“QE3利空债市 债基年内机会恐不大”

经过实习记者陆慧婧

今年5月，a股市场向下反转，从7月中旬开始市场预期下跌放缓，债市陷入调整，但在第三季度，资本市场进入了股票债务双熊的格局。

另一方面，联邦储备系统理事会刚刚发售的qe3对国内的债市来说是长时间的利益空。 那么，今年下半年，债券基金还有机会吗？

债市进入调整

“央行6月8日和7月6日第二次降息，曾一度让市场对货币政策放松抱有强烈期待，但随后下跌预期下跌空和资金价格明显回升，令投资者信心谨慎。 更重要的是，8月份的cpi受基数原因和近期食品类价格反弹的影响开始见底，投资者对后续货币政策宽松采取了更为谨慎的态度，因此收益率水平明显回升。”中金企业如此解释了三季度的债市调整。

8月，货币市场利率月中一度上升，随后因央行逆回购操作回到月初水平，债市资金面整体略显紧张。 中债收益率曲线短端持续上升，长端涨幅小，曲线整体平坦上升。 从整个月来看，净价指数从上月末的102.25点调整为本月末的101.46点，下跌0.79点。 9月的第一周结束了，二级市场的收益率也依然在持续回升。

债市进入调整，债券基金的收益也在一定程度上受到影响。 数据显示，最近一个月，289只债券基金平均净增长率仅为-0.81%，237只债券基金收益率转为负，但从三个月的数据来看，债券基金平均收益率为-1.28%，为正收益基金。

有杠杆的分基债基进一步摆脱了下跌行情。 7月以来，除包括炒股因素在内的嘉实多利进取外，场内市场20杆杠杆仅上涨3杆，平均下跌5%以上，早期疯狂炒股海富通稳进增利b下跌18.54%，居跌幅首位。

qe3长时间使用空债市

北京时间9月14日凌晨，联邦储备系统理事会结束了为期两天的政策会议。 在会后发表的声明中，联邦储备系统理事会表示将立即开始新的量化宽松行动。 qe3刚上市，大宗商品暴涨，国内债市以下跌来应对。 业内人士表示，qe3的出现对债市的长期影响是负面的，短期影响仍需注意。

申银万国表示，尽管qe3上市符合市场预期，但从中期角度看，市场风险偏好仍将回升，信用债后期面临风险资产回升带来的流动性风险。

一家基金企业固定收益部总监认为，从长远来看，qe3将提高通胀预期，改善市场风险偏好。 这对债市来说一定是利益空。 另外，这次的量化宽松政策与前两次不同，前两次直接释放了流动性。 这次购买资产抵押债券，改善客户资产负债表，降低房贷利率，改善整个房地产市场，改善居民的费用能力，从这个角度来看，美国经济复苏，这将提高全球资产风险偏好。 他还指出，美国经济复苏比较明确，但国内短期尚不明确，还有很多宏观经济数据有待论证。 因为这个短期债市的表现还需要注意。

近日，国泰安裕表示，考虑到qe3靴子落地，风险偏好情绪进一步高涨，或债市长期利率风险再次显现，由于中国央行28天回购重启，受减持预期弱化和季末效应影响，短期利率跌幅也将受到影响。 因此，整个信用债务维持着流动性更好的短期战略。

债务下半年没有太多机会

经过上半年的债券小牛市，业内人士认为下半年的债券基金没有太大的投资机会。

上述基金企业一位研究员表示，目前没有给债市带来较大利润空或收益的因素。 在利润方面，目前暂时看不到利率下降，下跌的前景也很小。 因此，预计年内债市将趋于平准。

一家证券公司基金研究机构的研究员也表示，预计下半年的债市将出现波动。 该研究员分析认为，宏观经济不景气仍会改善债市，债券估值和信贷债务供给增大，资金稳定均衡，有抑制债市行情的效果。 因此，对债券基金投资者来说，今年下半年，投资者短期机会不大，个别评级基金可能有机会，但风险也很高。 在预期收益相等的情况下，下半年购买基于债务的投资者持有的时间将比上半年加入的投资者长。

但另一位基金研究员表示，债券基金最重要的收益从长期来看是权证收入，而不是二级市场交易价差，从这个角度看债券基金仍然值得配置。