“大跌中基金经理从容以对 加强调研押注新兴产业”

本篇文章5453字，读完约14分钟

经记者董华王瑞从深圳、北京出发

6月24日，股市迎来另一个“黑色星期一”，上证指数意外下跌至1849.65点，仅次于2008年金融危机时的1664.93点。

市场陷入恐慌，基金经理也未能幸免，许多基金损失惨重，消耗了几个月前积累的战果。

形势越困难，越能考验基金经理的实力，有人在恐慌中迷失，也有人在寻找新的道路。

态度:看淡大跌

上周股市暴跌震惊了一位基金经理，想起当天的情景，他万感交错。

“净利润一天下降好几分，持续好几天，真的很痛苦。 ”他对《每日经济信息》记者说:“但是，短期内不太可能调整，市场不合理因素太多，只能自下而上地取出股票。”

但是，“经历了2007年、2008年的暴跌，但这没什么大不了的。 现在已经一千多分了。 再下跌的话会跌到哪里呢？”也有在暴跌中淡然的基金经理。 该基金经理表示，即使今年股市表现不佳，股票型基金也在盈利，下半年还得看结构机会的把握。

对于此次下跌，一位基金经理表示:“此前一直在收购创业板的股票，但很多人以为已经涨到了天花板，不敢再大幅持有，而将大部分抛售。 现在想想真幸运，但幸免于创业板的下跌。”

投资动向变得慎重/

面对市场暴跌，基金经理在股票调整战略上态度谨慎。

“这次下跌，确实损失惨重，加上我持有的股票价值偏颇，自身对市场的反应有些迟缓，几乎没有调整仓位。 虽然现在在下跌，但是不会持续很久。 我相信很快就会恢复的。 ’北京一位基金经理告诉《每日经济信息》记者。

面对目前的下跌，一位基金经理认为，随着市场情绪的波动随意调整是不合理的举动，要根据领域和个股的估值进行投资，“需要继续谨慎”。 他说。

“看到净利润每天都在减少，对我有很大的冲击，但这是系统性的风险，不能完全回避。 调整结构，分散投资组合，在资金面临全系统风险冲击时，可以承受小幅下跌。 ’据上海某基金经理介绍。

后市的看法有分歧/

对于整个大城市此后的迅速发展，既有悲观者也有乐观者。

悲观的人说:“在上证指数一个月下跌10%以上，没有外力影响的情况下，整个经济数据每月一期的差距，本来大家也不抱太大希望，所以指数也不会怎么上涨。 长期以来，市场对经济杠杆作用和影子银行清理过程中可能出现的风险抱有一定的担忧，这些都需要时间来解决。 ”

目前，货币流动性是影响股市暴跌的重要因素，央行欲改革金融体系，但态度是否坚决，业内不少基金经理表示担忧。

乐观人士认为，下半年股市应该不错。 市场没有单边下跌的大形势。 另一种支持是估值低，实体经济只是增速下滑。

据一位基金经理称，市场的大致方向很明确。 例如银行去杠杆化、货币流动性等。 关键是力量和节奏很难推测。 特别是对股票投资来说，不能过于关注短期的事情。 做决定的时候，不如等事情更清楚了再做决定。 不这样的话，在现在的市场上，追加抛售有可能会吃亏。

动向:积极调查选择股票

经过前期股市暴跌，不少股价已经跌到历史低位，不少投资者质疑a股是不是已经结束了，能否入场？ 事实上，由于股市一边倒，基金经理也在忙于调查。 因此，《每日经济信息》记者采访了一些基金经理，他们的意见可能有些参考价值。

调查成为了最近的主基调/

最近，许多基金经理不在调查中，而是在去调查的路上。

经历了上周的暴跌，基金经理以为买入股票的机会来了，但是只是股价低还不能明确是否买入。 北京一位基金经理表示，“创业板今年涨幅很大，目前已经受到压力，未来的成长性要看股票。 我们现在非常谨慎，必须多出去调查考证，调查的频率比以前有所增加”。

上周五，北京一家大型基金经理刚刚对一家上市公司进行了调查，谈及近期调查的强度。 他说:“这个时候很忙，经常在外面跑，周末回去也要继续看刚调查的资料。”

“过去流传下来的领域不能轻易舍弃。 前期低估值的大盘股，下跌到此为止，开始评选。 很多东西出现在价格上。 特别是大型股票的市盈率和市净率，从历史上来看都很低。 不能轻易放弃。 ”

对上海某骨干基金企业的基金经理张来说，仅上周一周，他就在出差地密集调查了几家上市公司。

“基于下半年行情的评价，‘我认为，小盘股继续表现良好。 特别是经济影响小的小盘股，现在很高，但下跌后是个机会。 大盘股不会上涨，所以这只股票将来也会暴涨，但需要找到业绩好的股票。 ’基金经理说。

