“三发风险提示券商：申万进取难补跌”

经过记者李娜

0.128元——至此，申万进取的单纯单价距离0.1元的阈值只有一步之遥，超过了9倍的杠杆，紧张了市场神经。

管理人申万菱信基金也在一个月内，第三次发布了风险提示公告。 高杠杆率和高溢价率、二级市场的短期下跌风险并不存在。

但是，许多证券公司的人表示，即使跌破网络，申万进取也不可能在短期内大幅下跌。 那是因为其产品结构与银华鑫利完全不同。

徘徊在万无一失的门槛前

继银华鑫利之后，等级基金中最引人注目的莫过于申万进取。

数据显示，申万进取的8月30日单纯单位为0.127元，跌破0.13元关口。 9月3日，基金跟踪的深证成指上证为1.84%，当日申万进取在高杠杆作用下，净利润回升至0.144元，涨幅达15%。 然后9月4日，标的指数回归下跌，申万进取的单位净利润回归0.128元，距离规定的阈值0.1元，只剩下0.028元的空之间。

昨天，深成指小幅下跌0.02%，申万进取的单位净值与前一天没有变化。

短期打破门槛弥补下跌很难

数据显示，截至9月5日，申万进取收盘价为0.418元，溢价率超过200%。 根据相关合同，与银华等权重90等级基金不同，申万菱信深成分级是唯一没有积分换算的等级基金。 达到“不保本阈值”后，申万收益、申万进取与母基金申万菱信深成分级一起上涨下跌，申万进取的杠杆化特征暂时消失，成为普通指数型基金，在申万进取的净利润恢复到0.1元以上之前，杠杆化不会恢复。

失去杠杆作用后，申万进取面临高溢价率，二级市场会有下跌吗？

许多证券公司的研究人员异口同声地表示，即使跌破0.1元，申万进取短期内弥补下跌的可能性也不大。

华泰证券的胡新辉写道，申万进取的净利润为0.125元，距离0.1元只有一步之遥，因此投资者准备让该基金跌破临界值。 但是，即使跌破极限值，其溢价率也不会大幅下降，申万进取确有“期权多头”，这与银华鑫利的格局截然不同。

海通证券解体表明，在申万深成产品设计方法出现向下极端情况时，激进份额保存了向上的高杠杆反弹，保持了向下无杠杆下跌的有利局面。 由于没有进行份额换算，申万进取理论杠杆率达到最高值的11倍左右，以市场涨幅数倍的杠杆作用很快就能大幅反弹。

邱小平浙商证券也表示了同样的看法。 即使跌破阈值，预计短期内申万进取短期内不会弥补下跌。 “那个高杆放在那里。 ”

“在沪深a股市场出现更大下跌的情况下，申万进取也排除了弥补下跌的可能性。 ”邱小平进一步说明了。

申万收益的潜在机会

通过银华鑫利的积分换算，银华利率有明显的套利机会。 符合这个逻辑，申万收益的表现也备受关注。 《每日经济信息》记者表示，近期，申万收益成交量有明显扩大的迹象，企业也感到有些意外。 在企业看来，申万进取在产品设计中占有特点。

“申万收益的近30%的折扣无论多么有特点。 折算成下方后，即使该基金成为指数基金，30%的折扣也很吸引人。 没有像银华鑫利那样大的风险。 ”。 胡新辉值得一看申万收益的未来。

邱小平浙商证券也表示，如果股市回升，申万收益的承诺收益将被收回。 因此，申万收益实际上隐含着看涨期权，考虑到内在收益率达到8%~9%，长期来看，后市投资者也可以适当关注。