“四大低风险基金“集中纳客”谁成年终骄子？”

经记者陆慧婧从上海出发

由于面临股市低迷，场外资金也十分重视资金的安全性，因此这部分围绕低风险偏好资金的资金成为基金、银行、证券公司等金融机构年末争夺的对象。

低风险基金中，主要有货币基金、理财债基、等级债基a份额、纯债基4种低风险产品。 这些产品中，谁能在年底笑“江湖”？ 谁“独霸武林”？

低风险产品“争夺霸权”

每年年末，银行面临储蓄贷款比考核的局限，理财产品收益率逐步上升，各种储蓄手段层出不穷。 对公募基金来说，年末的整体规模变动不仅是年排名，也是每年一度股东考核积分的指标。 因为这个季度也是最后冲刺的时候。

作为以前被誉为“过年主角”的货币基金，第四季度以来取代债券基金，成为基金企业持续营销的亮点。 在许多基金企业的网站上，除了正在发行的新基金占据推广栏的风口外，“货币基金，闲钱不闲置，假期盈利”等一系列广告语也非常突出，汇成风团，南方

“新生品种”短期金融基金也以前所未有的速度加入“年末战局”。 5月9日新增首只短期理财基金华安月鑫、汇源理财后短短半年，短期理财基金已发行51只，历时7天、30天、半年等期，与货币基金共同成为年末利率上涨的首要受益对象。

除了上述主要投资货币市场的两种产品外，基于评级债务的低风险份额也将于12月迎来新的集中开放期，据统计，12月天弘添利、万家添利等5只评级基金a的份额将开始偿还。

货币收益率很难超过年初

货币基金组织又迎来了一年一度的“冬季收获期”，去年，货币基金组织不仅成为全年唯一维持正收益的品种，12月平均4%以上的收益率也让投资者印象深刻。

今年10月以来，货币基金组织平均7日年化收益率从9月的3.16%上升到3.43%，截至11月初仍维持在3.42%水平，整体收益率小幅上升。 但从全年时段来看，与上半年每月平均4%以上的水平相比，货币基金收益率略有下降。

“去年年末资金紧张，新发行的短优惠券收益率高的企业，加厚了上半年整个商品基础的收益。 今年第二季度以来，资金面趋于宽松，shibor利率和新发行的短融利率下跌。 随着配置的短融券陆续到期，货币基金新买入的短融券收益率前所未有，降息对整体组合静态收益率的影响已经反映在业绩上。 ’上海某大型基金企业货币基金经理对《每日经济信息》记者说。

但是，随着年末的临近，货币基金的后期收益率又将“水涨船高”。 上海货币基金经理表示，12月是货币基金业绩考核期，基金有抛售券种套现盈余的趋势。

“货币基金在年末提高了收益，对回购、短期优惠券、合意存款等资产做出了很大的贡献”。 目前，营收前1万家货币基金经理唐俊杰表示，年末银行间市场流动性紧张，货币基金的主要配置共识存款和短息券等利率同时上升，今年货币基金将从收益率或12月底开始阶段性上升。 他透露，目前货币基金已开始根据流动性分配和市场资金方面逐步增加协议存款配置。

唐俊杰指出，“在大规模的资产组合中，今年年底，将货币基金或逆回购和商定存款作为首要配置对象。” 目前短融券的绝对收益率处于中等水平，如果年末不出现资金方面的极端紧张，短融券的收益率很难大幅下降。

“根据shibor利率走势可以评估货币基金的高收益来源”，上海货币基金经理向记者表示，在shibor利率大幅波动的情况下，二级市场债券不太容易成交，货币基金收益率基本上通过协议存款进行贡献，在shibor利率走势稳定的情况下，

但是，根据目前市场资金的状况，预计年末货币基金的收益率将在11月上升，但不会达到年初的高位。 “目前还不能准确地推算年末利率的走势。 要知道年利率的变动，就必须等待12月20日成交的协议存款。 ”

数据显示，今年1月，全市场货币基金平均7天收益率达到4.52%，宝盈货币b单月平均收益率达到7.12%，宝盈a、华夏现金增益收益率也达到6%，共计21只货物基利收益率超过5%。

唐俊杰表示，今年年底货币基金收益率低于去年同期水平，或大致为利率，去年四季度债市整体上升，资金面也相当紧张，目前的债市和货币市场环境均不及去年。 “今年12月，1月份货币基金收益率中枢为3.5%，个别优质产品预计将达到4%。 ”

由于同样投资于货币市场工具的基金品种，短期理财基金和货币基金都将受益年末货币市场利率上升。 但两者的区别在于，短期理财基金的投资范围比货币基金广。 一家证券公司基金分析师表示，货币基金只能投资信用等级在aaa级以上的公司债券，短期理财基金可以投资信用等级在a+级以上的公司债券。 一位分析人士表示，如果短期理财基金在约定期限集中开放，基金经理将倾向于集中持有到期的券种，长期配置也将更加保守。 但这些最终要结合单一短期理财基金的管理能力、规模波动性、基金管理者，逐一拆解后市评估。

