“国投瑞银基金刘凯：瑞福进取让杠杆投资更比较有效率”

从7月25日开始，国内首个分级基金瑞福分级基金瑞福进取份额( 150001 )将展开一级平价增资，募集上限为50亿部。 由于瑞福进取的份额是国内唯一一个单独上市、无配对、封闭交易的杠杆，其独特的投资价值和产品垄断性使得瑞福进取的老顾客留存率很高。 国投UBS基金总经理助理刘凯表示，在目前杠杆指数乙级普遍溢价的情况下，此次公开募股的瑞福进取为投资者提供了低价买入杠杆份额的机会，杠杆的确定、份额的固定、全封闭交易的交易环境，使得投资者得以杠杆化。

提供更高效的杠杆工具

据悉，瑞福进取设立封闭期，也没有配对转换机制。 这意味着规模一定，不会因规模变动而影响基金的仓储管理，可以接近全仓操作，为杠杆投资者提供更高效的杠杆操作工具。 刘凯进一步在研究中表明，配对转换机制的存在将引起乙级价格上限(溢价限制)。 第一，在交易量上涨引发B级份额价格上涨，引发评级基金整体溢价，引发套利交易的情况下，B级份额价格将被挤压至整体溢价回归，瑞福进取的交易折价溢价水平受到配对转换机制的制约。 而且这次瑞福的积极公开募集，可以用纯利润，也就是低价订货，不用支付溢价价格就可以直接购买B级份额。

瑞福进取上市后的溢价是一个粗略的比率

瑞福进取作为突破以前流传下来的杠杆b级的东西，上市后折价表现如何？ 刘凯表示，杠杆产品的折扣价本质上由供求决定，也与杠杆率、配对转换、市场上涨预期等有关，但短线走势交易者是溢价交易的主导力量。 对于瑞福进取上市后的溢价预期，刘凯认为可以参考以下因素。 第一，目前现有跟踪深证100的杠杆比率溢价。 第二，瑞福进取设有募集上限，是市场上唯一分别募集的杠杆指基，稀缺效果明显。 第三，目前普遍预计a股底部地区将有上涨趋势，促使杠杆产品扩大投资收益的市场诉求。 第四，由于没有配对转换机制的约束，瑞福进取的交易溢价更大程度上由短期趋势性杠杆交易的市场供求关系决定，在市场上涨预期强烈的背景下，溢价率更是在可想象的空之间。 (石寒/文) )

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