“逆势持续加仓 QFII中国基金仓位逼近历史高位”

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一些主流qfii维持高仓库，不断增加仓库。 这种典型的牛市操作模式是qfii基金的安全保障法宝，表明对未来a股有很强的信心。

根据理柏中国和上海证券报联合发布的最新一期qfii中国基金月报显示，qfii中国a股基金今年一季度呈现月度增仓步伐，目前已接近历史最高点，日资基金平均仓位超过95%，欧美系部分活跃qfii基金仓位100%。

值得一提的是，在2月以来的市道调整中，一些主流qfii保持着较高的仓储水平，并不断保持着仓储。 这个典型的牛市操作模式是qfii基金的安全保障法宝，表明我们对未来a股的表现有很强的信心。

网络变动不影响仓库

从目前掌握的12份qfii中国a股基金月报中可以看出，qfii今年前三个月的净利润表现基本上分化为两种类型。

其中，日资一些基金的走势更接近上证指数的表现。 例如日系黄河a股基金，年净利润(以人民币计) 1月上涨4 )以上，2月调整3 )，3月缩小1 )。 净利润波动幅度远小于上证指数，但波动方向完全一致。 从风格上看，日资投资模式接近国内增长型基金。

另一个主要美系qfii基金截然不同，一只美系基金1月出人意料地亏损1%，但2月上涨7%，其在下跌中的配置能力开始明显显现。 一家美国大型投资银行旗下的qfii，净波动幅度远大于a股指数，1月中，该基金的单纯单位上涨了7%。 2月基本持平。 领域配置和这类基金最大的依赖关系。

但是，不管上述基金净值如何变动，总体来说，大部分qfii中国基金在1月至3月期间持续增加仓位。 这与内地a股基金2月初集体减仓的策略形成了鲜明的回应。

汇率成为一个非常重要的话题

qfii基金近年来的仓位增长趋势可以归纳为两个动机。 一是获得a股市场的资本收益，二是获得较好的货币兑换收益。 一点迹象表明，后者对qfii投资意愿的影响越来越明显。

一个证据是，今年以来，在qfii基金经理的月报总结中，汇兑副本开始明显增加。 特别是亚洲日系、韩系的qfii基金热衷于这个话题。

一家日资基金在1月、2月、3月三份月报中提到了日元汇率。 1月月报称，“美国财政悬崖对汇率的影响被日本政府抛售日元的举动冲淡，推动了中国经济景气对人民币日元的汇率。” 2月月报称，“中国政府的经济扩张措施提高了人民币的吸引力，压低了日元汇率。” 3月，他们表示，“日本银行新高管加强了日元贬值的去向，但塞浦路斯等问题使人民币也成为避风港，人民币继续走强。”

另一个证据是qfii规模的一点积极变化。 典型地，在人民币汇率今年一季度上涨的过程中，无论是美系还是日系，qfii的规模都发生了积极的变化。 这几个未必能归结为汇率的因素，但基于汇率的基金单位净利润(以外币计)有比较明显的增长。

qfii很少维持稳定的持股结构

另外，仔细分析后，还会发现qfii中国a股基金今年以来的持股方式发生了一些变化。 年中，qfii持股变化幅度还很大，通过领域布局和个股增减仓库，qfii不断寻找防御与攻击的恰当组合。

但根据最新的跟踪分析，主流的一些qfii中国a股基金的持股组合一季度变化不大。 总体而言，银行、家电和其他金融类股保持稳定的资产配置。 其中，qfii对中国证券领域的期望尤为突出。 这与内地机构投资者的看法差距很大。