“基金“兔尾”收官 龙年看好大盘蓝筹股”

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经记者支持玉香李娜

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约8成的新股打破了以往的法宝，拉动了基金的净利润

通过记者支持玉香

年的a股市场，下跌成为了第一旋律。 这一年，新股上市后，发行价相继下跌也是不可避免的。 根据wind统计数据，截至1月13日，相对于发行价，年上市282只新股的股价下跌220家，数量接近年上市新股的8成。 相对于发行价格下跌30%以上的有88家，占去年上市新股的3成。 热衷于获得新的超额收益的基金，在年中打错了算盘。 根据企业网购新股有3个月的限售期计算，参与的众多基金的净利润将不可避免地受到损害。

变成8只新股，降低发行价格

新股的破发一年可以看到好几次。 年登陆交易所的282只股票中，跌破发行价的已经有220只，占新股的78%，跌幅超过50%的有14只。 据《每日经济信息》记者统计，庞大集团对发行价下跌65.67%； 华锐风电跌幅也在60%以上的风向股、亚太科技、天瑞仪器、大智慧、海立美达、迪威视频等12只新股市值超过50%。

年在交易所上市的新股中，仅有60多只实现了“金身不破”，前几天股价也在发行价格以上。 其中冠昊生物、拓尔思等实现了股价暴涨。 但是，从整体来看，相对于新股发行价格的平均值下跌了16.23%。

根据日本信证券的统计数据，2006年6月ipo重启以来，共有991家企业发行上市，其中576家在上市后1年内破发，占58.12%。 年，这一比例约为8成，远远超过了这几年的平均水平。

但是，即使新股频繁破发，年公募基金也在追赶新股。 据wind统计，工银瑞信信用添利是每年参加36次新股认购和认购基金中被分配新股次数最多的基金。 这样高频率的新入市，给该基金带来的收益还不到几千万元。 《每日经济信息》记者发现，这一成绩已经可以成为新队的领头羊。 越来越多的新基金加入将不得不面对净亏损这一可悲的现实，打新基金的频率同样很高华夏债券、华富收益增强债务、华夏红利、嘉实债券、嘉实多收益债务等许多基金同样不得不诀窍和认购新股，但其

过去的法宝减少了纯水

新创期是债基获得超额收益的重要途径，但在新股频繁被爆、新股爆炒神话结束的那一年，通向新创期的道路充满了风险和困难。

年4月在深交所登陆的庞大集团至今相对于发行价下跌了65.67%。 其破发之路相当长，从上市第一天起大幅破发，当天收盘价比发行价下跌23.16%，自此市价下跌。 截至1月13日，庞大集团下跌至15.45元(复权后)，其发行价为45元。

当初，申万巴黎的增益宝、信诚的收益增强、华商盛世的成长等20多个机构获得了近1000万股。 截至大型集团网络限股解禁日8月3日，市值跌幅已超过30%，此时配资基金账面亏损约1.3亿元，20多只新基金集体遭遇净亏损。

庞大集团的例子有华锐风电、风向股、亚太科技、天瑞仪器、大智慧等。 截至限售解禁日，华锐风电已给基金造成近8000万账面损失； 大智慧，网络限股解禁日给30多个基金带来了6000万以上的赤字……新股发行逐渐蚕食着基金的收益。

(定增) /

7成增发股票“破发”基金的参与热情依然没有减少

通过记者支持玉香

“定向增发一年后将稳定盈利”的神话在年下跌中崩溃。 年，a股定向增发吸引了众多基金的参与。 但是，数据统计显示，由于股市持续下跌，许多基金参与上市公司定向增发并未获得正面收益，截至目前已有近7成增发股跌破增发价，其中增发股超过50%，增发股表现不佳。

挖掘金被增发或被放入“坑”

去年，资本市场持续下跌，如何抵制下跌，获取收益成为机构投资者的主要考虑因素。 正常发行价与市价相比有一定折扣的“定向增发”引起了机构投资者的重要考虑。 但是，去年公募基金参加了定向增发，但收益与往年相比与预期相差甚远。

据《每日经济信息》记者统计，2010年共有175家上市公司完成定向增发，共募集基金约3600亿元。 截止到本周四，约120只股票的收盘价低于当初的增发价格，比例约达7成，参与的机构被拖累。

根据展恒理财提供的数据，从2006年开始，这几年参加定向增发也能收到不错的收益。 2006年~年发行的定向增发产品中，到次年解禁日为止销售的情况下，年化收益率分别为322%、42%、39%、84%、57%。 2006年至年复合增长率约为50%，同期沪深300指数年复合增长率约为28%。 但是，这一盈利形势在下半年急转直下。 展恒理财分析师表示，去年发行的定向增发大部分今年解禁，目前这些股票大量处于“破发”状态，全年的高“破发”数量也与市场表现直接相关。

最高“破发”的程度超过50%

年，一股增发除了表现出大范围的“理发”外，还有一个重要特征是“理发”的程度相当高。 巨灵数据显示，截至本周四，哈佛股、星湖科技、盐湖股、穗恒运a 4股相对增发价格下跌50%以上。

