“工银瑞信曝2013“野心”：渠道强大拟发20只新品”

本篇文章4991字，读完约12分钟

经过记者徐皓从上海出发

年，工银瑞信火力全开。

去年，似乎进入千亿俱乐部是工银瑞信的首次亮相，但今年的20个产品发行计划扩大了市场对这家银行类基金企业的想象空之间。

工银瑞信毫不隐瞒“野心”。 《每日经济信息》记者观察到，今年头两个月，在众多基金企业消化去年“库存”的过程中，工银UBS已报告12只新产品，是当年新基金发行量的两倍，成为今年新产品申报数量最多的基金企业。

通过铺“量”的方法，工银瑞信冀图最大限度地发挥固定收益和渠道背景的先天特征。

租赁计划

今年将发售20头产品

新年后，工银瑞信正在以每周平均报告一只不同类型新产品的速度稳步进行产品计划； 进入2月后，其申报速度急剧加快，用“打包”申报的方法一口气取出储备的债券类产品，截至目前共报告12只，其中1只获得批准。

报告的产品数量位居第二的银交洛德的报告数量仅为工银瑞信的一半，包括华夏、易方达、博时等在内的大型基金企业申报新产品的总数还没有超过3只。 特别是进入2月以后，此前积极报告新产品的华夏、鹏华、易方达等基金企业放慢了步伐。

正如您所见，工银瑞信今年新申报的产品中有10只集中在固定收益类品种上，覆盖范围极广，企业对固定收益产品的配置途径由此可见一斑。 3只评级债基、2只不同期限的信用债基金、产业债、双债基金各包含1只，在第一只债券etf完成后继续在信用债综合指etf中报告。 其中包括等级债务在内的5个产品为创新类产品，因此之前已有审批途径流传，其余均进入今年实施的简易审批程序途径。 也就是说，产品被批准的时间不到20个工作日。

在“抢跑”上报告了产品，工银瑞信的新产品发行也马上鞭长莫及。 今年以来，工银瑞信设立的新产品已有3只，目前发行了第4只。 每月2只产品的发行速度仅次于华夏基金，募集总规模目前位居第一。

“今年计划发布20只左右的产品。 》工银瑞信基金的相关人士向《每日经济信息》记者表示，“将专注于债券和etf。 etf主要是商品类、市场间等品种”。 “今年报告的产品确实以固定收益和被动化指数为主，其中固定收益类产品约占60%，权益类产品约占40%。 》工银瑞信产品开发部总监徐丽丽证实:“从两个月前集中报告的产品来看，固定收益类的比例有点多。”

但是，今年业界预计债券产品收益不如股票产品，下半年有通胀回升的压力，债市也会受到抑制。 最近，工银瑞信四季收益债券基金经理何秀红也表示:“今年的债市风险小，收益也有限。 面临的投资环境是经济温和增长和温和通胀，货币政策也是中性的，资金面从宽松逐渐收紧，债市上半年风险和机会不大，下半年信贷债务有调整风险。

目前，工银瑞信发行的(包括发行中) 4款产品均为固定收益类产品。 “工银瑞信可能是为了在目前债市还比较理想的时期，尽快发送这些产品。 ”一家基金企业的产品总监说:“债券基金与股票基金不同，如果股票不好，就可以很容易地捆绑新进来的投资者，但是新债基成立后，如果把收益好的债券都拿到手，持有收益可能不会差 他认为:“如果收益水平下降，反而不是发行的好时机。”

工银瑞信产品开发部总监徐丽丽说:“我们不是固守不变的计划，而是根据市场和顾客的诉求设计产品。” 他还表示:“上市产品的品种和节奏将根据市场适时调整。”

产品结构

债券主要分类更详细

今年新申报的债券基金10只成立后，工银瑞信的固定收益类产品将达到24只，无论在数量上还是规模上都将超过权益类产品，前者将成为其主要特征品种。 经过年固定收益类产品的大快速发展，出现了债券产品规模超过股票产品的基金企业，但在数量上尚未超过股票产品。

“如果我在他们的企业管理产品，我也会这样做。 ”一家合资基金企业的产品总监说:“我非常认同他们的这种方法。 作为银行类基金企业，其特征是提高固定收益。 放宽考核制度后，每个企业都要认真审视自己的优缺点，充分发挥所长。 ”

一位工银瑞信的内部人士也坦率地承认:“债券一定是主要的，股票我们一直做得不好。”