“最近必须做很多调查。 研究员一般会挑选几个他认为合适的企业，基金经理进一步进行筛选，认为可以的话就去调查。 基本上，每月出差调查上市公司。 有时一两次，多时两三次。 ’据这位基金经理说，最近压力很大。

北京一家大型基金企业的投研副总告诉《每日经济信息》记者，上周下跌了那么多，对企业和个人都造成了很大的影响，但现在感情基本释放，今后还必须继续调查。

“最近调查的企业大多是新兴产业，代表着经济变革的方向。 其中，必须选择收益和评价一致的企业。 这样的企业在板块前期的涨幅越来越大，为了迎合未来更高的股价，必须选择成绩优秀的股票。 ”前面的副总经理说。

新兴领域仍然是一个大方向/

在后市场评价中，两端的股票多被基金经理关注，一个是被忽视的以前就流传到成长股的，另一个是业绩良好的新兴领域，对创业板的看法存在很大分歧。

“未来将继续关注结构性机会。 下半年方向是在成长股中寻找性价比相对较高的，比如十几倍的估值，20%~30%的增长。 ”。 上海一位基金经理表示，在“三高”(高景气度、高估值、高增长)股火热的时候，大家忽视了这种增长股，其增长率不招人，企业也处于之前流传的领域，但如果高估值股有回调压力，

目前对创业板意见分歧较大，创业板目前评价较高，加上大小非的减持，存在一定的压力。

但是，一位基金经理表示，可以持续看好创业板成绩优秀股，长期来看符合转型方向，成长能力高的股优先。 许多新兴产业的股票在创业板，许多股票的业绩增长很快，也代表了经济转型的方向。

“这些小股持续上涨，也许也看到了改革的可能性和变革的机会。”对释放改革红利的期待，是支撑今年结构性行情的重要因素。

“据中国报纸报道，如果企业业绩良好，将来会越来越上升吧空。 例如，如果有5、60%的增长，那么现在的3、40倍的p/e就不会很高。 其中，媒体、技术在当前经济环境下成长性高，前景良好。 ’上述基金经理说。

小股估值已经很高，风险在上升。 如果中报的业绩没有达到预期，将来就是股价回升的过程。 “我现在基金持有创业板的股票有7、8分，所以不敢追赶，但企业也有20分以上的持股，所以即使发表了也达不到预期，压力就会变大。 ’前面提到的上海基金经理说。

操作:复制仓库高质量股票出售高估值股票

上一天( 6月24日)，a股罕见暴跌，一泻千里。 “端午节过后，我以为落了很多，没想到打破了2000分。 不愧是太过分了。 ’一位基金经理对《每日经济信息》记者说。

事实上，6月以来，截至6月28日，上证指数在这一个月内下跌14.61%，深成指下跌17.96%。

针对此次暴跌，许多基金经理向记者坦言，尽管势头强劲，但市场并非没有征兆，而是诸多利润空因素造成了市场情绪难以抑制的悲观。

《每日经济信息》记者在统计龙虎榜数据后，发现6月24日当天，机构表现还很清淡，在随后的几天内，机构的购销行为也并不特别激烈。 那么，暴跌前后，基金经理的操作轨迹是什么样的呢？ 是加紧撤退，还是放低仓库，还是调整仓库换股？

暴跌当天的机构很淡定/

6月24日，a股迎来了“黑色星期一”。 当天，外盘均表现稳定，但a股超有力股票集体大跌，民生银行、万科a、中国石油、中国平安中信证券等领先的暴跌，导致市场总市值一天蒸发1.3万亿元。

但是，市场暴跌时，基金没有太多操作痕迹，呈现出罕见的淡泊。

经整理6月24日当天龙虎榜数据，当天恒逸石化、卫星石化、内蒙君正3家化工领域企业上榜，其中恒逸石化和卫星石化分别被机构认购114万元和2469万元，内蒙君正则2个单位席位共计3565万元。

实际上，被机构买走的企业并不多，纯粹被买走的只有拓维新闻和波龙股，分别为1万元和329万元，卖走的有天兴仪表、华鹏飞和乐普医疗，分别为189万元、390万元和2702万元

隶属于房地产业的中国武夷在一个机构席位销售了959万元，在另一个机构席位销售了216万元。 新研股在4个机构席位购入1458万元，在2个机构席位共卖出665万元。 美柏科在一个机构席位被购买了5250万元，另外在另一个机构席位被出售了4445万元。

组织清淡、无禁令的市场令人震惊，但迄今为止他们还在暗中进行布局吗？ 《每日经济信息》记者从数据中发现，近期基金多赢市场。 根据花顺数据，6月以来，截至6月28日，开放式基金(非货币和qdii )中，80只以上的产品获得正收益，600只以上的股票型开放式基金中，80%以上的产品胜过上证指数，汇价高领域的股票，