此外，华菱钢铁、合众国机电、经络电子、华天科技、常林股份的增发价格跌幅也超过40%。

大成基金参与增发合众国机电将面临账面损失，成为全年参与额增长最大的公募基金之一。 年3月初，大成基金参与合众国机电增发获得300万股，增发价18.60元，本周四该股收盘价10.54元，这意味着大成基金在10月份长期持有后，账面浮动2400万元。

一位市场人士告诉《每日经济信息》记者，定向增发价格一般为董事会决议公布的前20个交易日平均价格的90%，具有一定的折扣特性和安全垫，但如此高的“破发”率在持续下跌的市场行情下仍不可避免地下跌。

虽然参与基金受到了一定的增长带来的净利润损失，但记者发现基金依然热情参与。 年完成定向增发的175家上市公司中，近150家企业的定增额超过了发行基准价格，达到了80%。 其中，獐子岛、敦煌种业和本联的定增价格是发行基准价格的两倍以上，精功科技是基准价格的四倍以上。

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准备自助路线图基金押宝大盘股

经过记者李娜

过去一年，市场整体评价下降，公募股型基金的伤势不轻。 随着春节脚步的临近，基金为龙年的战术排起了队。

本周，沪深股市整体持续反弹态势，上证指数一度回升至2300点关口附近。 基于对政策缓和的期待，a股市场在资金的推动下掀起了反弹的浪潮，成为节前的亮色。

随着人们对市场货币政策放松的预期，以及经济下滑触底的早期预测，基金可能会在明年规划自助路线图。

准备基金或自助

1月6日以来，上证指数在2100多点附近展开反击，呈现个股上涨的格局，特别是去年12月的一批下跌品种，因近期反弹而格外引人注目。

本周，统计局公布的数据显示，去年12月的cpi比去年同期上升了4.1%。 去年的cpi比前一年上升了5.4%。 12月份cpi创下了当时的最低纪录，通货膨胀压力逐渐缓和。

但是，从众多公募基金来看，近期本轮市场反弹的高度空之间还存在局限性。 《每日经济信息》记者表示，天治基金认为，本轮反弹不是经济基本面改善推动的，而是部分资金被炒作。 因为目前经济走势仍在下降。公司利润，特别是中游周期领域和投资相关领域的利润继续恶化，不支持股价暴涨和持续上涨的货币政策实质上难以缓解，12月货币数据改善在预期之内，改善有限。

年二季度以来，上市公司利润率增长放缓，三季度更为明显。 随着市场整体评价的调整和经济下滑速度的缓和，市场也会暴露出真正的底气。

对公募基金来说，是在当前洼地调整投资配置的着眼点，迎接市场上涨的时机。 在已经伤痕累累的公募基金中，会计划怎样的自助地图呢？

根据业绩增加股票

上市公司盈利能力下降已是不争的事实，公募基金也重视能够在经济下滑期间维持增长的上市公司，但要找到这些高质量的品种并不容易。

在低评价优良品种中，有业绩增长比较明显的品种，它们一直受到基金的欢迎。 据悉，在本轮反弹前夕，一些基金在元旦前后增持了部分大盘股。

此前基金企业展望全年投资形势时，一般不乐观。 去年年初，特别是上半年，基金几乎众口一致认为今年上半年没有明显的投资机会。 深圳某基金企业也提出了以绝对收益的思路要求配置年度基金的构想。

碰巧的是，此前兴业基金投资总监王晓明就全年的投资布局而言，也确定了首先要在医药领域、食品饮料、酒类、服装、军工行业等绝对盈利的思路下布局稳定的增长领域，但不能期望过高。

汇丰基金公司发现，结合年初以来的市场走势，大盘蓝筹股和中小板股走势存在天壤之别。 截至昨日收盘价，沪深股市涨幅为2.05%，大盘蓝筹股代表沪股50指数涨幅为4.22%，中小板综合指数下跌3.70%，创业板综合指数跌幅达到8.69%。

“去年召开的中央经济实务会议，为去年的经济实务提出了‘保增长’的基调。 虽然中央对今年经济增长形势的评价显示出严峻，但目前的局面也确实如此。 下一个财报季开始后，中小板上市公司的业绩是否值得期待，有可能为今年的市场整体走势定下一个基调。 因此，在像现在这样经济背景和业绩稳定都偏向大盘蓝筹股的情况下，投资者们建议越来越关注哪些业绩明确、增长稳定的大盘蓝筹股。 》汇丰晋信也同样特别关注业绩预期类上市公司。

上海某基金企业也表示，建议关注低估值大盘蓝筹股(银行、类债铁路股)，避免业绩预期差的强周期、高估值股、中小盘、创业板股。 事实上，以银行股为代表的部分蓝筹股自身的利润空之间比较明确，存在一定的安全界限。