年，工银瑞信旗下设立的1年以上债基平均收益率达到10.77%，比普通债券基金平均收益率高出3个百分点，也没有出现业绩“跛脚”的产品。 另一方面，8只主动型股票基金去年平均收益为1.27%，落后于标准股票型基金平均收益率的5.55%，其中除工业银行红利良好外，其余产品均不完全令人满意。

事实上，近年来，工银瑞信权益类产品也开始从主动型产品向量化指数产品倾斜。 去年工银瑞信发行的三个产品中，两个是指数等级基金，另一个是使用量化战略的产品。 今年工银瑞信申报的新产品中唯一的a股基金也是指数类产品。

“从企业近两年的产品发布情况来看，将被动化、指数化、工具化迅速发展的产品作为固定收益以外的另一个亮点。 》工银瑞信产品开发部总监徐丽表示，“结合海外基金管理企业的快速发展经验，在新闻公开力度逐渐加大的情况下，战胜市场将越来越难，被动化、指数化产品将成为未来产品的快速发展方向。” 交易型开放式基金是一种由被动化、场内交易、场外套利、结构化等多个要素组合而成的产品，具有明显的工具化属性，具有持续的生命力。 ”。

作为其竞争力更强的产品，工银瑞信今年在业内非常关注固定收益类产品的布局。 特别是工银瑞信用“打包”报告的方法将债券产品篮子倾斜出来，与往年的产品相比，期限和投资品种都有细分。

徐丽丽解释了这一差异，表示:“经过年第四季度的债券牛市，各企业纷纷配置债券型基金、理财基金、货币市场基金，宽股一级债务、宽股二级债务数量已经很高。 另一方面，这种宽基础的固定收益产品大多对比了投资者的整体诉求，不能细分为具有差异化诉求的机构投资者和个人投资者。 另一方面，同质化的产品竞争也给投资者的选择带来了一定的困难，企业不愿意在同一类型的产品上重复发行。 ”

她说:“其实在进行固定收益类的产品布局时，我们没有指定严格的标准，首先是根据顾客的诉求开发的。 例如，面对全年可转债市场的扩大和资本类资产基本面的好转，可转债基金有很好的收益前景，我们开发了双重债务增强基金； 为了避免城市债务与房地产债务风险的重复，防止地方政府债务问题对债券收益率的影响，我们开发了风险收益特征更为明显的产业债务基金。 为了满足不同投资者的风险收益诉求，开发了具有杠杆属性的新型分级债务基金。 ”

投资研究开发

委员会以核心基金经理为成员

随着产品的迅速扩大，工银瑞信固定收益部门必须提出管理这些新基金所需的投研人员配置是否能够满足的疑问。

据媒体报道，目前工银瑞信固定收益团队25人，其中基金经理、投资经理10人，平均证券年限近9年，研究员7人，债券交易员8人。 这类人员在行业中处于中等水平。

其中，固定收益部总监杜海涛和固定收益投资总监江明波享誉业界，两人投资经验均超过7年，为业内固定收益“老人”。 杜海涛管理的工银增强收益债券和江明波管理的工银添利债券近三年的年化收益率分别为6.11%和4.51%。

但是，除了两位中心人物外，其他基金经理大多是通过内部培养选拔出来的。 比如，年以来晋升为基金经理的宋炳珅、谷衡、王佳，还有早前的何秀红、魏欣都在这里。

值得注意的是，近年来，工银瑞信“转正”的基金经理数量逐年增加。 目前，杜海涛和江明波已经担任“多职”，除各自负责的管理职能外，杜海涛已经担任4只基金的基金经理，还有3只以江明波名义管理的产品，他们去年负责最重要的债券基金管理，

对于投资研究员和产品扩张后的数量和规模是否一致，杜海涛表示:“各基金由专职基金经理负责，但在基金实际投资运营过程中，由投资委员会领导下的基金经理负责制——企业设立企业投资决策委员会和固定收益子投资委员会， 企业投资委员会明确了大类资产配置方向的建议，固定收益子投资委员会根据企业投资委员会进一步研究了类属市场的未来走势，提出了投资配置，因此基金经理实际上是站在整个投研团队进行操作的。 ”

杜海涛进一步表示，“过去7年形成了以核心基金经理为投资委员会成员的决策中心，各核心基金经理的投资研究能力进一步辐射到了宏观利率、信贷、可转换债务、货币市场等通用市场的投资研究小组方面。”