并且，从进入今年开始，到6月28日为止，在开放式基金(非货币和qdii )中，40只以上的基金获得了20%以上的收益率，收益率超过30%的是10只产品。 其中投资摩根新兴动力股再次以41.55%成为上半年盈利冠军。

如果熊市可以的话就收下/

暴跌后，机关的态度有些变化。 一方面在暴跌中买进仓库的高质量股票，另一方面看到好处后接受，卖出估值过高的股票，保证既得权益。

根据6月25日龙虎榜数据，渤海租赁、凯美特气、中利科技、奥飞动画、航天科技等股被机构抄录。 渤海租赁在一个机构席位共962万元，门捷加斯在4个机构席位共1165万元，中利科技在3个机构席位共2869万元，一个机构席位共764万元，奥飞动画在3个机构席位共3612万元，航天科技在一个机构席位共378万元。

这些企业有共性。 也就是说，很多都是符合经济转型方向的高质量目标。 例如渤海租赁，得益于金融改革利率的市场化，6月25日股价停止上涨。

另一只股票被基金驳回了。 比如中国卫星，一个机构席位卖742万元，中青宝一个机构席位卖1283万元，恒逸石化在两个机构席位共卖489万元。 另外，三钢闽光在某机关座位上销售了412万元。

分析龙虎榜的数据，可以发现，机构好的话，就会收到估值较高的板块，回避，加仓权重股的态度很明确。

但是，最近机构有了新的动向，机构资金流入了房地产、证券公司、医药等领域。

机构对房地产的介入十分明显，6月28日，5个机构席位共认购5.88亿元的万科a股，另外2个机构共抛售1.16亿元。 福星股份在4个机构席位共被认购1.27亿元，在3个机构席位共被认购8179万元。 阳光城也购买了4个机构席位共计5389万元，2个机构席位共计3017万元。

6月27日，陕国投a在某机关席位购入431万元； 另一方面，宏源证券28日，2个机构席位共计被买入5254万元，2个机构席位共计被卖出2343万元。

同样在27日，医药领域的长春高新技术在两个机构席位被购买6185万元，在两个机构席位共出售5813万元。 28日，英特尔集团从某机构席位购买341万元。

仓库:仓库调整步伐减慢，etf从逆市订货

截至6月28日，上证指数收于1979点，周跌幅达4.53%，但与24日收盘价相比，绝对点位明显回升。

在这样的背景下，基金仓位也在逐渐上升，虽然也有一点etf申购的动向，但基金对短期后市的态度依然不乐观。

仓库比上周上涨了/

根据众禄基金研究中心仓库的估算，本期(6-24(-6-28 )样本内的开放式股票型基金(包括股票型基金和混合基金，不包括qdii和指数型基金) )的平均仓库为前期的81.30%至0.03个百分点 其中，股票型基金平均仓位为85.69%，比上一期上涨0.23个百分点的混合基金仓位平均为73.45%，比上一期下降0.48个百分点。

众禄基金研究中心动态仓位监测结果显示，518只私募股权基金中，61只仓位不变，228只仓位选择减仓，229只选择减仓，选仓基金数量与减仓基金相同。

从具体基金来看，加仓幅度排名靠前的有申万菱信盛利布局、国金通用国鑫灵活布局、国投UBS稳健增长、汇丰晋信龙腾、泰达宏利稳定、泰达宏利质量生活、泰达宏利逆势推进、泰达宏利红利先锋、景顺长城动力平衡、中邮核心主题，

减仓前的有:泰达宏利风险预算、招商特点公司、嘉实主题精选、中欧盛世增长等级、东方增长中小盘、华商动态阿尔法、诺安增长、平安大华战略先锋、银河蓝筹精选、华泰柏瑞积极增长。

从具体的基金企业来看，本期加仓幅度位居前列的有国金通用、国投UBS、泰达宏利、汇丰晋信、富安达。 这次减仓幅度在前面的有德邦、嘉实、平安大华、工银瑞信、国海富兰克林。

黑市空

上周1(6月24日)市场大跌，但蓝筹股etf出现了订货情况。

在权益类etf全线下跌的情况下，一些主流etf产品的成交额有扩大的迹象。 例如，华泰柏瑞300etf下跌6.13%，成交额达到17.16亿元，是今年3月初以来的新高。 深度100etf盘创下0.516元，今年以来市值最低，成交额达到6亿7500万元。

根据上海证券交易所的数据，在24日的下跌中，一些机构的资金逆市购买了蓝筹类etf。

与21日相比，50etf获得4亿5200万笔订单； 其次，华泰柏瑞300etf获得3亿2200万笔订单； 另外，180etf也获得网购约2亿2500万件； 上海证券交易所的38只权益类etf共获得约10亿笔订单。

但是，大部分机构仍然指出，目前经济和资金方面不佳，短期内，后市也不乐观。