpi涨幅超出预期，但在一年宏观调控和经济增长率持续下跌的双重作用下，我国经济通胀压力明显减弱，通胀率下跌已是大势所趋。

这个观点曾经是今年市场的主流，今年的发改委要利用通货膨胀压力低的时期来改革价格，市场的担忧增加了。 天弘基金认为，3月20日上调成品油价格将需要更多投资者注意cpi的中长期影响，油价上涨将直接影响各行业的物流价格，几个月后将通过对农产品运输、化肥价格等的影响开始显现。

这种担心不是多余的担心。 “我们对cpi的关注，本质上是对后期宏观政策的关注。 投资者普遍认为今年的货币政策较为放松，但反弹的物价再次将实际存款利率降至负数，短期内不再有降息的可能。 存款准备金率有所下降空之间，但短期内似乎看不到希望。 这是最近市场疲软的重要原因。 ”上海某基金企业的投资总监对“每日经济信息”的措辞非常悲观，投资者看不到政策从通胀治理转向增长维持轨道，看不到股市的下一个走势，这应该是合理的解释。

经济增长率的下跌令人担忧

在物价压力不减的情况下，我国经济增长率已经呈现放缓趋势，投资者担忧的放缓局面似乎正在出现。 基金经理们对现在的情况有什么看法？

“我个人认为，今年股市的问题不是通货膨胀，而是经济增长率在加速下降。 3月全国工业生产者出厂价格指数比去年同期下降0.3%，是2009年12月以来首次出现负增长。 这是典型的经济增长率全面放缓的标志。 现在我担心的是减速的速度是多少，减速后的速度是多少，在这些问题还不清楚之前，我对后场很悲观。 ”北京一家大型基金的研究负责人对《每日经济信息》记者说。

没有经济稳定增长作为基本背景，股市没什么用。 既然经济增长率下降了，投资者短期内很难乐观。 但从去年开始，专业投资者开始认为我国股市的投资价值已经很高，证券监督管理委员会主席也表示蓝筹股估值很低。 这样的矛盾如何使投资者适应呢？

必须等待蓝筹股或投资的时机

“从绝对评价的角度来看，中国的蓝筹股已经很低，从全球市场来看也具有明显的特征。 但是，这并不是说蓝芯片可以自由购买，从而带来好的投资收益。 否则，投资股市就太容易了。 ”华安基金的一位基金经理认为，更好的方法是把握领域的轮动。 浙商基金一位研究总监认为旗帜鲜明，投资照旧。

“从蓝筹股的定义来看，在我们的股市上还不容易找到符合特点的股票，也不容易看到市盈率。 也要看稳定的分红率、分红收益率相对的一定特征、经营业绩的稳定性等。 不处理这些问题，我们股市的蓝筹股就是“僵尸”集团。 ’北京某大型基金企业的基金经理显然不看好蓝筹股。

业内人士认为，统计局将陆续发布各种宏观数据，预计无论是内需还是外需，都无法给投资者带来越来越多的信心。 目前，投资者普遍希望政策迅速走上保证增长的轨道，后期流动性能否显示出放松的信号，将对短期走势产生更大的影响。