这意味着，在工银瑞信的固定收益投资框架内，以核心基金经理为成员的投资委员会的权力“集中”程度更高，普通基金经理的自主权限相对较小。 这可能是工银瑞信债券基金业绩高度一致的原因之一。

杜海涛认为，在这样“一个一个”的投资管理体系下，我们现有的框架可以管理越来越多的组合、更大的资产。 他还说，将根据业务需要充实团队。

一位基金企业产品部相关人士对《每日经济信息》记者表示，各基金经理可负荷管理的基金数量和规模与其投资风格有一定的关系，因人而异。 善于自上而下构成的基金经理致力于管理比严格挑选的基金经理更大规模的资金。

通道特征

背靠大股东工商银行

除投研团队外，工银瑞信还有20只新产品计划发布的基础，由业界羡慕的渠道——工商银行支撑。

作为工银瑞信的大股东，工行承担了历史上发行的主要职责。 据此，第一只理财基金工银瑞信理财7天时，工行总行直接监管了该基金的销售，最终首次募资规模达到392亿元，成为2007年以来发行规模最大的产品。

今年工银瑞信发行的60天理财债基也募集了128亿元，是今年设立的新基金规模之首。

去年，工银瑞信联合工商银行发行货币基金银行卡，可以自动赎回货币基金，用货币基金偿还信用卡账单。 但是，该银行卡不是通常意义上的信用卡，即使采用其透支费用也不能享受免费期。 然而，尽管如此，由于工商银行强大的宣传能力，该卡被认为将在业内极大地推动工银瑞信货币基金的市场份额。

“从海外的情况来看，别说一年出货230头，有时候一天出货450头。 但这只是表面现象，国内外基金发行机制完全不同。 国内发行主要依赖银行渠道，但银行渠道的发行能力有上限。 另外，中国的基金追求最初的规模，但是海外使用类似“种子基金”的方法，设立规模可能不大。 市场正在逐渐选择淘汰。 ”基金企业的产品总监说。 这意味着，并非国内所有基金企业都有能力以“广域网”的模式获得市场份额。

“但是工银瑞信是例外。 ”。 他认为，由于有强大的销售渠道支撑，银行类基金对渠道饱和的约束很小。

今年，随着基金申请市场化，新基金审批进入高速公路，但大量产品积压在渠道，受发行时间限制，今年尤其是建设、工业银行最为拥堵。

从工银瑞信今年报告的新产品渠道分布来看，招聘银行占大头，另外除建设银行外，其他几家大银行的产品分布平均。

领域的动向

银行加大马力

除了工银瑞信之外，今年排名靠前的基金企业也捉襟见肘。 即使发行计划在2、30只以下，许多基金企业也不会低于去年的发行量。 其中，银行类基金企业明显加大马力。

华夏基金今年发行，正在发行的新基金数量达到9只，其中5只etf被打包发行。 另外，和工银瑞信一样，“高层领导”也计划在今年主要推广固定收益类和指数化工具产品。

易方达基金、嘉实基金的发行计划也不容忽视。 基金企业渠道人士表示，今年证券监督管理委员会掌握部分基金企业发行计划期间，两基金报告的发行计划均超过20种。 另外，南方、广发、华安基金今年的发行计划都超过了10只。

“既有以量取胜的企业，也有以质取胜的企业。 如果不是银行类基金企业，最好选择后者的道路。 ”一家基金企业的产品总监认为:“目前，存续期较长的基金企业大部分产品线已经比较完整，可以从自身特色上与市场其他产品脱颖而出，还应该结合资本市场的情况。”

银行类基金企业似乎决定了“以量取胜”的道路，但由于同样的产品布局，彼此直接成为同行的竞争对手。

去年，在银行类基金中表现低迷的银交银施罗德今年从门卫那里转会。 今年以来，该企业已经报告了6个新基金，但仍以偏债类产品为主，其中许多产品与目前工银瑞信报告的新产品类型如双债基金、保本基金、定期支付基金一致，但产品报告时间早于工银瑞信。

另外，中银基金计划今年的产品数量为8~10只左右，“我们宣传的产品布局比较均衡，不太偏向任何类型。” 银行方面表示: 今年中银基金只申报了一只使用主题股的产品。 但是，其发行速度并没有减速，目前已经发行了3个产品，紧接着还有一个产品，“五一前4个产品成立。 ”。

建设基金方面没有明确今年的发行计划，“工银瑞信肯定没有20只左右。 可能和去年的发行量差不多。”