“破解中小基金企业规模复苏难题：发挥特点加强投研”

经过记者李新江

今年一季度基金企业业绩收讫后，东方基金、宝盈基金、汇丰晋信基金、本基金、泰信基金等23家基金企业规模不足100亿元，13家不足50亿元。 其中许多基金企业近年来经过高管大规模换血，人事稳定性不足。

在基金市场持续低迷的情况下，哪怕只是展示一点突出的中小基金企业的经验，也可能对在盈亏线上波动的基金企业有所参考。

多基金企业仍然陷入“规模泥潭”

目前，在规模不足100亿的基金企业中，管理层频繁出台新政策以求弯道超车，但实际上除了宝盈基金、民生加银、中欧基金、本基金等少数基金企业规模不断增加外，许多基金企业仍在

截至今年二季度末，金元惠理基金企业规模为8.66亿元，在老基金企业中排名垫底。 此次新基金企业中，方正富邦基金企业管理规模1.71亿元，在全部基金企业中排名最后。

虽然新基金企业中浙商基金和新银梅隆基金的企业管理规模有所增加，但目前管理规模分别为14.32亿元和19.25亿元，仍无法摆脱低迷。

据《每日经济信息》记者统计，益民基金、浦银安盛基金等企业近年来经历了管理层“大转折”，尽管管理层有意出台了一系列新政策，但两基金企业目前的规模仍难以突破50亿元大关。

汇丰晋信基金、泰信基金、财通基金和方正富邦基金在管理规模有限的背景下，依然受到净清偿的冲击。 与年底相比，汇晋信基金管理规模下降6.33亿元，泰信基金管理规模下降9.93亿元，财通基金管理规模下降7.46亿元，方正富邦基金管理规模下降11.46亿元。

一方面基金企业规模不断下降，基金企业收益难以稳定，考验基金企业投资研究员的稳定性，另一方面基金企业规模连续下降，容易受到股东的压力，对基金企业管理层造成一定的压力。 由于这两个因素，有许多基金企业管理层辞职的例子。

以宝盈基金为例，年汪钦就任总经理后，在大股东的支持下，推行了投研营销一体化方案。 虽然规模有所增长，距离目前100亿元大关只有2亿元的差距，但依然在内部爆发了一系列问题，前几天，宝盈基金“内部工作人员”通报了企业总裁汪钦的8大黑幕，引起了市场的巨大风波。

这显然不是一个例子，对于资金管理规模长期停滞的资金企业来说，新一轮管理层大刀阔斧的改革往往会引起一定的反弹，投研队伍不稳定，资金业绩持续下滑等一系列负面影响。

民生加银:招马加强投研

华泰柏瑞、民生加银、天弘基金企业都是规模不足百亿的基金企业，但经过上半年，华泰柏瑞和天弘基金企业规模明显增加，民生加银基金企业业绩和快速发展势头的复苏也十分明显。

去年，民生加银投研团队从北移北京，老投研团队洗牌，俞岱曦原银基金副总裁入主，平安资保股份投资部总经理吴剑飞回到公募担任投委会主席一年后，民生加银开始以黑马基金企业的身份出现在市场上。

据民生加银基金企业人士介绍，俞岱曦进入民生加银后，从易方达、博时、建信、银华、招商吸引了好研究员加盟等基金企业一线人才。

最新出炉规模数据显示，今年上半年民生加银基金企业管理规模增长20多亿份。 以吴剑飞投资总监管理的民生加银景气领域为例，该基金自去年11月底成立以来的半年收益率达到20%左右，也是今年以来业绩排名靠前的基金。 其他股票基金在年内全部排在同类基金的前1/4位。

市场人士关注的是民生加银基金企业北移后融入老投研团队。 民生加银基金企业投资总监督吴剑飞日前在接受《每日经济信息》记者采访时表示，“新的管理体系建成后，对老人十分尊重，留下的老同事是我们投研的基础组成，现在也是原来的基金管理者队伍，加上我，几乎没有动用。 本来投资就弱，有主观的理由，也有客观的理由。 我相信良好的环境可以改变队伍。 ”

值得借鉴的是吴剑飞加盟后带来的保险管理经验，其中对“绝对利益”概念的追求和对价值投资的理解方法值得公募者反思。

吴剑飞对记者说。 “我们在常规的研究报告中有一个模板。 每份报告有9个类别，27个细则。 因为我们的研究员来自五湖四海，有资历深的人，也有资历浅的人。 他有不同的想法，不同的语言。 来到我们的平台，要形成统一的语言、统一的模式。 我想让研究员填写空问题，你只需要完成你的9个类别，27个填写空就可以了。 研究的解体效率大幅提高。 ”

天弘、华泰:主要创新发挥特点

与民生加银的快速发展思路截然不同，华泰柏瑞基金企业上半年的快速发展脉络越来越多是“地利”因素。 随着沪深300etf的发行，华泰柏瑞基金企业规模比年末从233.10亿元增加到367.75亿元，成为目前基金企业中最大的etf管理企业。

wind信息统计数据显示，华泰柏瑞基金企业管理规模在领域排名第23位，强势进入中基金企业阵营。

作为融资融券的目标，以及未来利用股指期货进行套期保值操作，机构投资者在沪深300etf的投资中，回购动力可能会小于普通股型基金，这也为华泰柏瑞的基金管理规模带来了双重保险。

事实上，创新型产品在基金企业上半年的规模之争中扮演着重要的角色，包括汇丰在短期理财基金中排名第14位至第8位，成为上海基金圈的又一传说。

另一方面，天弘基金在监管层开设发起式基金之初，很快就公布了发起式基金。 据《每日经济信息》记者介绍，天弘基金很早就开始筹备发起式基金，6月20日发起式基金启用后，天弘基金提交募集申请，成为首次报告的发起式基金。

天弘基金相关人士表示，未来将“全面推进绝对收益理念，不考虑行业内基金间的排名，引导基金经理和研究员回归合理投资”。

实际上，使天弘基金规模实际上升的是固定收益类产品。 wind信息数据显示，旗下天弘永利债基规模较去年年底激增，目前规模为33.72亿元。 半年理财产品天弘丰利a于5月22日开业，日销量近9亿元； 3个月的理财产品天弘添利a在6月1日开业，每天卖出超过14亿元，受到超额认购。 结果，第二季度末，天弘基金资产规模达到128.83亿元，比去年末的73.97亿元上涨74.16%，排名也比去年末上升7位，达到第42位，在规模增长率排行榜上位居第二。

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