“挤完水份再猛增 前二月货币基金份额大幅波动”

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每次经过实习记者王瑞从北京出发

“出去混，迟早要还的！ ”

去年年末货币基金组织的“注水”行情，震惊了很多人。 但现实是残酷的，今年1月货币基金组织遭遇的大幅回购似乎印证了上面的话。

根据证券投资基金业协会的最新数据，1月份货币基金遭遇近千亿笔净清偿，净清偿率为16.75%，无论清偿规模和清偿率如何，在各类型中都排名第一，完全带动了公募基金业整体1月份的快速发展。

如果对上述数据不感到惊讶的话，2月份的数据变化可能会出乎所有人的意料。 货币基金组织2月比1月大幅净认购600亿元以上！

这么大规模的增减背后到底隐藏着什么样深刻的含义呢？

答案可能很简单！ 以前流传下来的货币基金同质化的好处是产品缺乏粘性，基金在年末冲动性高规模后，自然要面对的是年初的大规模回购。 2月货币基金组织的增加，据专家称是季节性因素造成的。

《每日经济信息》记者发现，货币市场基金投资看似简单、风险低，但其挖掘潜力依然不小，除了给基金企业带来“冲击”外，还出现了新的创新品种。

1月份商品基础回购了千亿美元/

通常，每年12月，基金企业为了应对考核压力，冲大规模，货币基金大规模扩张的时候，每年1月，注水强势退市，货币市场基金迎来大规模回购潮。

《每日经济信息》记者了解到，今年延续了往年的“惯例”，根据中国证券投资基金业协会最近公布的数据，去年年末公募基金的份额达到3.17万亿件，今年1月底整体份额降至2.99万亿件以下。 据计算，去年12月公募基金总份额为3.17万亿部，1月公募份额纯偿还，偿还规模达到1806.3亿3000万部。

年，a股走势的熊出乎许多人的意料。 当然，股票型基金将成为回购难灾区，数据显示，股票型基金和混合基金今年1月也分别比去年12月净回购450亿7300万部和101亿3400万部，净回购比例分别为3.34%和1.56%亿部。 此外，债券型基金和qdii基金1月同样实现净清偿，前者减少331.86亿部，后者减少15.08亿部。

其中货币市场基金也是赎回的“主力”，数据显示，1月份货币市场基金总规模为4759.46亿部，该数据去年年末为5717.28亿部，1个月赎回近千亿部货币市场基金，净赎回率为16.75%，无论是赎回规模还是赎回率，

近两年来，货币市场基金从规模上讲有了很大的扩大。 去年，货币市场基金因各种创新，总规模大幅上升，从年末的2948.95亿部增加到去年年末的5717.28亿部。

脉冲基金的顾客粘性不高/

1月的大规模回购无疑是由于去年年末脉冲资金的退潮。 退潮，谁会成为千亿回购的“受害者”？ 答案一定是去年年底冲击最大的基金。

去年的银行类基金企业背着银行这棵大树，一定受到了脉冲式的关注。 例如，工银货币在第三季度末增加到109亿部，在第四季度末增加到179亿部。 建信货币第三季度的份额为29亿部，第四季度末增加到132亿部。 去年3月成立的银币b在第三季度末为147亿部，在第四季度末达到250亿部。

大型基金企业由于其基础也很深厚，历史积累的资源很多，在冲动上占有特点。 去年第四季度末，华夏基金华夏现金加息在第四季度也出现了100多亿部的增益，帮助华夏基金保住了领域的领头羊地位。 易达货币型基金的约400亿笔订单，一只也未能获得，但帮助易方达夺回了领域第二的位置。 博时现金收益货币第三季度末的份额为390亿部，第四季度末增加到468亿部。

中小基金企业也不寂寞。 其中，长盛货币第三季度末增加到11亿部，第四季度末增加到41亿4千万部。 大成货币a在第三季度为6亿2000万部，到第四季度末增加到51亿2000万部。 大成货币b从第三季度的16亿部增加到第四季度末的185亿部；