此前，深圳一家基金企业的专家投资经理也在接受《每日经济信息》采访时表示，将在年中安排哪些盈利预测已经确定的上市公司进行积分。 而且，这些上市公司主要集中在耗资巨大的领域。 但是，在他看来，至今仍可以放心的领域只有白酒类上市企业。

增购被窝套股票

从去年第三季度开始，许多公募基金经理期待着第四季度的餐饮行情的到来，终于交了一份不太难看的答卷。 从去年10月最后一周的反弹开始，上海证券指数很快达到2500点后，一边下跌，一举改写2300点的前期低位，绩差股被抛，前期强势股也连续12月大幅回调。

据统计，去年三季度继续被基金增持的前十大重仓股中，除去年四季度至本周五，伊利股逆势上涨10%外，基本全线下跌，基金所爱五粮液充分下挫，股价跌幅依然 收购多家基金的广发证券股价高于去年同期的30元，下跌至目前的21元附近，股价跌幅接近30%。 太空新闻、友谊股份同期跌幅也在25%以上。

数据显示，去年三季度新当选基金中重仓股前十的上市公司大多基金亏损惨重。 中科三环自去年第四季度以来下跌16%，1月13日收盘21.39元。 方正证券股价从7元附近下跌到昨天的4元，区间跌幅接近40%。 而且受伤最严重的是干照光电，股价自去年8月末以来暴跌。 截至13日收盘价，干照光电价格仅为12.57元，比去年第四季度初已经接近腰斩。

实际上，在被基金增持的品种中，也有高质量的品种，这些重仓股票未来的发展方向可能有机会。

谈股票论的基础

房价调整的三个步骤

我今年终于和投资者见面了。 当然对房地产商来说，未来可能还不如过去。 投资者也在这一年中下跌了。

当然，也有感情上肯定的人，就像粉丝一样。 nba终于在年底的最后一周开始了，但是中国的球市无论是篮球还是足球，市场越来越火，外援也越来越多，球迷也越来越感到兴奋。

从投资者的角度来分析，如果中国经济能够持续增长，那么大约10年后，中国很可能会有足球、篮球等世界上最好的体育市场之一。 那时，中国的gdp可能会超过美国，有世界最大的体育市场，所以最好的选手有可能成为中国超市或中国某篮球队的外援。 但是，这个预测能否成功，至今仍是个问号，答案可能与房地产有关。

中国房地产在过去十年备受瞩目，在房价不断上涨的情况下，政府着手调控，许多人预计即使不是全年房价拐点，房地产暴利时代也将结束。 因为中国每年建造1200万套新建住宅，而中国每年超过1600万人。 简单计算一下，将来每年的房地产建设规模肯定会比现在小。

根据经济学原理，价格由供需双方共同决定。 但是，现实情况又多又复杂。 住宅供需双方的均衡价格有三种。 一是泡沫房价，住房主要用于投资和投机，而不是自住。

在财富分配不均的情况下，例如现在的中国，有钱人大量购买自己不用的房子。 如果这些人的钱足够的话，这些人相信房价还会上涨。 这个定价将被维持。 但是，由于这个幻影会自我强化，所以最后一定会破灭。 在日本有过这样的经历。 这是我国政府强硬控制的首要原因，中国目前的房地产市场价格按gdp比始终为2.9，美国和日本房地产泡沫破灭时分别为3.16和4.65。

但是，遗憾的是，即使房价下跌到老百姓买得起的程度，老百姓也未必幸福。 因为第二个均衡定价叫做拍卖价，老百姓牺牲了一生的幸福，换了一套房子。 由于这个房价将根据个人资产的多少，从高到低拍卖，所以大城市最佳地区的房价通常不会降价。 因为这些房间是拍卖定价的，最有钱的人会占用这些资源。

根据经验，在拍卖价格上房价通常是居民收入的10倍。 按中国居民5万元/年的收入计算，房价为50万元，这应该是中国二线城市的低房价。 事实上，老百姓多付的房价相当于交了税，要么养了一点不工作的房东，要么给了政府。

这个定价的结果让年轻人沮丧，低生育率是合情合理的结局，导致人口负增长，最终影响一国的竞争力。

最低的均衡房价是房价和合理利润，目前欧美大部分城市都在这个价格之中，房价收入比将低三倍。 当然，这和发达国家的人均gdp比高有关，即使按现在的价格定价，也会变高。 因此，中国处理住房问题的重要因素之一是劳动生产力的提高，只有人均gdp大幅提高，中国人才有可能进入房价收入比极低的时代。 这是当前经济中国经济转型的根本目的。

所以，如果中国房地产调控成功，中国房地产价格应该有可能从目前的泡沫式房价降至拍卖式价格。 对超市的人来说，可能需要永远停留在这个价格水平上。 这对中国人来说还是很贵的。 但是，如果中国经济能够突破中等收入陷阱，大部分地方的房价也许可以降到第三个定价的水平。 这需要中国经济结构的变革。 作为投资者想要在未来的股市中获利，最重要的基础可能是中国劳动生产率的提高，房地产调控只是必要的条件。

朱平。