资金方面的紧张关系到债市

上半年的债市已经告一段落。 最近，股市连续下跌，但没有发生以前流传的意义上的“股票债务跷跷板效应”。 债市利率没有明显下跌，反而保持相对弱势，利率债务和信贷债务中排名较高的品种持续下跌。 考虑到年末资金紧张、宏观经济数据企业稳定、债市带来的利润空效应、年末至明年上半年的债市走势，许多债券投资者持谨慎态度。

“现在只有一点杠杆，所以操作不要太激进。 》华南一家大型基金企业债券基金经理对《每日经济信息》记者表示。

“债市的调整，还是相对于一级市场，二级市场的配置诉求较弱。 招商银行债券分析师刘俊郁表示，今年债市机构投资者收益颇丰，近期，人们越来越担心年末资金紧张将冲击债市，除了陆续了解持有券种的收益外，年末也不容易融资，部分机构进行杠杆化操作，

在谈到低水平信贷债务退出独立行情时，刘俊郁表示，基金集中配置此类券种是导致其无法与二级市场走势同步回调的主要原因。

华南债券基金经理也坦率地承认，“不仅是基金，银行理财产品和证券企业也有这种配置诉求”，基金购买是低水平信贷债务逆势的原因之一。 并指出，地方政府不希望所属省份城市债务违约案例，监管层对低信用等级债券风险容忍度高于市场想象，部分机构投资者对低等级信用债务“走势”。

另外，从年末到明年上半年债市无趋势性的机会也成为机构投资者的主流看法。 “短期偏空，值得长时间配置。 ”刘俊郁表示，“经济数据企业稳定，未来cpi上涨及随之而来的货币政策调整，将是明年上半年债市的首要风险点。 但是，目前债券收益率处于历史平均值较高的水平，长期来看值得配置。 ”他进一步分解指出。

上述债市基金经理表示，目前收益率水平较高，债市不存在大幅调整的可能性，但趋势性机会也一时难以预见。 另外，机构投资者对通胀预期分歧较大，明年的债市操作需要等待新一轮政府经济调整后再进行评估。

分级债务a的份额利率下降

除了上述三种收益率随市场波动的低风险基金外，各等级债务基本a份额稳定的约定收益率也引起了保守型投资者的关注。

12月，万家添利、天弘添利、鹏华丰选等5大评级债务基础的a份额将再次迎来“开门纳客”。 但是，由于今年7月央行再次下调存款利率，收益率变为与1年期利率挂钩的a份额，吸引力下降，部分产品遭遇了投资者的“遗弃”。

最近，富国天盈、天弘丰利两个等级债务基本都发布了a份额换算、买入和回购结果公告，无一例外都遭遇了大额回购。

其中，富国天盈a承诺年化收益率将从半年前的4.90%降至4.20%，回购10.81亿部。 天丰利a降至4.05%，较有效的报销申请总份额也达到9亿1600万册。

事实上，《每日经济信息》记者表示，在这两个评级债务人面前，最近四个评级债务人相继开始购买，收益率下降，吸引力下降，因此半年前集体启动比例销售的火爆局面不复存在。

10月中下旬，银河通利a、信达澳银稳增利a迎来首个开放日，收益率比成立之初下降到4%以下，经过一个开放日，2只a类品种的份额超过了10亿部。

但是，即使在同样的约定收益下调中，信诚双盈a、中欧信用增利依然收益率高于4%，最终仍再现比例销售。

随着年关的临近，可以看出投资者要求对a份额收益率“水涨船高”。 与信诚双盈a、中欧信用加息两基金相比，短短一个月内，同样是4%以上的年化收益率，但富国天盈没能“挽留”投资者。

关于具有约定收益率优势的品种的优缺点，一家证券公司的基金分解人指出，与货币基金相比，评级债务基金的收益率很明确，但目前市场上基于评级债务的a类份额几乎每半年开始认购，流动性比货币基金差很多

“与银行理财产品相比，投资门槛方面，各等级债务基金最低认购额仅为1000元，银行理财产品基本从5万元起步。 另外，理财产品在资金到期后将面临投资的风险。 ”

收益率方面，放开订单的各等级债务基本a份额中，最高约定收益率为7日放开的博时裕祥等级a4.5%，最低为天弘添利等级a的3.9%，12月放开的a份额5只的平均收益率为4.13%。

此外，据普益富最新报告，11月17日至11月23日一周内，银行渠道人民币债券和货币市场类理财产品共发行163种，期限最短7天，最长365天。 预计收益率最低为2.70%，最高为5.50%。 除期限1个月以下的理财产品外，各期理财产品平均年化收益率均超过4%，6个月至1年的产品收益率达到4.49%。

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