“武商联要约收购鄂武商A获批 溢价44%下银泰退还是守？”

经过记者赵笛

溢价约44%，证券监督管理委员会日前批准鄂武商a大股东武汉商联(集团)股份有限企业)及其一致行动者在30天内认购企业5%的股份，申请认购的价格为21.21元/股，使用资金达到5.38亿元。

要约收购价格比当前股价高出约44%，因此股东很可能会踊跃申报要约收购。 在鄂武商停职的前五个交易日，企业股票累计涨幅达到13%左右。 显然潜藏着“先知先觉”的资金。

市场上最引人注目的是，在大股东地位争夺无望、鄂武商未来引进越来越多战术投资者的情况下，鄂武商二大股东浙江银泰百货有限企业及其相关人士(以下统称银泰系)退股，申请武商联高价抛售股票

要约收购被批准

在停牌和两笔交易后，鄂武商a今日( 6月20日)表示，证券监管委员会日前批准武商联及其一致行动者申请收购鄂武商5%的股份。

要约收购报告显示，武商联要约收购鄂武商a 942.9514万股以下，武汉经投鄂武商a 942.9514万股以下，武汉国资企业要约收购鄂武商650.3420万股以下，共计2536.2448万股以下的股票。 由于此次要约收购的价格为21.21元/股，武商联及其一致行动者最多将有53793.76万元的资金用于交易。

根据相关规则，6月21日~7月20日30个自然日，鄂武商a的股东可以通过交易系统提交预要约的申报，当天申报当天也可以出售。 取消申报，次日生效。 但是，在要约收购期限届满前的3个交易日，即7月18日、19日、20日，事先受托股东不得撤回要约的接受。

股价有望与要约价格一致

资料显示，年8月3日，武商联首次向鄂武商提出要约收购，至今已有10多个月。 由于当时股价距离要约收购价21.21元/股并不远，而且要约收购是否成立还存在许多变数，复权后鄂武商a并未大涨，反而很快大跌至首位。 在过去的十个月里，鄂武商a的股价从21元降至最低12.5元，下降了约40%。

目前，证券监督管理委员会批准了这一要约收购，因此不确定性因素已被消除。 一位分析师表示，此次要约收购存在较大溢价，预计将推动鄂武商a今天挂牌复牌后股价“大爆发”。

数据显示，鄂武商a停牌前股价为14.7元/股，与要约收购价21.21元相差约44.3%。 21.21元虽然不是鄂武商a的历史最高值，但也是年11月以来的最高值。 很明显，在无风险套利的情况下，申报这次要约收购的股东会变多吧。

值得注意的是，《每日经济信息》记者发现，并购申请的相关规则也有利于股价操纵。

根据《要约收购的约定条件》，“接受事先要约或撤回要约的申报，在注册企业确认后，下一个交易日生效……被确认的事先要约股份，不得转让或质押”的规定，在某个时间段内不排除，申请申报

根据过去的经验，鄂武商a复牌后，股价预计将迅速接近要约买入价21.21元/股。 从武商a停职前的走势来看，企业5个交易日内股价上涨约13%，不仅完胜大盘，还遥遥领先于商业类企业。 不排除有“先知先觉”的资金的早期介入。

要约获得率或低

鄂武商a目前的股价距离要约收购价还在44 %空之间，但对投资者来说，到无风险套利的收益并不多。

据《每日经济信息》记者粗略统计，除武商联持有的15217.4512万股和浙江银泰投资有限企业等被冻结的少数股外，此次要约收购申报股数上限约为35400万股。

根据要约收购报告书披露的规则，如果最终要约前的股份数超过收购上限的2536.2448万股，则表示“收购者从各要约前的股东处购买的股份数=该股东接受要约前的股份数×(此次要约的收购预定数÷要约期间内，全部股份，

也就是说，此次要约收购的申报股数达到上限约35400万股时，申报股东可以接受要约收购的比例约为7.2%。 也就是说申报100股，最终实现要约收购的只有7.2股。

银泰从哪里走？

事实上，决定普通投资者可以接受出价的收购比例是多还是少，也要看银泰系的态度。

目前，银泰系总计持有鄂武商a12418.95万股，占总股本的24.48%。 在剔除冻结的约48万股后，银泰系全额申报可申报的股份，银泰系将大幅分享要约收购的比例。 要约收购申报股数达到上限约35400万股时，银泰系均被分配890.7万股要约收购股数，占总要约收购数的35%。 要约收购申报股数达不到上限时，银泰系要约股数越来越多。

那么，银泰系申报要约，将股票卖给“死对头”武商联及其一致行动者吗？

证券公司分析师表示，此次要约收购完成后，武商联及其一致行动者最多将持有鄂武商a34.99%的股份，领先银泰系10.51%的股份。 银泰系很难夺回鄂武商a的控制权。

此外，武商联先前表示将在鄂武商a引进战术投资者，这对银泰系在鄂武商的权益和影响很大。

更值得观察的是，银泰系在武汉投资较多，某银泰商场开业，某家还在建设中，在胜算不大的情况下，继续与武汉国资委对抗似乎不明智。

那么，面对统治权越来越远的鄂武商a，银泰系到底是扛到最后，还是看好的地方收？ 目前，银泰系持股价格远远低于21.21元/股的认购价。

“我还没有看公告。 具体我不知道。 ’昨天，《每日经济信息》记者致电银泰商场总裁、鄂武商董事陈晓东，但他没有正面回应。

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银泰起诉武商联事件尚未取得进展

年4月，银泰系通过在二级市场大幅加息鄂武商a，持股比例一度超过武商联。 但是，武商联很快将通过签署一致行动者、增资等途径，恢复鄂武商a大股东的地位。

在此期间，武商联和银泰系分别在武汉和杭州起诉对方，银泰方面通过网络发布公开信，与武商联方面彻底决裂。

为了“尽一份力”，年8月3日，武商联及其一致行动者开始要约收购。 最近，证券监督管理委员会最终批准武商联及其一致行动者收购鄂武商a5%的股份。

目前，双方起诉，除武商联要求银泰方面开庭一次外，双方起诉似乎进展不大。 公告称，武商联方面就银泰被起诉一事向法院提出管辖权异议。

昨天，在谈到银泰起诉武商联和鄂武商a董事长刘江超时时，银泰商场总裁、鄂武商董事陈晓东对《每日经济信息》记者表示:“事件还在进展中。”