从往年的历史经验可以看出，这些年末脉冲的货币市场基金在第二年年初一般会得到大量回购。 新年后的工银瑞信货币就是一个例子。

数据显示，年一季度，工银瑞信基金份额为669.03亿部，相对于年末，工银瑞信遭遇了160.74亿部的净回购。 季度报告显示，工银瑞信主题、工银大盘、工银瑞信货币、工银瑞信双利B等均有大规模回购。 其中，遭遇净清偿规模最大的是工银货币，遭遇净清偿的有139.57亿部，占该企业总清偿份额的86.83%，占清偿量的大头。

即使第二年年初预计会有大规模回购，基金企业为了争夺排行榜，依然着力于年末的脉冲。 尽管如此，基金企业的规模暂时有所提高，但客户粘性不高，对基金企业没有实质性的帮助。

2月份的货物基础增加了600亿份/

如果说1月份货币基金的数据“悲惨”，那么2月份的数据将出乎大多数人的意料。

最新统计数据显示，今年2月货币基金总规模为5361.37亿部，比一季度末大幅增加600亿部，增长幅度为12.65%

大幅回购后，又大幅增长。 这个收益“平淡无奇”的货币基金组织背后到底隐藏着什么秘密呢？ 据《中国证券报》报道，业内人士认为，货基扩大受季节因素影响最大。 华泰联合证券王群航认为，春节期间社会资金诉求上升，短期利率上升，年末奖金发行也旺盛了理财诉求，货币基金购买增加。

其实，从去年下半年开始，货币市场基金的创新也已经开始流行，基金企业要想抓住先机，就需要创新。

去年10月，南方、国泰、汇市三家基金企业申报的货币基金“t+0”清偿业务经证券监督管理委员会批准。 这样当天就可以偿还，当天存入的新基金在交易上比以前交给的货币基金更加方便快捷，可以使用货币基金代替活期存款。 以前流传下来的旧货物基地也被迫升级。

此外，货币基金组织在支付功能上也进行了创新。 华安基金即将推出货币基金份额的“电子支付”业务，投资者在部分电子商务网站上付费后，可以直接采用持有的华安现金财富基金支付相关费用。 汇源发售的现金，与银行卡相关，可以直接收费，也可以作为信用卡直接还款工具在“t+0”日收款。

购买货币基金的客户群体通常分为银行端客户和保证金账户客户。 以前传入货币基金的客户大多是银行方面的客户群体，他们大多没有证券账户，在不受这一创新影响的情况下，选择继续守护以前传入的货币基金。 一般来说，由于流动性的关系，以前流传下来的货币市场基金比现在的创新基金收益要高一些。

此前的中登企业数据显示，目前资本市场休眠账户近3000万户。 这些休眠账户一旦被激活，可能会回流资本市场的增量资金最多可达数千亿元。 证券账户的投资者在未来股市好转时，也经常持续回购这种货基投入股市，这时候就要求货币基金能够承受较大的流动性波动。

货物基础应对流动性很重要/

其实，目前货币市场的创新重点在于流动性和招聘的便利性，交易时间、交易上限、手续费各不相同。 相对于场内回购式货币基金，创新点在回购上更快，典型的是通过汇款增加财富的高速线。

另一种是场内交易的etf货币基金，这类基金与股票同为场内交易，因此存在折价溢价，这类产品的典型就是华宝兴业旗下的华宝添加利润。 在发行ipo时，发生大规模的回购，导致折扣的可能性很高。

去年年底开始兴起的新型货币市场基金中，特点是添富快线、华宝添益、华夏保证金理财，以及即将发行的易方达保证金货币、银华交易型货币市场基金。 3月4日，天弘基金刚提交天弘增利宝货币市场基金申请。

对货币市场基金来说，流动性是其中的重要因素。 能够顺利应对频繁回购带来的流动性冲击，减轻收益的变动。 大型货币市场基金在这方面很有特点，代表性的有南方货币、嘉实货币、博时货币等。

规模较小的货币基金侧重于盈利能力。 例如，一直保持良好业绩，但规模较小的万家货币基金，是在收益波动较大、产生长期短期收益差的情况下操作的辛勤基金。

拆解货币基金，首先要看货币基金的平均留存期限和持有资产类别，这在很大程度上决定了基金的风险收益水平，其次要看货币基金的规模及其稳定性，这决定了基金抵御流动性冲击的能力，最后，看货币基金的历史收益和管理者背景，这里

事实上，相对于目前创新场交易的货币市场基金，之前流传下来的货币市场基金流动性风险较小。